今年以来，国内正丁醇市场整体呈现较明显的探底回升走势，至年中完全收复上半年跌幅。据化工在线监测，以华东市场为例，正丁醇市场上半年最高价为6300元/吨，最低价为4300元/吨。对于后期市场走势，笔者认为，虽然目前全球新冠肺炎疫情尚未结束，正丁醇市场面临着较多的挑战，但国内产能扩张放缓，而下游呈现出持续扩能的态势，正丁醇市场前景可期。

　　从供应面来看，受新冠肺炎疫情影响，一季度正丁醇行业经历了长时间的低开工状态，二季度以来供应逐渐回升，前期供应缺口逐步开始修复。同时，下游丁酯行业开工负荷提升迅猛，正丁醇工厂销售压力减轻，提振市场止跌反弹。

　　产能方面，据化工在线统计，截至2019年底，国内正丁醇总产能约277万吨，环比持平。从后期产能来看，华谊钦州30万吨/年正丁醇装置计划于2022年前后投产。除此之外，虽然市场层面传言仍有新装置投产，但从实际情况来看可能性较小。预计未来1~2年内正丁醇产能过剩情况有缓慢改善的预期。

　　从下游消费结构来看，国内正丁醇的主要消费领域是化学工业及医药工业。化学工业主要用于生产丙烯酸丁酯、醇醚、醋酸丁酯和增塑剂等，合计约占正丁醇消费总量近90%，其他如溶剂、医药中间体和农药中间体等消费约占10%。由此看出，化学合成仍是正丁醇最大的下游领域。随着终端环保型黏胶产品及建筑乳液需求量不断增加，下游企业对原料正丁醇的采买热情也在稳步提升。此外，目前国内正丁醇在其下游领域中虽暂不可被替代，但其下游产品如醋酸丁酯和邻苯二甲酸二丁酯(DBP)等均存在一定程度的可替代性。比如醋酸乙酯是醋酸丁酯的替代产品，而邻苯二甲酸二辛酯和邻苯二甲酸二异丁酯对DBP均存在一定程度的替代性。

　　综上所述，尽管正丁醇不可直接被替代，但从其间接被替代特性来看，行业低盈利局面仍将维持。随着后期产能扩张速度放缓，而下游需求有增加预期，正丁醇市场景气度有望提升。

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