昨日沪胶在原油大幅上升的带动下，开盘后跳高上涨，直奔20000元/吨，再创年内新高，并触及3年高点，收盘报于19345元/吨，涨幅为3.64%。笔者认为，由于预计今年全年橡胶产量增幅会相对偏小，加之多重利多因素叠加，沪胶后市料延续升势。

　　全年产量增幅相对偏小

　　据了解，2013年后天胶主产国新种植面积逐年减少，今年继续缩减至不到10万公顷。虽然从6月开始泰国和马来西亚逐渐进入丰产期，印尼的单产较低且其丰产期主要在二季度，但受种植亏损和天气的影响，今年割胶面积和割胶积极性不高。天胶生产国协会（ANRPC）最新数据显示，1—10月ANRPC成员国天胶产量为907.2万吨，同比增长0.9%。其中，中国、马来西亚产量分别下滑7%和9.9%，泰国、印尼、越南、印度产量则分别增长2.9%、0.5%、4.4%和6.3%。因此，预计今年全年橡胶产量增幅会相对偏小。

　　此外，今年年初，泰国政府再次实行收储政策，在市场上采购10万吨橡胶，迄今尚未向市场抛售。随后泰国、印尼、马来西亚计划在6个月内减少61.5万吨的出口量，该减产政策目前并未得以有效落实，但也未被取消，由此对天胶期价依然构成利多提振。

　　利多因素叠加支撑胶价

　　首先，截至12月9日，沪胶库存量增加9475吨至264869吨。其中，注册仓单增加8190吨至197140吨。虽然实盘压力略有加重，但库存量比8月26日的360768吨缩减95899吨，仓单量则比11月16日的302620吨缩减105480吨，缩减幅度分别达到26.58%和34.86%。这说明库存和仓单压力得到释放，也反映出实盘对沪胶的压力有所减轻。

　　其次，截至11月30日，青岛保税区橡胶库存为10.02万吨，较11月16日的9.09万吨增加0.93万吨，增幅为9.28%，本月青岛保税区内橡胶库存呈现净入库趋势。具体来看，天胶库存为6.78万吨，较月中增加1.24万吨，是库存增加的主要品种；合成胶（含混合胶）为2.73万吨，较月中下降0.31万吨；复合胶库存维持在0.51万吨。与去年同期相比，青岛保税区内橡胶库存总量同比大幅下降57.38%，库存维持低位水平。由此看来，今年青岛保税区橡胶去库存效果显著。

　　最后，轮胎出口反补贴税取消成为胶价上涨的重要催化剂。11月3日，美国海关宣布将不再对进口自中国的卡客车轮胎征收反补贴税，此举有利于中国恢复对美轮胎出口，利好天胶价格。由此预计，天胶后市料延续升势，但不建议追多，低位多单可暂时持有，设好止盈。