申银万国22日发布中国化学新股分析报告，建议询价区间4.5元～5元，具体如下：

    化学专业工程主业突出：公司主营化工、石化等相关工业工程的勘察、设计、施工。技术优势突出，承揽我国90%以上的大型煤化工工程；多晶硅装置设计、施工能力国内领先。

    化工行业投资增长是目前阶段公司成长的核心驱动力：公司化工专业工程主业清晰，国内市场占有率高，其业绩成长的动力主要来自于国内化工领域固定资产投资的增长。中国经济的重化工时代尚未结束，石化行业投资仍保持25%以上增速，保障了公司未来主业的稳健增长。

    海外拓张与产业链延伸提供新动力：公司积极实施“走出去”战略，海外新签合同额逐年上升；未来将通过并购等形式更多涉足机械设备业务，提高EPC总承包设备自给率；同时，公司还可能向下游煤炭、纯碱等领域延伸，实现相关多元化。

    公司主要风险来自于宏观调控导致化工投资的下降、海外经营的汇兑风险以及安全生产风险。

    预计公司09、10年全面摊薄EPS为0.18元、0.24元，FCFF估值结果为6.2元左右；相对PE估值结果4.2元左右，价值中枢5.2元，考虑到3个月的锁定期需要一定风险补偿以及机会成本补偿，建议申购价格区间为4.5元～5元。