第一部分  简述

11月份，聚酯产业链市场震荡走高，月内聚酯原料PTA供需基本面支撑强劲，不过旧装置复产对盘面依旧存在打压，整体市场处于抗跌抗涨中，而下游聚酯开工虽维持高位水平，但刚需补货情况为主，另外终端订单偏少，产销表现偏弱。

表1 化纤产业链各产品11月份涨跌排行榜

如表1所示，就环比幅度来看，11月份PX（CFR台湾）环比涨5.58%、PTA环比涨4.50%、MEG环比跌0.24%、聚酯切片环比涨1.02%、聚酯瓶片环比涨2.12%、涤纶长丝环比涨4.70%、涤纶短纤环比涨1.51%。

第二部分  11月份化纤各产品及上游原料涨跌情况和走势分析

图1　　

化纤产业链监测了7个化纤产品及原料的月度均价，如图1所示，11月份化纤产品月均价6涨1跌，其中涨幅最大的是PX，涨5.58%，下跌的是MEG，跌幅0.24%。

图2

11月从化纤产业链各产品涨跌统计来看，如图2所示，月内化纤产业链震荡走高，较去年同期水平集体上涨，从同比数据可以看出，涤纶短纤同比涨幅最大，涨幅达到25.17%，其次是MEG，涨幅达到20.38%。

第三部分  化纤产业链各产品行情分析

PX：本月，亚洲PX市场震荡走强，截至月底亚洲PX估报883.17美元/吨FOB韩国和904.17美元/吨CFR台湾/中国，较上月末走高45.5美元/吨。月初国际原油涨势猛烈，PX上下游产业链均受到提振，在大环境带动下，PX买盘意向走高，另外下游翔鹭石化PTA装置已经重启，需求将继续提升，另外PX生产利润极低，PX企业挺价意向强烈，低价惜售为主，市场情绪较为积极，因拉涨较快，国际原油11月7日开始出现了较大幅度的回落，原料市场表现疲软，PX市场出现小幅回调，下游买盘意向走软，不过下游对PX需求能力良好，中旬PTA开工率在76.19%，以及10月份从韩国进口量大幅减少，中国整体供应量收紧，PX依然处于去库存阶段，因此市场情绪尚可。17号开始WTI原油持续拉涨，此波上涨甚至触及59美元/桶高位，芳烃市场情绪积极，成本面以及大环境提振下，PX买盘意向走高，临近月底海南炼化60万吨/年PX装置停车检修，国内供应量持续收紧，PX去库存速度加快，下游采购意向较高，不过随着中金石化PX装置于月底重启，市场情绪受到抑制，转为震荡。月底商家公布12月ACP倡导价：日本出光兴产将其亚洲11月合约价提议为980美元/吨CFR亚洲；韩国SK全球化学提议为960元/吨；韩国S-OIL石油提议为950美元/吨；埃克森美孚提议为970美元/吨。月底中石化11月PX结算价执行7200元/吨，较上月结算走高385元/吨。截止30日，据金联创统计，11月CFR台湾均价在896.7美元/吨，环比走高5.58%，同比走高12.53%，最低价出现在11月1日的857.87美元/吨，最高价出现在11月23日的912.87美元/吨。

PTA：本月，国内PTA现货市场冲高震荡，整体成交情况尚可。由于原油震荡走高，且PX价格挺市为主，成本支撑稳固，随着华彬石化140万吨装置投料运行，PTA期现货市场大幅走跌，最低跌至5120元一线，原油涨势氛围浓厚，且PX价格大涨，在供需结构依旧偏强，PTA期现货市场维持上涨局面，主力合约1801突破5350元/吨一线的压力较大，进入中旬，翔鹭出产品计划推迟，受此支撑，部分PTA商家大量购买期货，使得多头资金力量充足，主力合约1801盘面大幅增长，13日、14日连续突破前期5500元/吨、5650元/吨的双重压力，同时华彬另一套70万吨装置出产品，且翔鹭装置试运行正常，业内人士对后期供应增加仍存预期，PTA现货市场震荡回落，临近月底，主力合约1801移仓换月1805，使得期货市场小幅走弱，不过部分供应商交货滞缓，盘面仍存在强劲的支撑，截止30日，11月华东PTA市场均价在5391元/吨，环比涨4.50%，同比涨12.69%，最高价出现在14日的5590元/吨，最低价出现在1日的5150元/吨。

MEG：11月份国内乙二醇整体呈现窄幅震荡格局。本月远东联（扬州）、通辽金煤、武汉化肥和四川石化分别进行了检修。另外，本月进口量维持相对平稳态势，国内供应量呈现紧平衡态势。需求面虽然防冻液逐步进入淡季，然聚酯开工率维持高位，需求端依旧表现良好。整体来看本月乙二醇基本面表现稳定，然宏观经济数据不及预期而商品基本面偏向乐观，致使大宗商品走势分化，对市场的指引作用偏弱。聚酯工厂长约量的增多一定程度上制约了市场投机性减少，而投机性的减少制约市场的活跃度。本月乙二醇华东市场月均价在7361元/吨，同比上涨20.38%，环比下跌0.24%。本月乙二醇最高价出现在11月9日，价格为7500元/吨；最低价出现在11月16日，价格为7200元/吨。

聚酯切片：11月份，聚酯切片市场先涨后跌，市场价格波动幅度在100元/吨附近。本月聚酯切片市场供应不断增加，一方面涤纶长丝工厂维持高开工率，聚酯切片侧切产能较大，另一方面，随着聚酯瓶片市场进入淡季，个别工厂瓶片转切片生产，本月中旬以后，聚酯切片市场供应偏紧局面明显改善，但终端织造工厂新增订单小幅缩减，采购原料心态偏谨慎，随着下游涤纶长丝市场价格不断走跌，行业利润被压缩，其采购原料聚酯切片的积极性转淡，导致聚酯切片工厂出货速度放缓，工厂库存不断增加，加之上游原料PTA震荡运行，成本支撑一般，因此月末聚酯切片工厂积极让利促销，市场价格不断下滑。截止30日，华东聚酯切片市场均价在7750元/吨，环比涨1.02%，同比涨18.52%，最高价出现在11月14日的7850元/吨，最低价出现在30日的7600元/吨。

聚酯瓶片：11月，国内瓶级PET市场整体维持偏强整理走势。月初和月中，聚酯原料PTA和乙二醇市场双双拉涨，成本支撑增强，瓶级PET厂家报盘稳步上调，下游询盘增多，市场价格小幅走高。且本月瓶级PET厂家装置减产或停车检修增多，市场资源收紧，支撑市场涨势。临近月底，随着原料PTA和乙二醇市场的持续下滑，成本支撑减弱，瓶级PET厂家报盘开始小幅下调，市场价格小幅回落。近期瓶级PET价格贴近成本线，为保利润，厂家降价意愿较低，市场价格整体降幅有限。需求淡季下，下游买盘跟进迟缓，谨慎观望氛围较浓，成交多散单小单为主，市场整体交投清淡。下游饮料大厂招标数量较少，招标周期延长，且成交价偏低，打压市场心态。截止30日，11月华东地区水瓶片市场均价在8010元/吨，环比涨2.12%，同比涨16.80%，最高价出现在14日的8150元/吨，最低价出现在1日的7800元/吨。

涤纶长丝：11月份，涤纶长丝市场先跌后涨，场内整体交投气氛尚可。月初，下游织造“双十一”订单充足，采购原料心态积极，涤纶长丝市场交投气氛良好，成交重心稳步偏强。月中，虽然下游需求逐步转淡，但是刚需支撑力度尚可，加之原料PTA市场大幅走高，成本支撑强劲，共同推动涤纶长丝市场重心继续走高。但到本月下旬，原料PTA震荡运行，成本面推动作用有限，且织造工厂新增订单缩减，需求跟进乏力，导致涤纶长丝市场产销持续清淡，涤纶长丝工厂库存不断累积，于是工厂积极让利促销，市场成交重心不断走跌。截止30日，江浙涤纶长丝市场POY均价在8982元/吨，环比涨4.7%，同比涨17.98%，最高价出现在11月14日的9200元/吨，最低价出现在1日的8700元/吨。

涤纶短纤：11月份国内涤纶短纤市场先扬后抑。月初，聚酯原料PTA、MEG受油价上涨影响，双双上行。涤纶短纤市场随之同步上涨。厂家连续几日上调出厂报价100-200元/吨，下游买涨氛围良好，产销持续顺畅，主流厂家产销在100%-200%左右。中旬开始涤纶短纤市场价格随着聚酯原料PTA的走弱，也开始一路下滑。由于持续的产销低迷，厂家开始降价促销，虽已至月底，但下游并未有补货现象。截止30日，11月华东涤纶短纤市场均价在9090元/吨，环比涨1.51%，同比涨25.17%，最高价出现在11月14日的9250元/吨，最低价出现在30日的8800元/吨。  

第四部分  预测及展望

聚酯产业链市场的波动与原油市场息息相关，OCPE会议减产协议继续延长，油价市场心态偏强，而原料PX的ACP敲定910美元/吨，成本端支撑强劲，不过随着天气转冷，终端需求有减弱可能，刚需尚不能支撑市场，短期内产业链或延续窄幅震荡，不排除有走弱可能。以下为针对各产品的后市展望：

PX：预计2017年12月份亚洲PX市场震荡整理为主，难以延续上月涨势，因中金石化PX装置于11月底重启，后期国产产量大幅增加，PX从前期去库存过程转变为供需平衡，另外PX生产利润也有所恢复，基本面平稳下，继续挺价较困难，目前生产企业重点关注明年长约商谈情况，若原油未有较大动作，预计12月份亚洲PX市场震荡整理为主。

PTA：预计12月PTA市场或延续震荡局面，从供应面来看，近期国内PTA现货供应持续紧平衡状态，加之部分工厂仍有检修计划，供应面对市场支撑强劲，另外PX-PTA加工费维持在700元/吨附近水平，工厂盈利空间尚可，随着下游聚酯瓶片工厂检修高峰期来临，下游聚酯开工出现小幅下滑，需求量有所减少，在原油未出现大幅波动的情况下，短期内PTA市场或继续震荡格局。需关注新旧装置投复产情况。

MEG：进入12月份，茂名石化计划检修一个月，但碍于产能较低，辐射范围较小，整体影响不大。然阳煤平定和永金洛阳有投产计划，国内整体供应端有增量预期。然进口方面由于本年度计划完成情况良好，进一步增量预期不强，12月份进口端维持偏弱局面。下游需求面，防冻液进入产销淡季，终端织造业订单情况并不理想，聚酯需求端有转淡预期。故12月份聚酯需求对市场难以形成有效支撑。原油市场利好已经消耗殆尽，无新的利好提振下，国际原油存较大回调预期。另外，美联储12月份加息预期浓郁，且年底资金面有收窄预期。据预测2017年12月份乙二醇市场走势或将震荡下行。

聚酯PET：预计聚酯PET市场12月份或维持偏弱走势。从成本端来看，国际原油存较大回调预期，且美联储12月份加息预期浓郁，加之原料PTA后市或维持震荡格局；而另一原料乙二醇后市或震荡下行，成本支撑不足。从供需基本面来看，聚酯PET工厂开工率将下降，但下游需求继续转淡，切片纺企业和饮料企业采购力度恐继续减弱，预计聚酯PET工厂库存将不断累积。整体来看，成本面难以推动聚酯PET市场走高，且自身库存不断增加，加之下游需求跟进乏力，预计12月聚酯PET市场或震荡偏弱运行。

涤纶纤维：预计涤纶纤维市场12月份或震荡整理。从成本端看，在原油未出现大幅波动的情况下，短期内PTA市场或继续震荡格局。从供需面来看，整体开工率有窄幅下调，库存虽较前期略有增加，但尚在可控低位。下游织造企业多维持刚需买货，跟进欠佳，在月初仍将维持偏淡采购。整体来看，成本面支撑一般，且短期下游暂无集中补货意向，预计后市或震荡整理为主。