1.供需格局转变

据卓创资讯数据显示，9月份山东地炼油浆供应量约4.75万吨，环比增加0.65万吨或15.9%，而10月份油浆供应增长将十分明显。

从供应面分析，玉皇盛世炼厂油浆提量，从130吨/天变化为500吨/天，增量370吨/天；齐成炼厂催化装置检修结束，油浆供应量300吨/天；齐旺达催化装置本月15日检修结束，油浆供应量60吨/天；石大胜华催化装置开工，油浆供应量30吨/天。综上所述，预计10月份油浆供应增量为1.34万吨。

从需求面分析，10月下旬油浆需求进入下滑通道。油浆市场需求低迷，一方面沥青市场社会库存处于高位，9-10月份基本处于去库存阶段，价格未出现明显涨势，而天气转冷，需求量受到影响后对油浆市场形成反作用力；另一方面油浆前期供需基本平衡，而成交重心处于高位，油浆此轮下跌行情也属于高位回调。

卓创认为，10月份油浆市场供需失衡是油浆跌跌不休的根本原因。

2.低价成为市场主导

油浆价格进入下行通道后，下游买涨不买跌，成交量反而下滑。随着炼厂库存逐渐增加，价格竞争难免，低价成为市场主导。

在市场行情不佳时，实行低价出货策略的往往是库容小、库存压力大的炼厂。当多数炼厂库存水平下降至低位时，油浆的一波下滑行情才算终结，并开始伺机反弹。尽管目前各个炼厂让利明显，但炼厂库存压力并未释放，油浆的下滑行情将会持续。

3.后市展望

油浆市场重新实现供需平衡是行情反转的一个重要信号。卓创认为，从油浆供应面分析，当油浆价格过低时（以山东地区比重1.1的油浆资源为例，目前该值处于1500-1550元/吨之间，但油浆为附属产品，价格高低对整体生产方案影响有限），炼厂可以将其掺炼作为焦化装置的原料，油浆的市场供应量下滑，给予价格支撑；从需求面分析，随着油浆下游深加工的产品社会库存逐渐消化，部分需求量积极补库，且油浆低价时部分贸易商逢低吸纳，低买高卖进行套利，提振油浆市场。

但整体而言，油浆进入需求“断档期”，后市缺乏实质性需求支撑，恐难以出现回暖行情。