PXN方面：因汉邦装置意外停机，导致PX现货流动愈发宽松，5月开始，PX和石脑油价差大幅降低，5月29日，PX和石脑油价差跌至176.37美元/吨，环比降低81.63美元/吨。而成本端石脑油得益于蒸汽裂解产业链利润较高，企业开工充足影响，石脑油供应持续紧张，价格突飞猛进，PX和石脑油价差在8月底跌至130美金附近。近期虽然略有升高，但是随着东营威廉化学100万吨新装置PX产量的稳步提升，海南二期100万吨PX装置复产，短期PX供需问题依然尖锐，且大厂报盘较低，均利空PX和石脑油价差修复，但目前企业亏损较大，PX和石脑油继续大幅向下可能性不大，预计PX加工费最迟在年底有修复预期，且2021年，随着新PTA装置的集中投产，一季度PX和石脑油价差有望反弹至200美金以上。

　　供应方面：年内PX检修方面来看，除去装置问题意外降负荷，停机，以及亏损，个别企业减产之外，仅山东某工厂以及洛阳石化、天津石化检修，年内PX国内开工率整体在8成偏上。1-8月PX平均产量接近170万吨/月，进口量平均在118万吨/月，PTA产量平均在400万吨/月。1-8月，PX累库174万吨。国内产量提升后，国外装置均有降负荷出现，主要体现在韩国，新加坡，印度，沙特以及中国台湾等。

　　需求方面，疫情影响，终端内外需求受到明显抑制，1-8月PTA总产量3198万吨，较去年同期增长8.6个百分点，而PX端由于扩产严重，1-8月总产量1347万吨，较去年同期增长48.65个百分点，目前聚酯产业链上下游利润整体偏低，库存较高，PX端亏损较多。

　　短期预测：供应：9月PX产量预测172万吨，10月187.5万吨。

　　估值参考：某新厂5成负荷运行一个月附近后缓慢抬升至7成。海南某工厂正常开工。

　　需求：9月PTA产量预测414万吨，10月421万吨。

　　估值参考：假设汉邦10月份检修一个月，中泰10月份检修20天，仪征10月份检修20天，利万10月份能开成。

　　供需来看，PX10月前，仍难以实现去库，但后续PTA检修的结束，新装置的投产，年底PX开始去库，2021年1季度，PX延续去库局面，PX和石脑油价差，也将不断修复。

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