2020年开始,PVC行业迎来产能扩张周期,期间虽然也伴随落后产能的出清,但整体产能维持正增长,至2023年,PVC行业产能达2726万吨。截至2024年6月底,伴随着镇洋发展30万吨乙烯法和陕西金泰30万吨电石法(无汞)落地,PVC行业产能达到2786万吨,较2023年产能增长2.2%。
2024年下半年来看,新投产计划仅青岛海湾20万吨乙烯法和陕西金泰30万吨电石法(无汞)投产计划,且该装置计划在2024年四季度或年底投产,对下半年产量基本无影响,全年有效新增产能基本为镇洋发展和陕西金泰60万吨新投产能。
从PVC产量数据来看,2023年PVC产量2283万吨,同比增长3.9%,名义产能利用率虽然较2022年略有增长,但主要在于存在部分产能出清,现存产能装置开工持续性较好。
目前来看,中国2024年1-6月PVC产量1167万吨,同比增长5.3%。受产能基数增长,即使4-6月检修损失量有所增长,整体产量基数仍在稳步提升。
预测来看,PVC下半年产量预期几何?成本利润对检修损失量的影响又有多大呢?
首先,从目前公布的产能检修计划来看,受利润亏损影响,7月部分装置延长检修时间,检修损失量超预期,多数装置在7月下旬陆续回归,虽然8月仍有较多装置进入检修周期,但重启装置产能相对较多,8月供给可能会有小幅增长。
其次,基于目前PVC行业各地区价格及氯碱综合成本来看,受烧碱利润影响,PVC企业的氯碱综合成本相对偏低,目前PVC行业中,山东地区以及部分华中、西北地区电石法企业维持亏损而被动减停产,即该部分装置减停产的大概率会延期,而一部分受意外事件冲击或者单纯计划检修的装置有望按期回归。
随着部分装置的检修期结束,检修损失量会较7月峰值陆续减少,届时产能利用率有望从72%以下重新回到75%-77%的开工率区间,PVC产量有望被动增加。
乙烯法企业目前受PVC价格回落影响,在原油-乙烯-氯乙烯价格相对高位的情况下,乙烯法企业利润承压,华东以及华北地区利润基本在盈亏平衡附近,VCM法企业亏损严重,对应地,青岛海湾、渤化发展、烟台万华等乙烯法企业也陆续迎来季节性检修,苏州华苏(VCM法企业)受利润影响再度开启计划外检修以减少亏损幅度。
基于目前的供需格局,PVC仍难有利润的恢复,预期行业仍将维持较低开工率以维持库存不再大幅累库,其核心点仍在于PVC下游偏弱的需求难以扭转,而只能以压低利润的方式降低产能利用率。
需求端,PVC下游终端以地产、基建为主,下游开工率整体维持50%上下。2024年1-6月中国房屋竣工面积在26519万平方米,累计同比-21.8%,竣工需求对PVC终端需求支撑偏弱。
对应地、PVC供需两弱,库存维持偏高水平、难去化的格局,行业上游仍需要维持偏低开工以实现库存的缓慢去化。
综上,PVC下半年来看,7月检修延期带动产能利用率下滑至72%附近,后续随着齐鲁石化、亿利化学的复产开工,以及部分乙烯法企业季节性检修结束(如青岛海湾、渤化发展、烟台万华等),8月之后PVC行业产能利用率或重回75%以上。
对应地,下半年产量预估在1175万吨,较上半年1167万吨环比增长0.7%;PVC全年产量预估在2342万吨,同比增长2.6%。值得注意的是,PVC供给端装置调节负荷较为灵活,若需求端出现显著好转,PVC仍然可以通过提负荷的方式增加产量,从而实现供需的再平衡。
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