甲醛：抓住原料上涨的尾巴，甲醛市场将如何演绎？
　　
　　近期原料甲醇持续上涨，甲醛厂家头脑中迷雾重重，究竟是什么在推涨原料甲醇行情上涨，导致成本承压严重呢？卓创作了如下分析：
　　
　　西北甲醇厂家装置开工负荷不高，库存低位，加之内蒙古通往内地的道路不通畅，发往山东和河北等市场的甲醇量明显减少，山东和河北当地市场走货顺畅，行情持续小幅上涨。在此影响下，内地多数市场跟随其后小幅上涨。港口甲醇在仓单大幅上扬和山东市场坚挺的影响下，江苏甲醇上涨，从而助推了宁波和华南市场上涨的信心。从此，国内甲醇市场上演多数市场纷纷上扬的好戏。
　　
　　然而原料甲醇行情上涨的背后是甲醛企业承压严重。在需求不济的情况下，甲醛市场恐慌情绪滋生。整个原料甲醇上涨过程中，甲醛企业心态有什么变化呢？
　　
　　卓创通过调查相关厂家，了解到甲醛企业的心态总体表现为不屑、观望、恐慌逐渐变化之中。在甲醇行情上涨初期，由于甲醇价格上涨幅度较小，多数甲醛厂家稳价心态较好，对于原料甲醇行情的小幅上扬并未放在眼里，然而，原料甲醇行情的持续小幅上涨，累计涨幅较大，甲醛企业开始观望，成本面临威胁，调价提上日程，而需求跟进吃力，上涨动力不足，迟迟未实施调涨价格措施。接着原料甲醇的继续上涨，甲醛市场恐慌心态凸显，再不调价意味着亏损加大。在甲醇连续上涨几日后，甲醛企业稳价心态受挫，甲醛市场拉开跟涨序幕。
　　
　　被动跟涨后的甲醛市场并不乐观，后市行情如何演绎，卓创从多方面做具体分析：
　　
　　需求方面：板材企业因木材涨价及出口条件苛刻等因素，目前开工负荷不高，粘胶剂需求萎缩，支撑甲醛市场无力。甲缩醛行情平淡，因调油用量受限，现货消化速度缓慢。甲醛需求面萎缩，短期拓展困难重重。
　　
　　宏观方面：国内经济仍处于通胀状态，甲醛企业、下游板材厂以及减水剂厂家资金面紧张，用工成本加大，甚至有中小企业面临“三角债”，企业运作出现阻力。与此同时，目前国家保障性住房已开始建设，对甲醛下游与建筑方面有关的产品需求有一定的推动作用，进而推动甲醛需求面的拓展。
　　
　　卓创分析，目前甲醛市场利好消息尚未明朗，短期甲醛市场横盘整理之中，等待消息面指引，八月份需求面有望进一步扩宽，进而迎来传统旺季。
　　
　　辛醇石化厂涨价与市场持稳情况的调查分析
　　
　　今日辛醇厂家报价调涨150-200元/吨，但是市场在略观望后，需求低迷保持，市场价格基本稳定。
　　
　　辛醇市场自身供应面仍旧偏紧涨。齐鲁和利华益停车至下月初，7月石化厂家供应持续紧张，且近期外盘成本价格上升，成为本次辛醇涨价的主要原因。
　　
　　而当前辛醇市场未见新的利好，石化厂家检修利好前期得到一定消化，对市场上行支撑作用减弱。同时下游需求的近来持续低迷，需求限制市场价格今日基本保持稳定。
　　
　　经调查，辛醇来自DOP需求短期难转变。首先当前DOP厂家面临主要问题是自身产品消耗不佳。其相关产品PVC持续阴跌，消耗不佳。因此作为PVC的增塑剂DOP在淡季消耗自然不佳。因此从下游看DOP自身需求难改观，对辛醇需求也暂难好。其次，石化厂家检修8月初将结束，下游厂家从心态上预期供应将有所缓解，而对需求也无乐观态度，因此部分下游厂家看空辛醇后市，心态上也观望。再有，近来欧债危机反复，美债上限僵局难破，外围气氛不确定性增强使得商家及下游心态均呈现谨慎。
　　
　　中期看，扬巴9月底停止辛醇供应(据下游厂家反映)，供应面紧张支撑仍旧存在；需求面而言，下半年保障房建设将推进PVC与DOP需求；但是同时二三线城市限购令酝酿出台，房产政策将限制商品房开工建设量。
　　
　　外围背景：
　　
　　欧元区的危机现在正达到高潮。希腊已经资不抵债。葡萄牙和爱尔兰最近的主权债务评级也被评级公司降至垃圾级。西班牙在信贷市场上获得信贷的能力越来越小，政治不确定性恶化了他们的财政和金融困境。意大利的财政压力也正在逐步增加。
　　
　　美国财政部15日宣布实施最后的紧急措施将立即停止汇率稳定基金买卖外汇的再投资项目。该部门表示，如国会在8月2日前不能按期提高债务上限，美国将出现债务违约。可能导致全球金融市场混乱，令美国掉进又一次衰退。
　　
　　据相关新闻报道，住房和城乡建设部已经开始调查分析部分二三线城市房价快速上涨的成因，并据此草拟新一轮限购城市的名单。在这样的大背景下，一些城市的市民担心限购致使房价大幅下跌而突击卖房，购房者持币观望，投资需求受到抑制，投资热情衰减；大型房企二三线城市“粮仓”可能减产，中小开发商处境将更加严峻。业内人士认为，限购政策正向着更大范围发展，未来二三线城市楼市可能大幅降温，并促使全国范围内房价“拐点”来临。
　　
　　2011年上半年酒精走势分析及下半年行情预测
　　
　　1.上半年酒精市场简述
　　
　　2011年上半年，酒精市场没能延续2010年的优良传统，从一季度末开始表现疲软，震荡下行至二季度结束。以苏北地区为例，二月中旬酒精冲至上半年的高点7050元/吨含税，随后震荡下行至年初水平6900元/吨含税，在临近传统小旺季前，整体气氛方显缓和，询盘也略有增加。
　　
　　去年上半年酒精市场走势令人振奋，二季度末在传统淡季拖拽下市场窄幅回调，影响主要来自原料攀升以及企业开工不稳，另外也离不开经济大环境的复苏支撑。进入2011年，由于在去年酒精创下历史高位，而下游承压能力有限，一季度并未迎接开门红，加上通胀、加息等等影响，部分终端出现资金压力导致不能正常启动，酒精消耗量也较往年萎缩，受此拖拽，在2月下旬，酒精市场出现疲软走势，随后震荡回落至接近年初水平。
　　
　　2.上半年市场大事记盘点
　　
　　2.1东北地区玉米收购
　　
　　1月15日，国家出台中储粮补库政策，入市价格为吉林地区1800元/吨，黑龙江1780元/吨，辽宁为1820元/吨，收购费用50元/吨，收购数量暂按900万吨掌握。如果收购期间市场价格上涨较多，明显高于挂牌收购价，要立即停止收购(执行期间挂牌收购价不再提高)。补库收购截止到4月底。
　　
　　2.2东北市场政策介入
　　
　　以中粮系东北用粮企业率先开始停止采购，吉林省各大玉米贸易企业及加工企业陆续进入到停收大军之中，主要为即将展开的临储收储“让路”。在一周之内，东北吉林深加工企业全面进入停收状态。春节后，黑龙江部分企业也接到了限购令，但执行日期尚不明确。
　　
　　2.3发改委公布2011年环保目标
　　
　　国家发改委3月29日公布今年资源节约和环境保护主要目标，其中单位GDP能耗目标要比上年下降3.5%，而万元(人民币)工业增加值用水量比上年下降7%。同时还公布了主要污染物的减排目标，要求二氧化硫、化学需氧量、氨氮和氮氧化物四项主要污染物排放量均比上年减少1.5%。与“十二五”期间主要污染物排放降低8%-10%的目标相比，2011年的减排任务不是太重。发改委还要求，今年工业固体废物综合利用率比上年提高1个百分点。以上目标明显高于市场预期，这意味着在“十二五”的开局之年，节能和节水的政策措施将尽快出台。
　　
　　2.4玉米增值税抵扣政策暂停
　　
　　财政部、国税总局昨日下发通知称，为控制玉米深加工过快发展，经国务院批准，暂停玉米深加工企业收购玉米增值税抵扣政策。
　　
　　通知规定，自2011年4月20日起至6月30日，纳税人向农业生产者购进玉米深加工生产除饲料产品之外的货物，不得开具农产品收购发票并计提进项税额。
　　
　　2.5中国将限制粮食和食用油为原料的燃料项目
　　
　　中国国家发展和改革委员会(简称：发改委)4月26日表示，为保障粮食供应，中国将限制粮食转化乙醇、食用植物油料转化生物燃料项目。发改委在其网站上公布了产业指导目录并指出，中国还将限制年加工玉米30万吨以下的玉米淀粉湿法生产线以及大豆主产区以外的大豆压榨及浸出项目。
　　
　　2.6中国大开玉米进口大门
　　
　　中储粮在3月份已经向美国订购了100万吨玉米，首批抵达江苏镇江港口，听闻已经入库，其余将在8、9月份陆续抵达中国口岸。另外消息传闻，中阿已达成协议，将从阿根廷进口500万吨玉米。
　　
　　2.7国都证券：给予酒精行业“短期推荐”评级
　　
　　2011年5月1日起，修正案(八)实施：醉酒驾驶一律吊销驾照、5年内不得重新取得、醉驾人员依法可能构成交通肇事罪、危险驾驶罪和以危险方法危害公共安全罪。媒体开始报道全国各地“酒驾入刑”事件。
　　
　　国都证券对此发布酒精行业最新研究报告称，从酒精饮料上市公司2011年一季度业绩看：白酒行业净利润增长49.0%，啤酒行业净利润增长35.2%，葡萄酒行业净利润增长69.3%，黄酒行业净利润增长9.8%，行业整体全年有望延续高增长趋势。近期“酒驾入刑”实施也适逢消费淡季(啤酒消费是旺季)，直接影响已被降低。从长期趋势看，改变不良的酒后驾驶习惯，还可能推动消费持续升级，高端的酒精饮料消费随人均收入增长将保持增长态势。维持行业“短期推荐”的投资评级。
　　
　　2.8关于开展玉米深加工专项调查工作的通知
　　
　　各省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团粮食局，黑龙江省农垦总局，中粮集团有限公司：
　　
　　根据《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》(国发〔2010〕40号)和国家发展改革委等七部门《关于做好当前玉米市场调控有关工作的紧急通知》(发改电〔2011〕117号)精神，为全面掌握玉米深加工产能和原粮需求等情况，做好玉米市场调控工作，促进玉米深加工产业健康发展，经研究决定开展一次玉米深加工业专项调查。
　　
　　2.9工信部公布淘汰落后产能
　　
　　工信部在网站上对全国2011年18个工业行业淘汰落后产能企业名单、淘汰落后生产线(设备)及产能进行了公告，其中淘汰酒精落后产能48.7万吨。
　　
　　3 原料市场分析
　　
　　3.1木薯
　　
　　2011年1-6月份，国内进口木薯总量在300万吨左右，较去年同期减少80万吨。进口均价为280美元/吨，较去年同期上涨85美元/吨。
　　
　　以连云港为例，去年上半年均价在1677元/吨，走势一路向上；而今年上半年均价在2132元/吨，却出现下行趋势。究其原因，由于泰国、越南在木薯供应方面释放紧张信号，造成国内需求厂家抢货局面，从而哄抬价格。进入2011年度，受制于酒精持续疲软下行拖拽，木薯再难出现往年的阳线走势。
　　
　　3.2玉米
　　
　　2010年至今，国家为压制玉米价格采取了一些列调控措施，然而，玉米价格非但没有回落，整体趋势依旧向上。今年上半年全国玉米均价在2148元/吨(企业收购均价)，较去年同期上涨373元/吨。
　　
　　4、下半年趋势预测
　　
　　进入3季度，虽然淡季影响未退，化工领域开工率处在较低水平，导致消耗不能增量，但天气炎热造成的酒精企业开工率降低似乎能弥补消耗量的损失，使得酒精稳步前行，不至于出现跌势。随着传统小旺季的到来，白酒企业备货或能支撑市场交投，另外目前酒精供应分布不均匀，区域性气氛上表现差异，整体来看，业者对8、9月份市场仍有一定的信心，认为商谈重心将有所上行。
　　
　　4季度来看，随着新粮上市，玉米价格上行受到一定抑制，但历史高位仍将持续，酒精企业仍然面临高额成本压力，因此酒精市场居高态势仍将持续，由于下游承压较大，因此笔者认为后期涨幅会比较有限。因玉米酒精在市场中占64%的份额，木薯酒精走势多受其牵制。另外在通胀、加息压力依旧较大，预计下半年酒精整体应处于稳中上涨态势，但考虑到下游承压能力及白酒消耗量或较去年减少等等利空影响，酒精的涨福应该比较有限。