2015年过半，回首来路，泥泞、坎坷、艰难。国内基础油市场上半年就在这样的道路上摸爬滚打，在旺季难寻的感叹声中，市场陷入谨慎按需的避险模式。而在国内经济增速放缓的背景下，需求主要的基础油市场前景依然令人担忧。
    
    1、 市场行情回顾
    
    尽管作为基础油的上游原料，原油市场走势对于基础油市场的影响已相对有限，甚至在部分时间节点，基础油与原油价格呈现背道而驰的局面。整体来看，国内二类150N价格走势大致可分为三个阶段：一，春节前市场随国际油价下跌而从高位回落；二，节后市场迎来备货高峰，需求回暖带动市场价位推涨；三，3月底开始随国内需求降温而深陷下行通道。从三个阶段的市场走势来看，需求表现仍是基础油市场走势的主导因素，在经历了2014年下半年的原油“腰斩”行情之后，基础油市场整体进入谨慎按需的避险模式。据卓创资讯数据显示，2015年6月底全国二类150N均价在6850元/吨，较年初7430元/吨下跌580元/吨，跌幅7.81%.
    
    以减二线价格为例，2015年上半年价格走势呈现“M”型走势，价格在5月中旬涨至年内最高点5000元/吨附近，但随后伴随着国际原油的弱势盘整，价格又重新出现下跌。自2014年7月原油暴跌以来，减二线价格整体延续低位盘整走势，尽管6月底价格较年初价格有所走高，但仍处于2014年均价线下方。
    
    2015年以来，减二线价格整体呈现两涨两跌走势，但两次反弹均未给国内市场带来有效提振。2014年上半年减二线均价结算价4517元/吨，较2014年结算价4170元/吨增长347元/吨或8.32%，而较2014年上半年结算价6633元/吨大幅下调2116元/吨或31.90%.同时，去年下半年开始的暴跌极大的打击了市场商家操作情绪，减二线市场呈现“旺季不旺，淡季更淡”的局面，结算价格较去年同期跌幅明显。
    
    2、 基础油进口数据分析
    
    据中国海关数据显示，2015年1-5月份基础油进口总量为119.1万吨，同比去年同期下跌6.29%.卓创资讯认为，受国内需求环境疲软影响，调和企业对于基础油的消化速度十分缓慢，市场对于进口基础油的依赖度有所降低。另一方面，上半年多以高粘度基础油需求为主，尽管下游调和企业对于高粘度资源的采购意向不断升温，但受到台塑、SK等主要高粘度基础油生产企业停工检修，贸易商进口受到非常明显的冲击。其中，4月份受创最为明显，基础油进口量仅有21.9万吨，环比下跌16.58%.5月份随着台塑炼厂恢复供应，基础油进口量随之大涨。
    
    进口利润下滑也是打压贸易商进口积极性的因素之一。受到原油低位震荡反弹影响，二类基础油进口成本呈现稳中小涨的局面，而国内现货资源价格跌跌不休，国内外产品大打价格战役，导致基础油进口利润持续下滑，贸易商操作风险加剧，因而进口热情大减。
    
    2015年1-5月份，我国基础油、润滑油及润滑脂进口前三的省市分别为江苏省、天津市及广东省，进口量分别为46.11万吨、29.89万吨及20.11万吨，前三名的进口总量占全部进口量的72%以上。前十名的省市均分布在我国沿海地区，其进口总量占全部进口量的96%以上。
    
    2015年1-5月我国基础油进口海关前三名的分别为南京海关、天津海关及杭州海关，进口量分别为43.27万吨、31.65万吨及8.63万吨，占进口总量的70.16%；进口前十名的海关进口量为113.1万吨，占进口总量的94.99%.进口生产国前三名的分别为韩国、新加坡及台湾省，进口量分别为47.95万吨、26.97万吨及8.18万吨，占进口总量的69.79%；进口前十名的生产国进口量为115.67万吨，占进口总量的97.14%.
    
    3、 基础油出口数据分析
    
    据中国海关数据显示，2015年1-5月份基础油出口总量为1.15万吨，累计同比增长129.34%.1月份基础油出口量为6082.19万吨，同比大幅增长401%.其中，中石油国际事业有限公司出口5151.55万吨，占1月份出口总量的84.70%.1月份基础油主要销往韩国，据卓创资讯数据显示，1月份韩国进口中国基础油5696.07万吨，占1月份基础油出口总量的93.65%.
    
    2015年1-5月份，我国基础油、润滑油及润滑脂出口前三的省市分别为山东省、上海市及辽宁省，出口量分别为14545吨、12462吨及8322吨，前三名的出口总量占全部出口量的54%以上。前十名的省份出口总量占全部进口量的99%以上。
    
    2015年1-5月我国基础油出口海关前三名的分别为大连海关、湛江海关及上海海关，出口量分别为5.75吨、3.9吨及0.61吨，占出口总量的89.37%.出口消费国前三名的分别为韩国、菲律宾及朝鲜，其中出口韩国的出口量为8.81吨，占出口总量的76.74%.
    
    4、基础油需求数据分析
    
    国内润滑油产量是衡量基础油需求的主要依据，也是反映国内润滑油生产企业运行状况的重要凭证。据卓创资讯数据统计，2015年1-5月份润滑油总产量为235.5万吨，同比去年同期小幅下跌2.53%.从单月产量数据来看，产量变化的趋势总体一致，仅有5月份受到汽柴油两连涨的推动而出现环比增长14.74%.卓创资讯认为，受国内经济增速放缓影响，润滑油行业需求随之降温，润滑油生产企业整体呈现以销定产的避险模式。
    
    5、 下半年基础油市场展望
    
    纵观近几年基础油走势，下半年市场整体依然难以摆脱旺季不旺的局面，市场脚步趋于平淡，下游企业按需定进、以销定产的采购和生产模式注定了市场难有火热局面呈现。在大宗商品几乎全线进入买方市场的现状下，需求表现仍将成为基础油市场走势的主导因素，而市场外围因素的多空交织也不过是为基础油市场增添一线悬念。
    
    在国内经济大环境疲软的背景之下，基础油需求面表现依然难以呈现乐观的局面，避险情绪将持续笼罩基础油市场，谨慎按需仍将成为市场主要操作方式。在国内汽车行业快速增长以及工矿行业持续衰落的纠结局面下，润滑油生产企业大面积涌入车用润滑油市场，臃肿的市场现状拖累了诸多企业发展的脚步。而对于基础油市场人士而言，“金九银十”的传统润滑油消费旺季是下半年唯一值得期待的时间节点，但根据近几年的市场情况来看，市场回暖的空间仍将相对有限。卓创资讯预计二类基础油150N下半年主流区间在6300-7200元/吨，减二线主流区间在3800-4500元/吨。