春节前，丙烯市场经历了一波出乎预料的疯涨行情，山东丙烯市场主流价格一度涨至8600元/吨以上。不过，市场向来是有涨必有跌，尤其是大涨之后往往伴随而来的是大跌。春节假期，丙烯市场一路下行，节后跌势仍在延续，山东丙烯主流价格已跌至8200元/吨以下，并且仍未有止跌迹象。需求的疲软，成为制约丙烯市场的最主要因素。

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2018年至今，丙烯市场呈现倒“V”字走势，行情变化的分水岭出现在春节前后。春节前，丙烯市场震荡上行，山东丙烯主流价格最高涨至8600-8670元/吨；春节期间及之后，丙烯市场快速回落，截至2月24日，山东丙烯主流价格已跌至8120-8180元/吨，较节前最高价格下跌485元/吨，跌幅5.62%。

节前的时候我们分析过价格大涨的原因，国际油价大涨、丙烯供应减少、下游接受能力较强共同推动丙烯出现疯狂行情。那造成这一波大跌行情的主要因素有哪些呢？无外乎还是上述几点，只不过节前的利好因素纷纷转变成了利空因素。

主要因素：聚丙烯粉料量价齐跌，丙烯需求遭重创

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聚丙烯尤其是粉料对于丙烯市场的影响不言而喻，节前之所以丙烯出现疯狂行情，粉料市场的支撑不容忽视。从粉料开工情况能够看出，节前粉料开工负荷持续高位，1月份开工率基本维持在60%以上，对于丙烯刚需较为稳定。不过，进入2月份，粉料开工率出现明显回落，尤其是春节假期前后，开工率下跌幅度愈发明显。截至目前，粉料开工负荷已降至53.5%，较一月份最高水平降幅高达8.5%。

据卓创了解，粉料负荷下降的主要原因在于利润空间的压缩及需求的转淡。丙烯疯狂行情带来的后果就在于丙烯与粉料之间的价差逐步缩小，粉料工厂由盈利转为较大幅度亏损。另外，部分粉料下游工厂在春节前放假离市，粉料需求逐步萎缩。春节之后，随着丙烯价格大幅回落，丙烯与粉料价差重回合理水平，但粉料下游需求未有明显恢复，粉料工厂出货压力不减，因此其开工负荷恢复状况也不太乐观，对于丙烯需求也未有实质性增加，这也就导致丙烯价格呈现继续回落的趋势。

次要因素：国际油价结束单边上涨趋势；丙烯供应逐步恢复

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首先，来看原油。1月份国际油价呈现单边上涨趋势，布伦特油价一度突破70美元/桶。2月份，国际油价结束单边上涨趋势，价格大幅波动，对于丙烯市场的影响也从单纯的利好支撑变成多空影响皆存。

其次，来看丙烯供应。1月份及2月初，天津渤化、河北海伟、宁波海越及绍兴三圆等大型PDH装置皆出现计划检修或意外停工的情况，尤其是天津渤化装置停工及推迟开工对于市场产生了较为明显的影响。不过，临近春节，丙烯供应基本恢复正常，天津渤化对于山东下游用户的长约量也基本恢复，丙烯供应明显增加。虽然东华能源张家港扬子江石化PDH节前停工，但影响仅限于华东地区，山东丙烯供应较为充足，这也成为丙烯价格持续回落的原因之一。

后市展望

国际油价近期呈现持续回升的趋势，但对于丙烯市场的提振作用暂未显现。丙烯供应面较为平稳，京博石化混烷脱氢3月份计划检修的消息对于目前的市场提振作用有限。卓创认为，问题的关键还是在于聚丙烯粉料市场，其开工负荷及对于丙烯需求积极性的变动仍依然市场市场关注的焦点。据卓创了解，目前部分规模较大的粉料工厂如鲁清、宏业等负荷确实有恢复计划，但这需要一个过程，粉料下游低迷的需求也将继续制约其开工负荷的回升，进而制约粉料对于丙烯的采购积极性。综合来看，预计短期内丙烯市场需求仍将较疲软，丙烯价格重心仍有继续回落的预期，山东丙烯主流价格将向8000元/吨大关靠拢。