5月份青岛保税区橡胶库存继续攀升，但增速有所放缓。近期行情的持续下跌，削弱国内进口商对新货接盘的积极性，近月天胶进口量或有下降可能，那该因素是否能缓解保税区橡胶库存持续增加的压力？6月份天胶行情是否继续下行探底？下面我们来解读保税区天胶库存变化，便于更加深入的了解市场，分享行情变化！

　　一、青岛保税区库存变化统计

　　

数据来源：金联创（原金银岛资讯）

　　截至2017年5月31日，，青岛保税区橡胶总库存为27.6万吨，较5月中旬增加0.82万吨，增幅3.06%。具体来看，天然橡胶库存数量的增加仍是总库存增加的主要原因，天然橡胶库存为21.59万吨，较上期增0.91万吨。合成橡胶库存有所下滑，为5.58万吨，较上期降0.09万吨，市场对混合胶需求较好。复合橡胶库存维持4300吨。与去年同期相比，区内橡胶总库存大幅增加18.66%。

　　5月份，青岛保税区橡胶库存增速有所放缓，受行情持续下跌、下游采购放缓，海外供应淡季以及现货库存高位等因素制约，国内进口商对新船货订购意向偏弱，多是长约供应，4月份我国天然橡胶进口量环比下降13.18%，预计5月份天胶进口量同样有所减量。下游方面，5月份因五一假期及“一带一路”会议召开，轮胎厂整体开工进一步走低。截至5月底，国内轮胎企业整体开工率小幅回落至60%，全钢胎开工率约为62%，半钢胎开工率为65%，斜交胎开工率为52%。新胶到港量虽有所减少，但下游需求同样放缓，故青岛保税区内天然橡胶库存维持增长态势。

　　二、区内天胶库存与价格对比

　　通常情况下，库存与价格走势呈现负相关性。5月份，青岛保税区天然橡胶库存维持增长态势，行情方面，趋势虽然依旧向下，但月中跌势有所缓和，月底受期货暴跌拖累，跌幅才有所扩大。截至5月31日，青岛保税区天然橡胶库存较5月初增加2.55万吨，增幅为13.39%；泰国20#标胶现货价格在1440美元/吨，较5月初跌210美元/吨，跌幅12.73%。行情持续下跌，下游主动接盘意向欠缺，而市场贸易商因利润大幅亏损，且部分货物与期货套利，商家暂不急于出货，报盘意向同样欠佳。

　　三、上期所天胶库存变化统计

　　截至5月26日，上期所可交割的天然橡胶库存为32.32万吨，较4月底增加2.36万吨，各个地区仓库均有增多，尤其上海、山东、海南地区仓库增量在6000吨以上，上海地区仓库增量在7000吨以上。5月内1705合约交割，据了解交割量约在8万吨左右，仓单压力继续后移。由于国内产区胶水价格相对坚挺，市场销售利润有限，交割品基本与1801合约套利，上期所橡胶库存将进一步增加。

　　四、天胶期现货形势分析

　　本周期内，天然橡胶期现货价差进一步缩减，截至6月初，现货市场15年全乳胶与主力1709合约之间价差仅400-500元/吨上月同期期现货价差在800-1000元/吨），仅部分地区中化、宝岛全乳胶贴水期货越600-700元/吨。16年全乳胶贴水期货约200-300元/吨。跟随外围市场情绪，5月底沪胶暴跌轻松击穿13000关口，考虑到成本因素，现货市场跟跌幅度有限，且部分进口胶种市场货源紧俏，同样对全乳胶价格构成一定支撑，市场贸易商跟跌意向意向，期现货价差进一步缩减。

　　五、后市预测

　　预计6月份，青岛保税区橡胶库存仍有继续增加可能，但增速将放缓。近半年来，天然橡胶市场一路走低，且考虑到进入6月份后，下游需求进一步转淡，业者预期偏空，对6月份船货采购量偏少，近期少有听闻6月份进口胶的销售，预计本月天胶进口量将有所下滑。另一方面，现货市场跌势远不及期货，部分套利盘释放，尤其在5月最后一个工作日，沪胶跌破13000关口，当日青岛保税区内混合胶交易量放大，助于促进库存消化。但下游工厂实际接货需求一般，货物恐仍以中间交易环节为主，难以有效的推动库存下降。