战略升级:深边部找矿成核心增长引擎
在5月8日举办的业绩说明会上,西部矿业总裁赵福康明确表示,公司将持续加大现有矿山深边部找矿力度,近期旗下鑫源矿业取得四川省白玉县有热铅锌矿60万吨/年采矿许可证,标志着铅锌资源储备与产能提升进入新阶段。该矿区铅锌矿石资源量达679.2万吨,铅金属量29.71万吨(平均品位4.37%)、锌金属量43.12万吨(平均品位6.35%),伴生银金属量405吨、铜金属量2.19万吨,资源禀赋优异。
资源储备:铅锌金属量突破425万吨,产能布局加速
资源储备量:截至2024年底,公司铅锌金属保有资源储量达425万吨(铅155万吨、锌270万吨),2024年前三季度通过深边部找矿新增130万吨铅锌矿石量,资源接续能力显著增强。
产能释放:
鑫源矿业:现有80万吨/年矿石处理能力,新采矿权证获批后,铅锌年产能将提升至140万吨,预计2025年贡献铅锌精矿增量超2万吨;
玉龙铜矿:三期扩建项目推进中,远期铜锌协同产能或突破200万吨/年。
技术突破:智能化与绿色开采重塑成本优势
工艺革新:
自产氧化锌替代锌焙砂:子公司湘和有色实现100%替代率,吨锌冶炼成本降低750元,杂质开路效率提升30%;
智能选矿:引入X射线选矿机,顽石抛废率超38%,磨矿能耗下降15%。
循环经济:铅锌冶炼渣100%资源化利用,年产再生铅锌合金5万吨,减少固废排放12万吨/年。
区域布局:西藏、新疆成资源争夺主战场
公司设立拉萨、格尔木资源拓展项目组,重点布局:
西藏:聚焦多金属矿(铅锌、铜、银),推进甲玛铜矿深部勘探;
新疆:锁定东天山、阿尔泰成矿带,目标新增铅锌资源量200万吨;
青海:依托格尔木基地,整合盐湖锂、铅锌资源,打造多金属一体化集群。
行业影响:铅锌供需再平衡,价格中枢或上移
供应端:全球铅锌矿资本开支连续三年下滑,2025年新增产能有限,中国铅锌精矿自给率不足50%,西部矿业资源扩张将缓解国内缺口;
需求端:新能源电池(铅酸电池、锂电材料)、基建需求复苏,预计2025年全球铅锌消费增速达3.5%,供需缺口扩大至50万吨;
价格展望:截至5月8日,长江有色金属网数据显示,长江现货的0#锌价(23735, -630.00, -2.59%)报22880-22980元/吨,均价报22930元/吨,较前一个交易日上涨190元/吨 ;1#锌价报22780-22880元/吨,均价报22830 元/吨,较前一个交易日上涨190 元/吨 ;1#铅价报16800-16900元/吨,均价报16850元/吨,较前一个交易日上涨50元/吨 ;若供需缺口持续,2025年末铅锌价或分别突破1.8万元/吨、2.5万元/吨。
投资价值:资源龙头估值重塑
资源溢价:公司铅锌资源储量/产量比达6.8:1,显著优于行业平均(3.5:1),吨资源市值仅850元,估值修复空间显著;
政策红利:西藏、新疆资源开发获税收优惠(所得税减按15%),叠加绿色矿山补贴,吨成本再降200元。
总结,西部矿业通过深边部找矿与区域资源整合,正从“冶炼加工”向“资源控制”转型。在铅锌供需趋紧、价格上行周期中,公司凭借资源储备与技术优势,有望成为行业格局重塑的核心受益者。