PX期货自上市以来一直被业内人士称为空头合约，无论中间如何挣扎，结局终究是向下突破，新低后还有新低，不过从去年12月份以来，市场先是止跌企稳，随后今年1月份开始出现一波持续反弹行情，且市场涨幅超出预期，未来市场能否延续强势。

从市场走势来看，PX似乎在走圆底形态，行情走势较为稳健，1月初CFR中国PX价格在838美元/吨，截止1月16日，CFR中国PX价格在902美元/吨，仅半月时间市场共计走高64美元/吨，涨幅高达7.64%，多重因素导致市场一改往日弱势，迎来曙光。

一、原油持续拉升，原料市场大涨

国际原油期价连续上涨，1月15日WTI原油最高涨至79.39美元/桶。另外山东港口集团禁止被美制裁的船只靠港接卸，引发了原料供应吃紧，成本端压力加大等两方面因素的担忧，促使汽油批发价暴涨，原料二甲苯现货供应十分紧张，地炼货源基本都在预售周期下，港口库存也降至低水平，在价格上涨过程中响应十分迅速。

二、PX企业持续亏损，部分企业被迫降负

从2024年8月PX市场价格快速下跌开始，生产企业至今维持亏损态势，无论是石脑油为原料的长流程工艺还是MX为原料的短流程工艺均亏损。去年8月份至今PX-N平均价差为209美元/吨，理论平均亏损约71美元/吨。1月份以来威联化学200万吨/年PX装置降负10%，广东石化260万吨/年PX装置1月11日开始停车小修，预计1月18日重启，另外韩国GS和韩国SK也对旗下PX装置实行降负，多套装置降负使得PX供应快速收紧，持货商挺价意向强烈。

三、PX持续去库，需求提升

尽管前期PX市场走势偏弱，但自身供需结构良好，最近几月均为小幅去库格局，特别是独山能源一套300万吨/年PTA新装置12月下旬正式投产，国内PTA产能增加至8916.5万吨。而2024年国内无PX新装置投产，且裕龙石化300万吨/年PX装置暂无明确投产时间，初步预计2025年底或2026投产，国内PX供应缺口陆续放大，PX进口量提升，从而缓解了亚洲现货供应压力。

短期来看，原油依然坚挺，在供应偏紧的环境下，原料MX维持强势，而PX期货已走出底部区间，下方支撑较多，市场难大幅回落，另外PX依然处于亏损态势，亚洲整体开工难提升，不过临近春节，终端需求陆续减弱，且部分PTA装置放出检修计划，下游对PX或保持刚需，预计短期PX市场坚挺整理，消化涨幅为主。