4月份以来无烟煤供应过剩加剧，无烟块、末煤价格持续下行。4月初无烟块、末煤价格普跌，其中无烟块煤连续两个月下滑，累计降幅100-210元/吨不等，无烟末煤降幅10-50元/吨。主要原因是无烟煤产地供应迅速恢复，下游需求整体偏弱，供需关系宽松，供应端过剩压力明显，无烟煤价格承压下行。截止到3月底产地煤矿多数恢复满负荷生产，国家统计局数据显示3月份全国生产原煤3.4亿吨，同比增长9.6%。4月份多数煤矿继续满负荷生产，但下游需求增长并未同步，供应过剩矛盾凸显，月初无烟煤价格整体下滑。

　　国内外经济下行压力大，需求面短期内无支撑。在国外疫情持续发酵，国内疫情管控仍未完全解除的背景下，国内经济形势难言乐观，工业虽然全面复工复产，但仅靠内需工业化工市场难以提振，无烟煤下游化工需求自春节后复工以来维持刚需采购，尿素等化工产品价格受国际原油价格暴跌、国内需求疲软等影响维持下滑，原料无烟煤价格也持续承压。由于工业经济运行压力大，整体工业用电量持续增长动力不足，无烟末煤下游电厂需求在恢复至一定水平后，开始显弱。中长期内，国内经济运行压力将继续存在，无烟煤需求面难有明显利好刺激，无烟煤价格能否止跌，只能靠煤企减产，收缩供应。煤炭产量无明显减少的情况下，价格将持续承压。

　　市场呼吁减产保价，煤矿减产、限产供应收紧，无烟煤价格止跌。4月中旬开始，煤炭市场开始有减产保价声音，中国煤炭工业协会、中国煤炭工业协会下属无烟煤协会公开发文，要求煤企联合限产保价（限产10%），坚守长协，以维护煤炭市场稳定。山西、河南、宁夏主流无烟煤企业认可倡议并签字。4月底开始山西晋城部分主流地方煤矿工作面搬迁，无烟煤产量开始减少。据卓创资讯跟踪了解，截止到5月中旬，山西晋城大阳矿、伯方矿、王坡、侯村、唐安、中村、赵庄等煤矿相继搬家，影响无烟煤日产量25000吨左右，另外随着两会召开，晋城22座地方煤矿被责令停产检修，多数为年产能60万吨以下的矿山，据悉部分煤矿5月12日开始陆续停产，直至两会结束。在产地煤矿端明显减产情况下，无烟煤供需关系短期收紧，多数煤矿开始有挺价情绪，无烟煤价格止跌企稳。截止到5月15日，山西晋城主流无烟中块车板含税价940元/吨；高平地区某地方矿无烟中块公路现汇价970元/吨，5月价格维稳。无烟末煤价格本月初零星下调，随着中旬产地煤矿减产消息发酵，煤矿端挺价意愿增强，无烟末煤出货好转，价格止跌企稳。目前山西晋城主流无烟末煤Q5800车板含税价550元/吨；晋城地方某煤矿无烟末煤公路执行价530元/吨，降后维稳。

　　观点：后期来看，5月中旬到6月初，煤矿端产量减少，无烟煤供应量短暂性收紧，无烟块、末煤供需矛盾暂时缓和，价格将维持弱势稳定运行。6月随着停产、搬家煤矿复工，无烟煤供应量将迅速回升，在需求面无明显好转的情况下，无烟块末煤价格将继续承压。

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