据了解，五一过后，塑料市场就逐步进入传统生产淡季，各石化厂和塑料制品厂多数选择停产检修，供需两弱故新料和回料价格均多以震荡回落为主。而近几年，POM行业的淡旺季以无明显区分，更多呈现“淡季不淡、旺季不旺”局面，但即便如此，季节性因素或多或少仍对市场产生某些不可抗的影响。春华秋实，择时为上，以下我们透过本月发布的几个宏观数据来分析POM季节性市场形势的压力和挑战。

二季度以来，在国内经济供求压力双双加大的背景下，大宗产业却表现出生产加速增长、但投资加速下滑的特征，这反映出以基建、地产投资为代表的国内需求改善对大宗生产的拉动。自4月份开始，全国开展整顿金融秩序、防范金融风险的工作，资金面趋紧、利率趋升、制造企业的融资压力有所增加，对制造业的扩张产生了一定抑制。

【制造业PMI、服务业PMI走势分化】

图一 数据来源：国家统计局/图表制作：金联创（原金银岛资讯）

5月，中国官方制造业PMI（中采制造业PMI）为51.2%，与4月持平，制造业扩张稳定在年内低点，市场预期51%（见图一）。而财新制造业PMI由4月的50.3%跌至 49.6%，2016年7月以来首次跌破枯荣分界线，不及50.1%的市场预期。此外，财新服务业PMI年内首度上升，并创4个月最高52.8，5月中国综合PMI指数上升0.3个点至51.5。

【CPI温和回升 PPI涨幅超预期收窄】

受药品、教育服务等涨价因素影响，5月中国居民消费价格指数（CPI）同比增速较上月有所回升，同比上涨1.5%，涨幅较上月扩大0.3个百分点（见图二）；但随着企业补库存周期接近尾声，需求放缓带动工业品价格（PPI）持续下跌，同比上涨5.5%，涨幅比上月收窄0.9个百分点，同比连续第三个月回落（见图三）。

图二 数据来源：国家统计局/图表制作：金联创（原金银岛资讯）

图三 数据来源：国家统计局/图表制作：金联创（原金银岛资讯）

尽管CPI同比涨幅略有扩大，但食品价格持续下跌，年内并无通胀压力，加之工业价格回落，货币政策难言放松。

综合国家统计局发布的各项数据得知，是服务业的改善，支撑了整个5月的中国经济。在资金面紧平衡的大背景下，一方面物价涨幅有限，全年通胀应无虞；另一方面，政策强调风险防控将带动需求走弱，未来工业品价格涨幅将继续收窄。制造业急速恶化仍令人担心，之后仍需密切关注制造业和服务业走势是否会进一步分化。

【淡季供需承压适度降低预期回报率 谨慎规避风险】

国内宏观经济环境错综复杂，疲软需求对市场情绪的负面压制此起彼伏，上游原材料仍处于被动补库阶段，预计伴随下游需求的走弱，库存周期将逐步转入全面去库存阶段。目前国产料仍在拼价恶战中难以自拔，进口料市场则持续受所谓“货紧”利好强势冲高，无关需求优劣，国内POM市场两极分化格局已然形成，并不断激化。（国产及进口代表牌号价格走势见图四）

图四 数据来源：金联创（原金银岛资讯）

表一：国内各POM生产企业装置运行现状统计 数据来源：金联创（原金银岛资讯）

对短线POM市场交易的策略建议，分析师认为：适度降低预期回报率，谨慎规避风险。国内需求延续下滑，行业供求双降的局面进一步加剧，伴随6月内需下降预期的增强，需求对企业生产的支撑作用预期有所减弱，产值增长预计出现回落，但在目前企业生产增长依旧快于需求增长的情况下，短期内供给压力或将继续主导POM价格走势，部分跌势短期或将延续。但伴随国内整体制造业企业利润趋势向好，尽管市场上行面临短期压力，但利润改善对期指的压力将逐步缓解，再结合自5月以来央行逐步加大公开市场操作力度补充释放流动性，市场流动性压力有所缓解，未来经济运行环境仍可期，而国内POM厂家拉涨计划蓄势待发，加之步步攀高的进口料冲击，后市预期将呈现一定回升走势。