三季度加氢苯市场持续低位震荡，从6月下旬开始，随着加氢苯开工负荷提升，而下游装置集中检修，供需压力下，加氢苯市场开始回落，进入三季度市场，虽然国际原油及纯苯外盘震荡上扬，但对国内加氢苯市场提振有限，三季度受制于国内供需压力，持续承压运行。一方面受华东港口纯苯库存持续高位运行，压制纯苯市场行情回暖；另一方面，加氢苯、石油苯厂家开工平稳，且有新产能如濮阳中汇加氢苯装置投产、威联化学石油苯装置投产，供应压力较大，而下游盈利水平不佳，装置停车检修较多，需求端支撑不足，加氢苯市场推涨无力，主产地价格在2850-3200元/吨区间震荡。利润方面，因加氢苯开工基本维持在5-6成左右，原料粗苯价格相对坚挺，加氢苯、粗苯价差难以拉开，苯加氢行业持续亏损。

　　展望四季度，首先看外围消息面，目前第二波新冠疫情已经开始冲击欧美国家，亚太地区也不容乐观，基于对疫情影响全球经济复苏进程的考虑，国际能源署（IEA）近期再次下调了其对2020年全球石油需求预测，将2020年全球石油需求预期下调20万桶/日至9170万桶/日，这也是IEA在两个月内第二次下调该预测。利比亚重启原油出口，市场信心不足，预计四季度国际原油走势维持震荡上扬走势，较难出现大幅涨跌，外围消息面对国内纯苯市场指引性偏弱。四季度市场预测仍应将重心集中于供需上，四季度供需两端新增产能集体释放。加氢苯方面新增产能较少，其中宁夏同德爱心计划10月份投产，河北建滔11月计划重启，河南金源将扩能至20万吨。供应增量主要集中在石油苯方面，其中大庆石化、中化泉州、中科炼化等一体化装置投产，纯苯供应量预期增多。但同时，下游新增产能同步释放，主力下游苯乙烯四季度集中投产，安徽嘉玺、唐山旭阳、天津大沽、中化泉州，总计190万吨新增苯乙烯产能，还有利华益酚酮35万吨新增装置、华鲁恒升45万吨环己酮装置计划投产。四季度下游新增产能投产带动纯苯需求量超过了纯苯供应新增，供需格局或将由偏紧转为宽松。且四季度华东港口受制于库容压力，或将进入降库存模式，进口压力或将有所缓解。整体来看，四季度供应格局有收紧预期，加氢苯市场有向好预期。

　　但四季度市场仍面临众多风险，首先警惕第二波新冠疫情冲击，目前欧美等国已经开始遭受第二波疫情影响，国内面临境外输入的风险较大，在这种形势之下，原油价格难有大幅提升；同时亚美套利长期关闭，亚中仍存套利空间，港口去库存难度偏大。且下游新增投产时间仍有不确定性，仍需跟进下游实际投产进度。整体来看，今年国内纯苯整体的供应面依然处于相对充足的格局，四季度国内纯苯市场的价格水平难有大幅的提升，就加氢苯市场来说，受石油苯冲击，市场推升难度较大，且原料粗苯价格坚挺，盈利空间较为有限，维持区间震荡为主。短期来看，目前纯苯外盘相对低位，主营挂牌价高于市场价，主营挂牌价格存在下调预期，恐将制约加氢苯市场上行，节后下游补库需或将提振加氢苯市场但节后加氢苯开工负荷预期提升，供应量也有增多预期，利好利空交织，市场较难走出震荡区间，需重点关注主营价格变化和上下游装置动态，以及节日期间外围消息面变化。

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