昨日，受流动性方面的利好消息、油价上涨及资金推动，油脂期货普遍大涨。棕榈油期货是油脂板块的领头羊，在厄尔尼诺导致减产预期的强力支撑下，多头资金看好棕榈油后市，短线看多气氛浓厚。但从中长线看，目前减产与增库存同时存在的局面令市场对后期棕油走势产生分歧。

三因素带动油脂走强

本周一，油脂板块表现强劲。棕榈油期货主力1601合约全天大涨2.5%，收报4600元/吨；豆油期货主力1601合约上涨2.44%，收报5628元/吨。

现货市场上，油脂报价亦随盘上调。昨日多数地区厂商将豆油现货报价上调120元/吨左右。棕榈油现货方面，多数地区厂商则将报价上调100元/吨左右，现货报价表现强劲，但市场终端成交表现一般。

截至10月12日，全国主要地区豆油库存量为90.94万吨，较前期减少2.05万吨；棕榈油库存量76.01万吨，较前期增加1万吨。

“周一油脂走强有三个原因。其一，USDA十月报告中性偏多，收割面积与总产略降，美豆丰产压力在逐步释放；其二，印尼山火使棕榈减产预期升温，加之外盘连续上涨，内外盘价差回归也将引导连棕上涨；其三，原油、股指及金属走稳带动整体风险偏好上行，有利于商品反弹。”长江期货油脂分析师胡辛欣说。

华泰期货研究所分析师陈玮指出，双节期间大部分油厂停机放假，10月中旬，大多油厂陆续恢复开机，本周油厂开机率将回升，按目前油厂的开机计划核算，本周全国各油厂大豆压榨总量将提高至167万吨，较上周大增61.63%。假期油厂开机率下降，豆油和棕油库存继续回落。豆油原料在四季度或将相对偏紧，而豆油直接进口受制于进口亏损，因此，国内豆油库存压力不大。而棕油近期进口减少，整体油脂在四季度消费进入旺季，棕油的库存压力同样不大。

长线方向现分歧

“马棕当前可能面临减产与增库存同时存在的局面，产量拐点是否出现仍需后面月份给予确认。可以确定的一点是，随着时间推移，减产预期短期难以降温，仍是支撑价格的重要动力。考虑较高的结转压力，库存改善将在时间周期上有所后移，需求稳定相对关键。”中粮期货分析师程龙云说。

不过，中长线看，目前减产与增库存同时存在的局面令市场对后期棕油走势产生分歧。

陈玮认为，近期国内油脂持续强势证明了在目前价位上油脂易涨难跌。短期马棕油因库存有进一步上升预期，出口因前期价格大涨而走弱，出现正常回调，预计幅度不会大，而年初干旱对减产的影响是确定的，厄尔尼诺导致的产区干旱还在持续发酵，程度接近1997年水平，当时棕油减产7%，2016年减产幅度是否能重蹈当年覆辙有待观察，中长期马棕油走势依然看好，多单可继续持有。

但中信期货和长江期货则持相反意见。中信期货分析师陈静认为，油脂整体走强主要来自棕油方面的拉升。而棕油方面，主要受宏观影响，来自原油、国内股市看涨情绪带动。从长线看，棕榈油乃至整个油脂的基本面并不看好。