12月份以来，国内沥青市场涨跌不一，季节性因素影响并未使北方地区沥青价格一落千丈，尤其东北、华北以及山东地区表现先抑后扬，价格一路支撑至今。受此利好支撑，南方市场除有刚需支撑外，低开工、低库存、高成本等因素影响，使得价格坚挺。下面请跟随隆众小编详细分析一下利好因素，并探究一下国内沥青还能涨多久？

　　一、沥青价格走势回顾

　　图1 国内沥青现货走势

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　　数据显示，12月份国内沥青均价为3117元/吨，同比上涨78元/吨或2.57%。其中表现突出的地区为华东地区、东北地区，12月份均价同比上涨7.32%和2.39%。

　　二、上游原料方面

　　图 2 2019年布伦特以及马瑞原油走势

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　　图 3 2019年马瑞原油库存变化情况

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　　12月份国际油价上涨明显，布伦特月均价为64.43美元/桶，环比上涨2.57%。马瑞原油人民币价格3500元/吨，环比上涨2.04%。

　　据从海关数据来看，9月份中国进口委内瑞拉的原油总量已经降至58.87万吨，与4月份最高值190万吨相比，下降了69.05%，说明8月后国内从委内瑞拉进口原油量已经显著收缩。从马瑞库存情况来看，截止2019年12月26日，马瑞原油库存共计38万吨。6月至9月中旬，马瑞原油港口库存多数时候维持在平均线或更高水平运行，10月初开始，库存急剧下滑。马瑞原油供应下降但并没有影响沥青产量，而在成本端较为坚挺，据隆众资讯测算，进入11月份以来，地炼加工马瑞原油利润加剧亏损，最大亏损在190元/吨。因此炼厂加工积极性不佳，个别炼厂选择转产或停工，价格上推明显。

　　与此同时，国内沥青期货价格走势受成本端影响也较为明显，单边波动基本会以跟随原油为主，近期表现高位震荡为主。

　　三、供应方面

　　数据显示，2019年12月份国内沥青排产产量为221.9万吨，环比下降9.2%，其中中石油环比下降27.7%，同比下降15.1%，可见原料高成本影响炼厂开工积极性凸显。从近期国内沥青检修情况来看，检修装置产能1490万吨，其中北方地区检修装置较为集中，这也和沥青季节性因素不谋而言。在供应趋紧影响，国内沥青价格得以支撑明显。

　　抽样跟踪调研，25家厂库库存水平在30%左右，同比增加1.5%；33家社会库累库速度同比下降，平均库存水平在15.6%，同比下降0.6%。库存水平高低相对来说反映出需求的变化，时至12月份，北方地区以大部分无法满足施工条件，多数进入冬储时节，截止目前，东北地区有签50万吨以上的订单量，山东地区有签22万吨左右订单。目前北方地区多冬储为主，由厂库至社会库仍需时间，而南方市场有刚需带动，整体而言库存下降明显使得业者心态得以支撑。

　　五、需求方面

　　12月19日国家发展改革委召开的座谈会上指出，全面做好“六稳”工作，保持经济运行在合理区间，要全力做好稳投资、稳外资工作。要坚持“资金跟项目走”的原则，引导各地做好投资项目储备，充分发挥中央预算内投资和地方政府专项债券作用，在基础设施建设等方面推动落实一批重大项目。受降准、降息以及地方专项债利好因素支撑，国内沥青业者心态有所提振，据隆众小编也从部分地区了解，前期落下的工程，年尾资金有所到位，收尾工作加紧，加大对沥青的消耗。部分贸易商出货量由前期的300吨/日增至1000吨/日左右。

　　六、后市预测

　　原油方面，从12月会议来看，OPEC依然倾向于释放积极信号提振市场，说明当前环境下OPEC尚没有足够的底气结束减产政策。预计明年3月，OPEC仍有可能继续延长减产期限。目前原油利好相对支撑明显，因而在成本支撑下，国内沥青低开工低库存或将继续支撑国内沥青价格。但仍需警惕的是年关降至，沥青终端需求将会表现更加不及预期，加之季节性影响，预计社会库或继续增加，但从同比数据来看或将低于去年同期水平。

　　展望2020年1月份，国内沥青现货在市场暂无明显供应增加、低库存、资金良好预期等背景下，预计现货市场仍维持震荡偏强的走势。

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