第一部分  简述

　　2月，UPR产业链各产品基于春节假期等因素，月内整体变化不大，主力原料方面价格频繁震荡，整体涨跌互现，月内苯酐价格涨幅略增，涨幅3.41%，二甘醇价格跌幅明显，跌幅4.38%，其余原料市场整体调整幅度不大；几大下游从月环比均价来看，均有不同程度的调整。

　　第二部分 2月份UPR产业链涨跌分析

　　如图所示，从2月份UPR产业链环比涨跌统计数据来看，6个产品涨跌均衡。其中，国内华东乙二醇、二甘醇华东市场价格均有窄幅下探，另外苯酐月内价格震荡走涨，其涨幅约3.41%。

　　第三部分 UPR产业链行情走势分析

　　苯乙烯：2月华东苯乙烯市场箱体震荡后月底大幅冲高走高。上旬，因临近春节，苯乙烯下游刚需减弱，且周中国际原油价格跌跌不休，加之全球股市大跌，外围面的利空对于市场形成明显打压，带动苯乙烯美金市场回调，国内市场跟进下跌。不过出于对反倾销不确定性的担忧，远月纸货买盘较为积极，市场并未出现较大跌幅。2月12日，反倾销结果出台，受此带动，电子盘开始冲高，但商家多已放假离场，观望节后走势为主，场内仅有零星商谈，略显有价无市。节后归来，在经过短暂观望后，受三月份多套大装置计划停车的提振，市场炒作冲高，部分大户积极采购，市场价格上涨。但因场内获利盘较多，大涨过后，市场跟进略显乏力。

　　乙二醇：2月份国内乙二醇市场整体呈震荡行情。月初，下游聚酯逐步进入检修期，对乙二醇需求转弱，加之随着春节假期临近，部分终端企业停车休假，商家逐渐退市观望，现货市场交投气氛偏淡。节后，主流商家陆续返市，大宗商品走势偏强，且在聚酯工厂缓步复工以及资金面的推动下，市场对后市乐观心态尚可，挺市意向强烈，成交重心逐步走强。至月底，部分恐高盘获利回吐及下游追涨抵触，市场买气震荡退缩压制行情，国内乙二醇有所回落。本月乙二醇华东市场月均价在7948.44元/吨，同比上涨1.70%，环比减少0.64%。本月乙二醇最高价出现在2月26日，价格为8140元/吨；最低价出现在2月11日，价格为7825元/吨。

　　二甘醇：2月江苏二甘醇市场整体横盘震荡运行为主。基于月内春节假期参与其中，月初及本月中下旬市场整体交投偏淡，月内整体波动幅度较为有限，月内商谈围绕6440-6610元/吨商谈为主，月内波动幅度约170元/吨，相比1月内价格波动幅度进一步萎缩；纵观整个2月市场，首先，在供需面来看，整体变化并不大，尽管春节假期参与其中，但货源供应依旧较为稳定；另外，相关的产业链产品走势波动有限，给予二甘醇走势带动指引性较为有限，加之月内有春节长假参与其中，市场整体投机积极性明显放缓。

　　丙二醇：2月份丙二醇市场上行。虽然因淡季影响，市场需求较为平淡，但由于丙二醇现货紧张，加之部分下游工厂节前备货积极，厂家低价惜售，上调丙二醇出厂价，带动市场重心持续上行。不过，春节假期归来，下游较为低下的开工率，又令丙二醇市场行情维持僵持观望。丙二醇月平均涨幅高达117元/吨。

　　苯酐：2月国内苯酐市场整体呈现横盘震荡走势。月初，受春节假期影响，部分工厂清库存为主，市场整体重心有所回落，但受到节后检修预期以及下游刚需备货影响，市场低位成交放量，工厂库存压力得以顺利转嫁下游，工厂进而挺价。进入中下旬，受春节假期因素影响，下游多降负或停车，市场进入休市状态。春节假期后，随着下游需求缓慢开工，市场刚需备货涌出，市场成交好转，整体重心有所上移。

　　顺酐：2月顺酐市场坚稳过渡为主，因下游不饱和树脂工厂于节前提前放假，经销商亦陆续离市观望，传统春节假期前夕需求量十分低迷，但主要丁烷法企业齐翔腾达开工仅5成，另外东营齐发存3-4日短期检修，丁烷法企业供货不多挺价于高端，受其带动加之节前接单量尚可，苯法企业亦小幅挺价，业者看多后市，各地市场难寻低价货源。节后齐翔5万吨/年装置重启，部分企业节日间陆续积累一定库存，下游树脂开工缓慢，以消耗库存为主，商家入市意愿弱，卖方销售不畅略有稍低价货听闻，但汇丰石化及仪征化纤装置检修，另外部分华北苯法企业亦计划3月月初检修，供货量总体明显缩减，加之纯苯外盘走高提振苯法原料加氢苯、粗苯走强，提振卖方心态，工厂总体坚挺价位为主，交投僵持观望，月内新单成交量十分有限。

　　第四部分  预测及展望

　　苯乙烯：3月下游对高价原料接受程度有限，加之场内获利盘较多，苯乙烯市场存在一定回调空间。但3月份国内新阳、玉皇、青岛海湾化学均存停车计划，且受反倾销影响，整体港口到船节奏亦会减慢，进口货源通关成本较高，而从时间点看，下游刚需势必会逐步增加，苯乙烯供需基本面向好，而长期高位震荡后，场内人士对于苯乙烯底部行情的心理价格相对较高，苯乙烯市场下方支撑相对稳固。综合来看，苯乙烯市场3月份或将呈现先跌后涨的箱体震荡趋势，但整体波动区间依然将维持高位。

　　乙二醇：3月份，下游聚酯工厂正逐步提高负荷，对乙二醇的需求稳步提升，但乙二醇于春节期间小幅积累库存，且国内一体化装置运行稳定，煤制乙二醇装置方面除安徽淮化尚处于停车状态外，其余皆正常运行。3月份供需整体波动不大，基本面支撑相对平衡，但在外围大宗整体走势偏强的氛围下，乙二醇下跌忧患较小。据预测，2018年3月份乙二醇市场高位震荡运行为主。

　　二甘醇：3月国内二甘醇市场不排除呈现偏弱震荡走软趋势运行为主；首先，随着后期供应量的逐步增加，在港口到船以及国内个别装置增量等因素的影响下，供应增大的压力明显增加，从而业者偏弱预期增大；其次，随着下游UPR工厂在3月初的逐步恢复，大部分企业采购期或定于3月上，故待下游整体恢复正常运转或已近3月中旬，故整月内供需面压力增大明显，商家后市预期偏弱。

　　丙二醇：3月份丙二醇市场或僵持观望。虽然原料PO 存窄幅上涨预期，成本面支撑尚存，但其上涨空间有限，且3月份未听闻丙二醇厂家有检修计划，市场供应或相对充足，加之春节归来，部分下游工厂开工率较低，短期内市场刚需有限，需求面支撑难寻，无新利好因素注入。故丙二醇或暂不跟涨原料，持稳观望为主。

　　苯酐：3月受苯酐行业集中检修影响，国内苯酐行业供应或将出现明显缩量，叠加下游需求复苏，市场整体或将偏向于供不应求局面，从而成为支撑市场的重要力量。但经过春节假期后，主要下游增塑剂行业出现一定库存，叠加整体大石化产品库存高企现状，或将成为制约市场的一大变量因素。预计3月国内苯酐市场谨慎乐观为主，月上旬市场受需求启动影响，整体重心或将缓慢走高，但其他石化产品高库存风险因素能否顺利化解，或将成为决定市场上行空间的重要因素。

　　顺酐：3月份顺酐市场缓步上行，苯法原料走势持坚，另外考虑部分企业交单期长，且国内工厂综合开工负荷低，近期卖方持坚稳报盘心态，因华北部分苯法企业计划更换催化剂，加之主要丁烷法企业检修装置计划3月中下旬重启，因此预计3月内总体供货量仍不多，下游树脂开工陆续恢复，随着节前备货陆续消耗，暂预计3月中旬附近存有一定补仓需求，届时企业库存将陆续消耗，卖方推涨操作预期偏强。

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