甲醇从2015年九月至今一直处于低位盘整阶段一年之久。今年来甲醇期货整体运行区间上移，从去年末的1700元/吨附近走高至2100元/吨，后在1900元/吨—2100元/吨之间宽幅震荡。

　　近日甲醇现货价格再现西强东弱，其中山东、河南上涨10-20元/吨，而华东、广东、两湖下跌15-70元/吨，太仓低端现货价格暂稳至1915元/吨，产区内蒙、山东和西南价格分别为1820、1840和1850元/吨，三大产区的套利窗口的打开边界分别为2320、2100和2020元/吨，外盘现货人民币价格为1926元/吨，MA701较现货升水110元/吨，升水幅度持续缩窄至5.74%，目前基差压力已陆续修复。未来行情值得期待。

　　一、近日美指，外盘原油双双大涨

　　十一假期期间美指突然发力，但美国九月非农数据不及预期，美国联邦基金利率期货显示12月加息概率不到50%。10月7日英镑意外闪崩逾10%，创下英国脱欧公投以来最大盘中跌幅。美原油及布油自9月28日连续上涨，气势汹汹。

　　综合而言，预计美元后市将迎来回调，在前高97.57一线附近将面临很强阻力，预计突破的可能性不高。后市原油很大概率突破前高，走出一波上涨行情，目标位上看55至60，布油突破前高后有望上看65至70一线阻力，突破前高的节点很可能在美国大选结束后。能化受原油走势影响，高开高走的可能性偏大。

　　二、供应量不断增加

　　2016年7月份甲醇产量341.43万吨，相比上月产量明显降低，1-7月份累计产量2432.33万吨，累计同比增加7.8%。2016年7月份国内开工率水平不高，平均在57%左右，8月份国内装置开工率58%，产量预计比7月份有所增加，进入9月份后前期停车的装置陆续恢复，开工率逐渐抬升。进口方面，考虑近期外围装置运行不稳，检修有所增加，今年新增产能较少。外盘价格坚挺可能维持，而现在内外盘现货价格已经倒挂，可能会影响10月份的到港量，进而对港口现货价格形成支撑。

　　上半年甲醇基本面变化最大的是进口量激增，创历史新高。从上半年进口国家来看中国从新西兰、美国和特立尼达进口数量增加明显，7月份从新西兰进口21.8万吨，去年同期进口量为5.7万吨，从特立尼达7月份进口9.5万吨，去年同期仅35吨，从美国进口量在3-6月份较多，月度进口量在1— 10万吨不等，而去年同期仅不到100吨，7月份从美国进口量下降至37吨。进口量增加明显主要是由于美国页岩气产量增加，页岩气价格低，新增页岩气甲醇装置投产，价格偏低，美国海湾与国内港口价格拉开，今年一季度美国海湾与国内港口价差最高达到73美元/吨，存进口利润，目前价差为倒挂。

　　此外，甲醇港口库存先降后升，1—6月在相对低位徘徊，7月之后上升明显，截至9月中旬港口库存有96万吨之多。

　　三、新型需求助力四季度行情

　　2016年前三季度甲醇传统需求中，甲醛、醋酸产量与去年基本持平，缩水明显的是二甲醚，由于液化气价格不断下滑，二甲醚价格高于液化气价格，掺烧利润倒挂，二甲醚装置停车较多，开工率大幅下降，二甲醚月度产量较低。

　　甲醇制烯烃整体运行不错。2016年聚烯烃价格整体走势不错，甲醇制烯烃项目利润不错，摆脱了去年制烯烃亏损的局面。山东部分甲醇制烯烃运转不正常，沿海制烯烃运行正常，部分短期检修，对甲醇的需求不错，四季度常州富德33万吨和和江苏盛虹70万吨开车可能性较大，提前备货将对需求带来较大利好提振。

　　四、冬季临近助力甲醇需求高涨

　　随着冬季的临近，甲醇供应端会相对偏紧。原因包括：随着西北货源不断流入内地主要消费市场和华东港口，西北大厂库存逐渐消耗；冬季取暖季到来，很可能会对天然气甲醇厂家限气，产量降低三分之一左右，导致西北主流产区货源供应更加紧张；冬季由于天气、运力等因素影响，部分物流车队走向华东港口等地，货源从产区流入内地消费市场周期延长，运费上涨，刺激贸易商推涨出货价格。而往年市场也会炒涨一波天气运输因素。

　　综上所述，供给端稳定增加，新增装置不多，供给增加主要靠目前的甲醇装置抬高开工率或者进口量增加来维持，近一两年的新装置主要是煤制烯烃配套的甲醇装置。传统需求二甲醚萎缩明显，甲醛、醋酸、MTBE等受地产和宏观经济形势影响，下游需求增量主要是外购的甲醇制烯烃项目，未来最快投产的将是常州富德和江苏盛虹两套装置，月度需采购甲醇25万吨左右，对需求将有较大带动。价格走势方面1950元/吨下方是较安全的买入区域，上涨空间受甲醇制烯烃利润影响，如果烯烃后期受供需影响价格弱势，则上涨空间也受限，如上述两套甲醇制烯烃项目投产，将有望被带至2400-2500元/吨上方。