在宏观经济数据频频好转以及多个城市放开楼市限购措施等利好因素共振下，近期国内资本市场“期股”共舞，欣欣向荣。向来“沉默寡言”的甲醇期货也受到提振，4日迎来反弹，不过涨势持续性较差。由于海外货源不断涌入，港口库存持续攀升，因此尽管有政策红利预期支撑，但短期仍无法抵消负面因素的影响，甲醇期价仍承压。
    
    内外价差缩小港口库存高企
    
    7月以后，海外甲醇生产装置均维持在较高的开工水平，对国内市场而言，外部供应压力较大，导致内外价差不断收敛。截至7月29日，CFR中国价格340美元/吨，CFR东南亚价格390美元/吨，两者价差50美元/吨，不足以促使港口货源转出口，因此转出口空间有限。据统计，截至7月24日当周，国内华东和华南两大港口甲醇库存分别上升至44.6万吨和26.9万吨，分别较年初时增长182.28%和295.59%。由于后续仍有不少进口货源将陆续到港，可以预见，国内华东和华南两大港口甲醇库存仍有进一步上升空间，这在继续抑制外盘甲醇价格的同时还会削弱国内甲醇期价的反弹动力。
    
    多套装置恢复运行国内供应增加
    
    随着甲醇生产企业装置检修高峰期过去，现货供应压力开始在内地区域蔓延。据显示，截至7月24日当周，国内甲醇平均开工率为67.35%。其中华东地区开工率高达84.23%，创年内新高；而华北地区甲醇开工率也攀升至75.23%，处在年内高位水平。考虑到前期西北装置集中检修结束后，虽然目前开工率仅64.24%，但环比提升速度较快，预计未来这一区域带来的新增供应压力会非常大。据了解，榆天化60万吨/年煤制甲醇装置已处于恢复中；兖矿鄂尔多斯荣信90万吨/年煤制甲醇装置已于近日产出合格品，目前日产在1000吨水平；宁夏宝丰两套共计180万吨甲醇装置运行稳定，日产5000吨左右。同时陕西蒲城清洁能源180万吨/年、延长中煤榆林能化180万吨/年、中煤榆林180万吨/年等煤制烯烃配套装置中甲醇装置也处于运营之中，这给甲醇市场带来不容小觑的供应压力。
    
    下游需求难有较大改善
    
    短期内甲醇的需求端难有较大改善，消费对于甲醇价格难以形成有效支撑。作为甲醇下游传统消费领域的龙头—甲醛，主要用于生产胶合板的黏合剂，因此具备建材属性与房地产行业紧密联系。虽说近期国内多个城市放开楼市限购，但仅此一条难以挽救目前低迷的楼市现状，如果不能配合户籍政策放开、信贷政策松绑以及税收政策优惠等一系列“组合拳”的同步实施，缓解楼市高库存和转变市场预期的目标就难以达成。因此即使后期步入消费旺季阶段，作为建材添加剂的甲醛需求也不会有太大改善的空间。此外，作为甲醇下游新兴领域的烯烃装置在今年备受市场关注。不过从目前工程进展来看，利好兑现可能将延后至四季度甚至是明年上半年，换言之，甲醇终端需求疲弱现状短期内难以改善。
    
    在外部供应压力不减以及国内开工率持续回升背景下，未来需求端改善有限将奠定甲醇市场供给过剩、需求疲软的基调。后期甲醇期价上行动力匮乏，反弹面临较大压力，建议投资者对于1501合约在2850元/吨一线上方采取逢高抛空的策略。