由于美国原油库存在连增九周后有所下降，加上美联储加息靴子落地导致美元走软，近期国际原油期货市场在前期急速下跌后显露企稳迹象，然而，国际原油供过于求的基本面看似无明显改善，减产协议催生的做多热情渐渐消退，短期国际原油市场依然承受较重的下行压力。原油后市何去何从？结合近期热点问题，对巴黎银行石油市场分析师进行了采访。

　　欧佩克3月14日公布月报显示，石油库存上升，并提高了对非欧佩克产油国2017年的产量预估。1月OECD商业原油库存增加2010万桶至30.06亿桶，较5年均值高出2.78亿桶。该组织并称，其最大产油国沙特2月增产26.3万桶/日，达到1001万桶/日。据欧佩克月报称，沙特称2月原油产量提高至1001万桶/日，1月份产量为974.8万桶/日。但伊拉克、阿联酋、安哥拉和委内瑞拉2月则实施了进一步减产。巴黎银行分析师表示，尽管减产协议达成，全球库存仍继续增加，不仅仅是美国，欧洲同样如此，这令投资者对供应过剩的忧虑加重。沙特告知欧佩克其2月石油产量为1001万桶/日，而非之前听闻的985万桶/日，这印证了人们之前的担忧，过去几周美国原油进口量大幅增加，尤其是来自沙特的原油增长令人感到意外。根据此前报道，截至3月3日当周，美国从沙特进口原油量超过150万桶/日，达到去年8月以来的最高水平。此番沙特原油增产令人质疑欧佩克减产的成效。

　　油服公司贝克休斯3月10日称，截止3月10日当周，美国石油钻井数量增加8座至617座，达到自2015年9月以来的最高水平。在2016年5月底达到316座后，美国石油钻井数量稳步增加。巴黎银行分析师表示，美国石油钻井数量持续增加，表明美国页岩油行业活动已趋向活跃，而美国能源情报署预计4月美国国内页岩油日产量将增至近500万桶。美国石油产量回升拖累了欧佩克为实现再平衡进行联合减产所做的努力。

　　3月15日美联储不出意料地宣布，提升联邦基金利率25个基点，将联邦基金利率上调到0.75%至1%。在当天的新闻发布会上，美联储主席耶伦表示，目前的货币政策仍属宽松，会循序渐进地提升联邦基金利率。巴黎银行分析师表示，美联储加息在市场预期之内，时隔仅3个月就再度加息，意味着联储未来的加息步伐可能加快。市场普遍预计今年美联储还将加息两次。不过，加息的利好兑现和耶伦的鸽派讲话导致美元走软。但美元仍处于加息通道之中，未来美元再次走强的几率依旧很大。

　　分析师认为，国际原油价格在快速下跌后有所企稳，但市场供应过剩的基本面无明显改善，美国原油产量和钻井数量仍在持续增加，毫无放缓迹象。从之前美国原油库存连创历史新高来看，欧佩克减产貌似未能令市场供应收紧，仅仅是信心提升难以长久支撑价格，供需基本面才是决定价格长期走势的关键因素，油价也因此跌破整理平台，向下寻求支撑。目前仍在减产协议期限内，欧佩克很可能油价下跌做出回应，但目前减产协议仍存在一些变数，例如俄罗斯的减产效率，如俄罗斯3月减产幅度不及预期，将重挫其他减产参与国的积极性并打消延长协议的念头。短期来看，面对美国原油产量持续回升的压力，油价仍有进一步下跌寻底的意愿。预计未来一个月内WTI和布伦特原油期货即月合约价将震荡走低，其上行阻力位分别在53美元/桶和55美元/桶，下行支撑位分别在44美元/桶和46美元/桶。