2020年1-8月软泡行情先抑后扬，波动有限，但9-11月份经历暴涨暴跌，行情波动十分剧烈：9月聚醚历尽繁华，价格屡创新高，软泡价格曾冲高至2万以上，虽昙花一现，中后期市场理性整理为主，但整体价位偏高。进入10月，市场似乎好运用光，重回暗淡，聚醚市场经历较长时间的僵持阴跌行情后，下旬正式进入回调模式。11月市场跌势突然加速，跌幅放宽，进入急跌通道，截至今日收盘山东及华北地区软泡散水现金主流参考14300-15100元/吨，累计跌幅已逾3700元/吨。市场宽幅下滑究竟为何？

　　1.金九银十已过，市场进入淡季

　　9月份，海绵，防水，汽车行业需求向好，美国对东南亚反倾销举措推迟，下游加紧赶工，赶在加税日期之前出口，均给高价聚醚带来需求支撑，虽进入10月份，市场需求已有所减弱，但场内仍存刚需支撑。11月份，聚醚进入传统淡季，海绵、防水、建筑保温、冷藏行业景气度减弱，仅剩汽车对高回弹聚醚仍存一定较好支撑。

　　2.市场空头积聚

　　（1）10月下旬吉神PO装置如期开车，市场心态转空

　　吉林神华PO装置年产能30万吨，10月下旬开车，前期一条线运行；11月份，负荷提升，两条线运行，每日外销350吨左右PO ，价格及供应量，均对山东及华东市场造成一定打压。

　　（2）10月底及11月初进口PO集中到港

　　据海关数据显示，2020年10月底-11月初进口环氧丙烷到港数量累计高达23700吨以上，现有数据与市场传闻的四万多有出入，但进口货大量来港无疑利空市场信心。

　　（3）10月28日美国对东南亚床垫反倾销初裁结果出台

　　10月28日美国对部分东南亚国家加征床垫反倾销税，对中国下游出口东南亚转口十分不利，出口阻力加大。

　　（4）亨斯迈检修利好推迟

　　亨斯迈24万吨PO装置，原计划11月初停工检修55天，但上周工厂计划改变，检修日期推迟至11月10日，检修缩量利好推迟，市场跌势加速。

　　但综合来看，要是放在9月，以上利空并不足以导致市场宽幅走跌，但10月市场需求逐步走淡，11月市场进入淡季，内需、外贸转弱，供需压力升级，低价扰乱现象层出不穷，市场难免进入急跌模式。

　　聚醚后市走势展望

　　经历了为期一周的急速下滑，PO利润已严重缩水，目前氯醇法工艺利润已不足4000元/吨，吉神双氧水工艺利润更低，预计后市市场跌幅逐步收窄。加之，11月10日亨斯迈检修在即，市场存供应缩量利好，进口货供应充裕及北方低价打压利空减弱，且下游库存整体偏低，存一定采购预期，预计后市PO下行一定幅度后存企稳预期。聚醚高位宽幅靠向低位后，整体下跌幅度也将收窄，预计山东及华北地区软泡聚醚或在14000-14500元/吨附近暂稳，静待需求跟进，若刚需良好，市场或止跌整理一段时间，若刚需仍难集中，市场短暂稳定后不乏继续缓慢窄幅走跌风险。

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