动力煤再创年内新低

近期动力煤市场需求持续低迷，叠加进口煤量屡创新高和“暖冬”影响，导致旺季预期不断走弱，贸易商悲观情绪蔓延，价格下跌明显加速。12月16日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于796、695、598元/吨，周环比下跌20、20、26元/吨，同比下跌158、158、135元/吨。

产地价格明显松动 港口成本支撑持续下移

近期产地供应维持高位水平，但是需求却在持续萎缩，供需关系明显宽松，不少煤矿为缓解库存压力，频繁降价促销，日内连降不鲜见，但是效果并不明显，整体库存仍以积累为主，坑口出货压力仍在上升。据了解，目前晋北、榆林、鄂尔多斯5500大卡煤炭坑口价格已跌至640、600、580元/吨左右，处于年内低位水平，混配后到港成本已与港口报价基本一致。

港口市场需求低迷 贸易商出货普遍困难

虽然已经处于冬季煤炭消费高峰期，但是由于气温明显偏暖，叠加进口煤和长协煤稳定兑现，因此终端库存仍未出现去化迹象，高库存仍在延续。据CCTD监测，目前沿海动力煤样本终端库存在3550万吨以上，为近5年同期最高水平。另外，当前市场下行趋势较为明显，“买涨不买跌”下也抑制了终端采购的积极性。因此，除了少量补空需求和刚需偶有释放外，整体需求异常惨淡。

天量进口煤 进一步对市场情绪形成打压

冬季以来，虽然内贸煤价格持续下跌，进口煤性价比持续收缩，但是进口量仍不断突破市场预期。海关总署数据显示，11月我国进口煤炭5498.2万吨，较上月增加873.4万吨，环比增长18.9%，同比增长26.4%，创下历年来单月进口量历史新高。1-11月，累计进口49034.9万吨，同比增长14.8%，已超过去年全年进口量。预计今年进口量再度刷新历史记录，达到5.3亿吨以上的天量水平。

综合来看，在上述利空因素影响下，短期动力煤市场仍将承压运行，不过随着价格跌近长协价格中枢（4500大卡569元/吨），长协价格的支撑作用将开始显现，加之随着日耗持续上升以及价格逐渐跌近部分用户心理价位，市场询货需求也有望改善，因此预计后期价格跌幅将逐渐收窄。

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