沙特和俄罗斯联合声明希望将减产协议延长至明年3月底，欧美原油期货上涨至三周来最高点，受其提振PX环比上涨2.48%。国际油价以及对二甲苯的连续攀升从成本端推涨市场；PTA本周均价收于4738元/吨，环比上涨1.65%。下游聚酯产销大幅回暖，产品库存得以明显下滑。聚酯产业链在迎来久违的上涨背后，实则无论是PTA工厂以及聚酯工厂现金流并不乐观。

　　受成本传导PTA本周迎来上涨行情，但很明显成本传导再度在PTA这个环节卡壳，截止到目前，5月份PTA的平均加工费用仅309元/吨，2017年呈现逐月递减的趋势。要知道，当前PTA市场还处在自身去库存进程中，下游聚酯工厂也处在年内的销售旺季。即使成本端推涨情况下，PTA的涨幅依旧相对温和。若PTA涨幅过高，停车检修企业将陆续复工增加PTA供应压力，价格仍有进一步压制的可能，因此整体来看低加工费将成为常态。　　

　　从本周PTA及相关产品涨跌幅表来看，此波涨势以原油拉涨为主推动力，PX涨幅紧随其后，均维持在3%左右的涨幅。但PTA由于现货市场缺乏买盘支撑，以及盘面套保盘压制期货市场冲高幅度受限，周涨幅控制在1.6%附近。相对之下，下游聚酯工厂涨幅围绕1%-1.6%。其主要原因我们可以总结为，聚酯工厂的产品库存较高，终端买盘接受度不强，原料MEG涨幅过大等等，可见成本传导依旧不畅，而这个最直接的结果就是聚酯工厂的现金流得到压缩。

　　现金流受到压缩能否成为聚酯产业链推涨的另一主因呢？由于PX-PTA环节短期加工费收到明显压缩且压缩至较低水平，市场存在反弹修复的动力。另外，下周宁波逸盛200万吨/年装置计划停车检修，这将进一步加速去库存化进程，以及聚酯工厂下周存在重启预期，诸多利好支撑下PTA市场短期偏多的思路不变。但是，终端买气不佳以及淡季气氛逐渐渐浓，由于需求决定市场反弹高度，终端传导不佳也将为成反弹道路上的阻力之一，因此可见现金流压缩能提供一定修复动力，但动力依旧不强，还须成本端进一步配合。