PTA期货在货币政策趋紧的情况下于1月20日开始展开回调，这波来势汹汹的下跌行情是意味着熊市来临，抑或只是一次短期调整呢？

    今年以来，国内通胀担忧愈发明显，因此，货币政策仍将逐步紧缩，今年适度加息的可能性较大。货币政策收紧对PTA行业的影响主要有两点：一是增加企业的融资成本，不过，根据日前笔者走访现货企业的情况来看，目前大多数企业资金充裕；二是进口融资商的活动再度活跃，这将推高进口PTA以及乙二醇价格。

    目前市场比较关注的两个热点是东盟自由贸易区的启动以及PTA的反倾销调查。笔者认为，东盟自由贸易区的启动对我国纺织业的影响不是很大，东盟市场容量的有限决定了其对我国纺织品进出口的影响有限。我国的纺织品消费多集中在欧美地区以及国内市场，目前国内人均消费涤纶数据远低于发达国家，内需仍有较大的增长潜力，而随着世界经济的逐步复苏，欧美地区的纺织品消费也将逐步回暖。随着反倾销时间截点的临近，部分贸易商对从韩国、泰国进口的货物抓紧时间报关。反倾销对于PTA短期价格肯定会有所冲击，但中长期而言，影响不会很大。

    2009年国内PX产能经历了一个快速扩张的过程，全年新增产能约290万吨，截至去年年底，国内PX产能高达792万吨左右。2010年国内PX产能扩建计划仍在继续，但并没有新项目在2010年上半年完工并投入生产，所以上半年PX的供应仍将相对紧张，这将从生产成本上对PTA期价形成支撑。同时，部分在建项目可能因为运输问题并不能立即成为可供下游PTA生产企业使用的有效原料来源。

    下游聚酯产能的扩张也在继续进行中，大型聚酯企业不仅积极扩大聚酯生产规模，部分企业还在积极筹建上游原材料生产线。例如，浙江桐昆不仅计划扩大聚酯长丝产能40万吨/年，同时也在积极筹建PTA生产线，解决自身的聚酯生产线原料供应问题。预计截至2012年，聚酯企业增加的产能将超过600万吨，下游纺织品行业的景气程度将直接影响到聚酯产能的消化。

    今年春节前夕下游纺织品生产企业开工率依然高企，原因有二：一是纺织品出口回暖，去年12月我国出口服装环比增长20.3％，同比实现正增长；二是由于今年立春在春节之前，气温回暖较往年要早，下游企业提前备货，春节后预计企业仍将维持高位的开工率，下游需求旺盛将推动PTA期价走高。