【导语】进入三季度，硅锰市场行情持续弱势，首先，硅锰原料锰矿价格支撑不足，高位下滑；其次，下游主导钢厂对硅锰的招标量以及钢招价格同比均有下滑，对硅锰需求欠佳。硅锰上下游均处于低位，市场价格不断下滑，不少厂商表示，硅锰已经提前迎来“寒冬”，那么后期硅锰走势如何，会继续以“寒冬”为主吗？我们一一来展开分析。

锰矿价格高位回落

截至发稿日，天津港进口46%澳矿从二季度末的71元/吨度下滑至当前50元/吨度左右，季度环比跌幅约30%，据了解，康密劳9月第二轮对华锰矿装船报价较第一轮价格下跌3美元/吨度，加蓬块报6美元/吨度。CML9月第二轮对华锰矿报价较第一轮价格下跌3美元/吨度，澳大利亚锰矿报价6.3美元/吨度。UMK9月对华锰矿装船报价较上轮跌2.4美元/吨度，南非半碳酸锰矿报价3.8美元/吨度。从外盘对锰矿定价来看，价格环比下滑相对明显，原料支撑下滑。

港口库存逐步提升

当前港口库存数量较二季度有所提升，当前锰矿库存约490万吨左右，较6月份高约40万吨，近期港口锰矿实际成交较少，再加港口高成本货源逐步集中，而主要下游硅锰企业停产、减产居多，对锰矿需求偏低，但主流矿商成本压力下难有较大让价幅度，锰矿价格多盘整运行。

硅锰价格弱势下滑

截至发稿日，北方6517硅锰价格在5900-6000元/吨，南方报价在6000-6100元/吨，与二季度末价格相比跌20%以上，同比跌9.09%。硅锰现在整体处于倒挂亏损状态，以我们的成本计算来看，当前北方硅锰成本倒挂350-400元/吨，南方在150-200元/吨。面对亏损，硅锰企业也有不同程度的停产和检修，尤其是北方宁夏、内蒙主导企业，其开工率大约在50%左右，日度影响产量约在2万吨左右。当前原料支撑弱势，以及下游需求欠佳影响下，预计后期硅锰市场价格或难有高位显现。

进入淡季硅锰需求弱势

从图中可看出，河北钢铁硅锰招标量同比下滑相对明显，以河北主导钢厂为例，1-8月份，河北主导钢厂硅锰招标量在9.971万吨，同比减少5.29万吨，降幅34.7%；主要是由于钢厂端由于钢价持续下跌出现利润缩减或亏损的情况，致使钢厂检修意愿有所增强，减产范围扩大，对于硅锰的需求量下降。短期来看，市场多关注河北主导钢厂硅锰的招标情况，长期来看，还需关注下游钢厂高炉开工情况，硅锰价格走势还是以下游需求为主。

后期硅锰价格或宽幅波动运行

整体来看，今年硅锰供给端和需求端均有一定的不确定性因素。原料端：二季度澳洲锰矿发运问题短期难以明显改善，但7月份国内加蓬等高品位锰矿库存量高位盘整补充缺口，结合8月份厂家目前锰矿消耗情况进入到港空窗期，市场多关注传统旺季，9月和10月原料锰矿走势情况。需求端，三季度钢材消费仍有走弱预期，下半年故对硅锰总需求存在下降。三季度，硅锰企业虽有停产、减产动作，但从库存以及自身产量来看，短期供应端影响并不大。综合来看，后期硅锰合金很难在短时间内达到供需平衡状态，故后期价格或难有高位显现。硅锰价格主要运行区间在6000-7000元/吨。