今年以来，央企连续爆出重磅重组。此前有中核与中核建宣布拟战略重组，之后有中轻集团与保利集团拟重组消息的传来。此次，电力央企酝酿重组的消息又一次刷屏上头条。不过与此前传闻不同的是，这次与神华集团传出“绯闻”的是五大电力央企中的国电集团。

    近日，全球最大煤炭企业神华集团旗下上市公司中国神华、国内五大电力集团之一的国电集团旗下上市公司国电电力分别发布公告称，公司控股股东拟筹划涉及公司的重大事项，于6月5日起停牌。而内容极其相似的两则停牌公告为煤电行业整合打开了想象空间。

    梳理之前的重大合并重组，在宝钢武钢大合并引出“中国神钢”、五矿中冶合并打造“中国神矿”后，在产能过剩的电力行业，谁将率先启动重组打造“中国神电”一直备受资本市场关注。

    不过，对于神华与国电的合并传闻，神华集团新闻发言人、新闻宣传部主任孟坚表示：“一切以公告为准。”记者尝试联系神华工作人员也都被婉言拒绝。一位接近于神华的内部人士告诉记者，“从之前神华公司分红等种种预兆来看，重组将是大概率事件。”

    有分析人士指出，停牌公告同日发布，预示着两家上市公司的控股股东神华集团与国电集团存在着整合重组的可能性。

    最强煤电联营

    截至目前，已有15对30家央企集团公司在2012年之后进行了重组，主要以体量较小的央企整体并入或无偿划转进体量较大的央企集团为重组形式，但也包括南北车这样的同等规模同类企业的对等合并。

    事实上，自去年以来，关于五大电力央企和神华集团之间的整合传闻持续发酵出多个组合版本。此前，媒体曝出“国资委要求神华与大唐讨论合并可能性”传闻，后来神华又与中广核传出并购重组消息。

    根据公开的资料显示，神华集团是中国最大的煤炭生产企业，其主营业务还包括火电、铁路运输、港口航运、煤制油煤化工等。2012年来，由于国家能源结构调整、国内煤矿产能过剩、进口煤冲击等多重因素影响，国内煤炭行业进入整体下滑期，神华集团积极布局煤电一体化战略，以弥补上游业务所受冲击。

    目前，神华集团的电力装机量约为7800万千瓦，主要为火电机组。国电集团目前装机量为1.43亿千瓦，位居前三，是五大发电集团中清洁电能装机占比最大的电力央企。

    对于国电而言，国电集团是中央五大发电集团之一，无论是规模，还是利润，均位居五大发电集团前列。2016年，累计完成发电量5052亿千瓦时，可控装机容量达到1.42亿千瓦，实现资产总额8031亿元，营业收入1828亿元，利润总额131亿元。清洁可再生能源占比达30.3%，60万千瓦及以上火电机组占比达50.4%。

    “面对如此巨大的体量，神华集团与国电集团一旦进行重组，将成为史上最强煤电联营。” 采煤高级工程师、陕西神池矿山建设有限公司总经理胡连根告诉记者。

    中宇资讯市场分析师关大利告诉记者时指出，中国神华与国电电力均手握火电、煤矿资源。中国神华又是国内煤炭行业的龙头，体量与国电电力相匹配，两者存在重组可能性。当下国家大力推进国企改革，力争推动优质企业整合做大做强。同时，煤电一体化改革也是助力煤炭去产能和电力市场改革的重要抓手。

    “国内煤电一体化进展并不理想，但中国神华算是已经有成功经营，比较有示范性的一家，所以其进一步与电力巨头重组也备受期待。”关大利指出。

    中央财经大学中国煤炭经济研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷认为，两家上市公司的控股股东分别为国内最大煤炭企业神华集团及五大发电集团之一的中国国电。如果神华与其他电企合并，对于一定程度上消除煤电紧张关系、实现煤电风险对冲、建立煤电路运一体化大型能源企业、提高产业集中度具有积极意义。

    煤电矛盾有望缓解

    一直以来，煤企和电企更像是一对“冤家”，在煤炭行业不景气时，电力企业往往是赚的盆满钵满。而一旦煤炭价格上扬，电力企业就得“哭爹喊娘”。虽然政府层面曾多次为缓和二者恶性竞争而出台各种措施，但效果一直不理想。此次若两大集团重组，将给行业带来更多的积极因素。

    今年一季度，我国五大发电集团利润同比下降119.7%，火电发电企业经营性亏损加剧。与之形成强烈对比的是，一季度中国神华实现营收同比增长55%，实现净利同比增长165.6%。如果跨行业重组成功，可望化解煤电顶牛困局。

    有分析指出，火电和煤炭行业之间供需矛盾一直是制约中国社会发展的问题之一，而在煤炭价格下行期间，火电企业受制于电网也并未将煤炭价格的降幅完全显现到终端消费者的消费电价上。重提煤电一体化，或许能够扭转煤炭行业当前的低迷现状，并为电力体制改革的推进提供助力。

    邢雷表示，如果神华与电企合并，对于一定程度上消除煤电紧张关系、实现煤电风险对冲、建立煤电路运一体化大型能源企业、提高产业集中度具有一定积极意义。“如若产生新企业，将有利于降低电力企业成本，增强竞争力，促进电价下降，降低社会成本。”

    “从产业布局上来看，两个集团之间有很强的互补性，神华集团以煤炭为主业，其发电装机以煤电为主，清洁能源占比远低于国电。与国电重组联姻，可以最大限度地改善其产业结构，避免不必要的资源浪费。电力企业的业绩也会提升。”能源互联网研究学者聂光辉对《中国产经新闻》记者指出。

    中国企业研究院首席研究员李锦认为，随着五大发电企业在火电等领域竞争日益加剧，重复建设、同质化竞争、内耗严重的问题也逐渐暴露。在行业内开展重组整合，也是解决同质竞争、化解过剩产能的需要。

    胡连根指出，市场对神华与国电电力“重组联姻”的猜想也有其背后的逻辑，煤电重组的产业链优势有利于化解各自难题。

    央企重组成必然要求
 
    此次，神华和国电所传出来的“绯闻”也被业内人士看作是央企重组整合的又一次预演，后续央企重组整合的事件少不了。

    “目前，很多央企已经有所动作，分类基础上的央企整合下一步将成为国企改革重头戏，围绕着国企改革的市场化重组大潮正在开启。”一位国资委人士告诉记者。

    “央企的重组，已经是趋势，之前宝武钢铁的诞生，已经让钢铁行业的合并重组走在了前面，而且已经取得成效。而作为去产能的另一主角，煤炭企业，也要顺应潮流，和电力企业联姻。因此市场对于神华和国电重组的预期非常高。”中圣清洁能源投资（江苏）有限公司大中国区经理陈海告诉记者。

    在近日国资委召开的国企改革吹风上，国资委副秘书长彭华岗透露，下一步，将沿三大路径加快深度调整重组步伐，稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域中央企业重组，争取年内（央企户数）调整到百家以内。

    彭华岗指出，央企通过整合推动研发资源有效集中，技术创新进一步加快，重组同时增强了企业规模实力，行业地位和话语权显著提升，很多中央企业借助重组契机，加快实施产业结构调整，做强做优主业。

    北京交通大学中国企业兼并重组研究中心执行主任张金鑫指出，当前，国内经济正处于转型升级的新阶段，大型央企间重组整合的步伐明显加快。从国有企业改革要解决的布局和活力两方面来看，中央企业进行产业重组、合并整合是优化国有资本布局结构的必然要求。

    他还指出，中央企业重组不是为了减户数，而是更加关注重组的内涵和实效；不是仅仅停留在物理变化上，而是追求发生化学反应。下一步国资委将继续鼓励中央企业围绕发展战略，以获取关键技术、核心资源、知名品牌、市场渠道等为重点，积极开展并购重组，提高产业集中度，推动质量品牌提升。

    安信策略分析师彭玮骏认为，企业重组不是两个企业资产的简单叠加，而是通过资源的重新配置产生提高效率的效果。目前央企重组面临的最大难点是，如何通过重组提升国有资本运行效率，如何将重组与深化改革相结合，以及如何产生机制转换与资源配置的协同效应。

    彭华岗强调，重组并不是终点，之后还有较长时间的消化、融合的过程，这是相关央企面临的重要任务。