【沪铜(78500,-860.00,-1.08%)】

今日沪铜主力合约增仓上行。

宏观层面，美国 8 月非农数据远超预期，同时通胀黏性仍然偏高，强化加息可能性。今日发布的 8 月中国外贸数据向好，叠加美元指数偏弱，利多铜价。

供给层面，矿端紧缺仍是铜价最重要的支撑因素，深度负值TC表现矿端供给竞争激烈。同时 8 月中国进口铜矿砂及精矿同比偏弱，对供应紧张的缓解有限。

需求层面，铜消费仍表现为明显的结构性分化，储能、电子、高端制造偏强，为铜的需求提供支撑，但地产、家电类传统消费行业的需求未实质性改善。

库存层面，国内库存维持去化是铜价最重要的支撑，但伦铜已出现小幅回补。

展望后市，沪铜或震荡偏强。后期关注海外宏观数据、铜矿生产扰动、国内下游开工恢复情况以及全球库存变动。

【沪铝(19740,-155.00,-0.78%)】

今日沪铝主力合约震荡走高。

宏观层面，美国偏强的非农数据和美联储上升的9 月加息概率，对有色板块形成一定预期压制，但美元弱现实形成部分对冲。

供给层面，电解铝产量稳定、供应保持充足，但政策对于电解铝产能上限的约束限制其供给弹性。需求层面，根据海关总署发布的数据显示，8 月未锻轧铝及铝材出口量同比增长17.2%。同时乘联分会数据显示，8 月新能源乘用车出口约51.8 万辆，同比增长154.7%，国内铝的加工需求和外需保持一定韧性。

展望后市，短期沪铝或震荡偏强。后续重点跟踪国内下游开工回暖节奏、库存“金九”旺季备货兑现情况、海外供给扰动以及海外宏观数据。