回顾4月大宗商品市场，玻璃、纯碱期货走出“冰火两重天”的超预期行情，引发投资者关注。据统计，玻璃期货主力合约2309自低点大幅上涨超20%，纯碱期货主力合约2309则自高点累计下跌超15%。原本保持同步性的两个品种缘何出现走势背离？业内人士表示，需求改善叠加库存创新低，是玻璃期价大幅走高的关键；投产压力下碱厂持货意愿下降，则导致纯碱期价4月走势偏弱。展望后市行情，纯碱仍存多空博弈，玻璃则需关注终端需求改善。

　　纯碱与玻璃是上下游关系，纯碱中的重碱是玻璃行业的重要原料。4月，玻璃、纯碱期货走势出现明显分化。其中，玻璃期货主力合约2309自3月17日低点至4月25日高点，累计涨幅达21.24%；纯碱期货主力合约2309自3月28日高点至4月28日低点，区间跌幅为15.26%。

　　据华融融达期货统计，玻璃和纯碱期货主力合约走势综合相关性大多数时间保持在68—80%，部分时间二者走势一致性甚至高达85%以上。不过，玻璃期货除了受到上游纯碱价格的影响外，还可能受季节、地域、下游房地产行业需求等因素扰动，走出相对“独立”行情。

　　“4月玻璃市场从悲观氛围中快速向乐观切换，是商品市场极具戏剧性的变化之一。”方正中期期货分析师魏朝明认为，3月末，湖北玻璃生产企业库存创历史同期新低，成为玻璃现货价格上涨的起点，价格涨势从华中地区传导到华东、华南、华北地区，并于4月份进一步带动全国玻璃市场价格强势上行。此外，房地产市场持续回暖，一季度竣工超预期等因素改变了市场对玻璃需求的预期。还有迹象显示，累积了3年的家装需求正在释放，年内玻璃需求一定程度上呈现出共振效应。

　　关于纯碱期货，南华期货分析师李嘉豪表示，进入4月后的纯碱走势偏弱，主要原因是在投产压力下碱厂的持货意愿下降。“近几周，碱厂库存均处于累库趋势，订单天数下降明显，因此碱厂现货价格出现松动。下游基本刚需补库，补库的积极性依旧不高，轻碱则一直不温不火。除此之外，进口到港和出口回落对价格也存在一定的利空。”

　　展望后市，消息面上，远兴能源阿拉善天然碱项目一期计划于6月投料试车，后续市场将持续关注该项目的生产节点及达产时间。

　　“目前来看，远兴能源的新装置或在6月逐步形成产量，并且在事实上成为现货市场的一个新的生力军。”申万期货能化高级分析师陆甲明称，供给增加将成为后期市场空头的主要砝码，而光伏玻璃新增需求、浮法玻璃的原料备货需求以及纯碱出口又在多头方面给予了支撑。“纯碱市场的多空博弈才刚刚开始。”

　　“近期玻璃期货主力合约跟随现货价格上行，但涨幅显著小于现货，且近几日有调整迹象。”魏朝明认为，玻璃期货的表现较为谨慎，显示出期货市场对当前旺盛的现货需求的持续性仍有疑虑。因此，无论是现货还是期货想要进一步走出趋势性上涨行情，终端需求良好是必要条件之一。

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