2020年中温煤焦油市场三季度表现差强人意，主营地陕西地区各密度焦油走势平淡。除1.07左右焦油波动相对频繁外，其余小密度重油及水上油长期保持稳定，其中小密度重油偶有波动亦不甚明显，震荡幅度在50元/吨以内；水上油更是长期持稳 ，至9月下旬因下游船燃走势趋弱，价格相应小跌，跌幅在50元/吨附近；1.07左右焦油本季度内上行幅度达100元/吨，相较而言走势尚可；此外山东、河南地区烧火油波动幅度相对较大，整体呈上行趋势，相较6月底涨幅达200元/吨。新疆水上油阶段内波动幅度不大，但受外在疫情影响，物流受限，出货亦受限，价格呈下滑趋势。依照季节性的态势，三季度本是市场逐渐回暖、上升乃至达到行情高点的一个过程。但今年”金九“黄金期中温市场未见丝毫起色，整个三季度以平淡收尾。

　　四季度仍面临诸多的不确定性：一方面是原料的供应，环保及安全政策下，导致国内动力煤供应紧张，加之进口配额难以完全放开，因货紧动力煤价格随之走高，成本支撑加强的同时，兰炭厂成本压力加剧；另一方面则是政策风险，环保压力持续传导，中温各下游用户需求受到压制，同时煤改气的推进使得华东地区的供需双弱，市场交投疲软，沥青搅拌站的采购减少，期间发生的降雨等天气也一定程度上产生了消极的影响。另外，中美贸易战的影响，出口导向型企业开工减少，沿海大宗商品运输不活跃使得水上油提振不多。再者是国内外环境的影响，加之疫情仍在蔓延，经济下行压力继续增加，在冬季相对的生产淡季表现将更加明显，整体形势仍显得严峻，中温煤焦油的各方面支撑均显弱势，难支撑其向好发展。

　　下游需求来看，首先场内在产加氢厂开工维持高负荷，但整体加氢企业开工较低，区域内货源供应不均，对焦油需求跟进参差不齐，另外，疫情大背景下，原油价格暴跌，虽后有所恢复，但难及往昔，限制国内汽柴油涨幅，进而连累中温价格低位。外围因素不确定，终端油品需求始终平淡，间接影响焦油出货量。其次，船燃方面行情平平，终端供船市场的景气程度依旧一般，而就目前的利润来看，后期市场大概率将维持清淡局面，对水上油刚需采购。再者，烧火油行情从需求相对旺季逐步转入相对淡季，天气转冷之后，工地的沥青搅拌站用油逐步退出，中温煤焦油烧火油大概率维持小幅波动局面，价格难有较大突破。

　　阶段行情来看，金九表现不佳，银十支撑仍旧显弱，十一国庆期间受到道路运输限制、下游放假开工不高、国际原油低位基础上，加之终端油品需求欠佳，各密度焦油难有突破，当前10月利好主要集中在下游需求方面，在国庆之后，环保要求稍有松绑，各下游用油客户开工逐渐回暖，基建工地等仍将维持一段时间，给予中温一定的支撑；而利空同样存在，国际原油走势低位来回震荡，难有实质突破。国外疫情仍在蔓延，经济形势存在诸多不确定性，对中温利好有限，预计银十继续盘整概率较大。

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