一、不同产品供应变动不一

　　1. 1-7月丙烯的国内供应2125万吨，其中进口137万吨，供应同比去年增加2.5%，代价是价格下跌13.6%，低油价及扩能对于丙烯价格形成较大的影响。对比1-6月供应同比增加1.5%，供应显然有进一步扩大的空间。

　　2. 1-7月丙烯主要下游PP粒料的国内供应1676万吨，其中进口257万吨，供应同比去年增加14.2%，代价是价格下跌16%。对比1-6月供应同比增加14.1%，虽然变动幅度有限，但供应扩大依然是大趋势。

　　3. 1-7月丙烯主要化工类下游环氧丙烷的国内供应170万吨，其中进口25万吨，供应同比去年减少12.4%，虽然价格有所回落，但幅度较小，仅有7.9%。对比1-6月供应同比减少13.3%，供应同比缩减的幅度有所缩小。

　　二、丙烯下游总需求同比增加

　　虽然不同下游在上半年及1-7月供应变动情况不一，但1-7月份丙烯实际总需求量为2209万吨左右，同比去年增加3.9%，较1-6月的增加3.8%变动不大。主要的带动为PP粒料供应同比明显增加。

　　三、综合分析

　　1.丙烯价格调整幅度与主要下游调整幅度存在较强的关联性。上半年及1-7月份，丙烯价格跌幅均为13.6%，主要下游PP粒料、PP粉料、环氧丙烷、正丁醇、辛醇及丙烯酸价格平均跌幅分别在14.9%、13.6%，丙烯及主要下游价格调整幅度基本一致。

　　2.从主要下游PP粒料来看，虽然价格跌幅比原料丙烯要高接近3个百分点，但这是建立在PP粒料供应增长超14%的基础之上，相当于是用3%的价格变化撬动了14%的供应变化。对于丙烯而言，相当于需求增长了14%，无形之中对于丙烯价格也起到了一定的支撑作用，目前丙烯价格已经重回年内高点。

　　3.从整个丙烯产业链来看，供应量及需求量同比同步扩张，而主要产品价格同比均有一定幅度下跌，无论是基本面还是行情面均呈现一致性，说明产业链成熟度高、联动性强，未来仍有较大的发展潜力和空间。

　　四、沙盘推演：

　　1.后期丙烯的价格主要还是受供需影响，尤其是下游需求；而下游需求中，PP粒料依然是关键，下半年新增产能众多。在此基础上，预期PP粒料下半年供应同比涨幅将扩大至20%以上。从这一点来看，下半年需求或将支撑丙烯价格重心环比上半年有所上移，价格突破年内高点也是可以预见的。

　　2.下半年丙烯进口量环比上半年有增加预期，但同比去年仍将有明显缩减。1-7月份丙烯进口量同比减少25.7%，进口量的减少对价格也存在一定支撑。因此，下半年进口量同比继续萎缩的情况下，对于丙烯价格的支撑依然存在。

　　3.丙烯国内产量预期将明显增加，产能扩张依然是大趋势，尤其是部分新产能或将在一定时间段内存在一定商品量，将给丙烯价格带来一定利空影响，不过要看持续周期的长短。

　　4.部分上半年出现过极端行情的下游，下半年再度出现极端行情的概率预期偏小。部分上半年表现明显弱势的下游，下半年行情依然难有好转预期。需求端的这两个预期，或将对丙烯市场形成一定影响。

　　5.综合上述利好及利空，从影响程度、波及范围等方面分析，利好因素力量稍占上风，加之金九银十需求旺季，丙烯市场下半年整体表现预期要好于上半年，丙烯市场或将呈现相对强势的行情，并且行情稳定性要更好。

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