如果说下半年橡胶市场哪个产品最出人意料，目前来看，国庆节前后，丁二烯价格的反弹让整个橡胶业内人士大跌眼镜。以亚洲丁二烯外盘CFR中国为例，10月14日收盘，较9月23日收盘，暴涨440美元/吨，折合人民币超过3700元/吨。中石化华东销售公司丁二烯出厂价也于国庆节后三次上调出厂价，累计涨幅1900元/吨。而SBS受此支撑，供方持续上调出厂价，市场心态也由国庆节前的悲观看跌心态转向看涨。

　　然而，此轮调价，SBS较其他以丁二烯为主要原材料的橡胶产品涨幅较小，调整幅度大大低于市场预期，仅受成本支撑较大的油胶涨幅较大，干胶道改市场由于前期较高的利润空间，上涨幅度不甚明显。然而市场对未来SBS上涨之路能走多远，颇为疑惑。以下将从原材料、供、需几个角度，对未来走势展开论述。

　　从原材料丁二烯后市走势情况看，经历了近半个多月的暴涨，原料-下游-终端用品整个产业链需陆续消化涨幅，未来原材料走势将有所放缓。而且，从整个第四季度来看，上海赛科一套9万吨/年丁二烯装置有检修计划，其余装置基本恢复正常生产。亚洲其他地区装置检修较少，且欧洲地区部分石脑油裂解装置也将于10月底陆续恢复。后市供应将陆续恢复，11月市场整体货源将得到极大缓解。

　　从国内SBS市场供应来看，综合中石化、中油、李长荣、天津乐金渤天、辽宁北方戴纳索等供应主体装置运行看。无主流装置长时间停车检修（仅有天津乐金渤天存短暂装置维护计划），整个第四季度供应大幅下降的可能性不大。且山东玉皇（华宇）6万吨/年SBS装置将于10月份开车，年内新投产的宁波金海晨光3万吨/年SBS装置近期也主要生产SBS，后市供应相对充足。然考虑需求层面的变化，部分厂家将对生产结构做出调价，道改供应将存下降预期，干胶及油胶供应存上升趋势。

　　从终端需求角度看，10月底至11月上旬，北方绝大多数道路工程将进入收尾阶段，而采购环节也基本于10月底结束，未来道改整体需求存在大幅下降的预期。而南方地区虽有部分刚需，然不足以支撑全国SBS产能供应。而鞋材方面，国内市场全年接单匮乏，下游TPR开工率下滑明显。

　　从以上三方面看，丁二烯涨幅的预期收窄及SBS下游需求的回落，后市操盘仍需谨慎。从上周的市场交投情况看，下游对高位的价格已心存抵触，成交量较国庆假期结束初期大幅下滑。卓创认为，“上涨是预期，成交才是硬道理”原材料只是决定市场走势的其中一个因素，SBS后市影响因素将逐步向需求面传导，此轮上涨行情仍需理性待之。