近期，人民币贬值近5%引发全球汇市和大宗商品市场的剧烈波动，LME(伦敦金属交易所)镍价一度跌至9100美元/吨。不过，上海期货交易所镍价明显抗跌。从后市来看，受四大因素影响，镍市未来或将企稳回升。

一是镍供应明显减少。金川集团7月份生产电解镍12970吨，比6月份的13800吨减少6.01%。吉恩镍业从8月10日提前开始为期45天的设备年度检修，暂停电解镍和硫酸镍生产。据相关机构对国内12家电解镍冶炼厂进行的统计，2015年第三季度，已有5家电解镍冶炼厂因检修而停产，电解镍产量将减少10950吨，总体比第二季度减少5150吨。

二是镍矿结构再恶化。据相关机构统计，截至8月14日，全国12个主要港口镍矿库存为1595万吨，比2014年同期减少510万吨，比历史最高点2014年2月14日的2613万吨减少1018万吨。从镍含量的品种结构分析，1.4%以下的低镍矿约为625万吨，1.5%~1.7%的中镍矿约为640万吨，1.8%以上的高镍矿约为330万吨。高镍矿只占港口库存的20%左右，与2014年春季以前高镍矿占库存90%以上的结构完全不同。

三是镍铁生产大减量。今年7月份，全国镍铁产量为45.27万实物吨，比2014年同期的105万实物吨下降一半多；1月~7月份累计产量为268.3万实物吨，比2014年同期的645万实物吨下降近2/3。由于矿源结构变化，镍铁质量也出现了明显的下降，高镍铁的镍含量从12%~15%下降为8%~10%，已经迫使不少不锈钢冶炼企业增加电解镍等精炼镍的使用量。尽管上半年我国镍铁进口量大增18.1万实物吨至32.1万实物吨，但相比国产镍铁减产近400万实物吨，进口增量显得十分微不足道。

四是精炼镍库存下降。LME镍价自2014年5月19日出现场内收盘价20100美元/吨后，价格一路震荡下滑，已经创出6年来的新低。镍价迭创新低似乎没有尽头，大大伤害了电解镍等各类镍生产企业增产乃至稳产的热情。据统计，全国镍铁库存在7月末已经下降至31万实物吨左右，与2014年同期近300万实物吨库存相比，库存消耗显然已经接近尾声。LME库存统计显示，镍库存为454326万吨，比2015年6月4日的历史最高库存470376吨已经下降了16050吨。

低于15000美元/吨的电解镍是多年未见的市场礼物，每一次镍价大跌都是中国用户和买家大举买入的难得良机。上周，尽管LME镍价因为人民币突然贬值而深幅下挫，中国镍市却并未出现类似的盘中跳水行情。由于中国镍市场的买盘坚定，LME镍价也得以迅速纠正。

无论高铁联网、地铁建设、船舶建造乃至城市管网升级等政府已经确定的投资项目，还是民间建议的对国内几十万艘渔船通过政策补贴方式进行全面升级换新，都将为不锈钢行业带来巨大的新增应用前景。目前，镍价已经远远低于生产成本，后期企稳回升动力强劲。