3月虽PE不同生产路径企业成本多数走低，但油制/煤制生产企业生产成本仍处高位，利润改善有限造成企业开工进一步下降。高成本支撑下，虽下游订单跟进不畅，工厂整体开工涨跌不一，对原材料价格难以带来有限支撑，但企业降价意向不强，PE行情整体进入窄幅震荡局面。

PE价格走势回顾：涨不了，跌不动

3月国内PE市场价格波动较小，整体呈窄幅震荡走势。3月LLDPE月均价8291元/吨，环比跌0.12%。横盘震荡的行情是成本支撑与需求低迷的折中表现。

3月虽PE不同生产路径企业成本多数走低，但主要油制/煤制生产企业生产成本仍处高位，利润改善有限造成企业开工进一步下降，对价格形成支撑。

需求端地膜处于生产旺季，但表现弱于去年同期，其他下游行业工厂订单跟进及开工相对有限，原材料按需采购，备货积极性不高。高成本企业降价意向不强，因此导致PE行情整体进入窄幅震荡局面。

成本仍处高位，价格支撑增强

3月份不同生产路径企业成本涨跌不一。油制/煤制企业LLDPE平均生产成本均较上月呈不同程度走低，外采甲醇制生产企业成本有所走高。其中油制LLDPE平均生产成本走低在8117元/吨，均价环比跌3.16%；煤制LLDPE平均成本走低在8556元/吨，均价环比跌5.59%；外采甲醇制LLDPE平均成本走高在8076元/吨，环比涨1.75%。

3月油价整体呈现宽幅震荡后破位下跌，随后适度反弹的行情。从宏观来看，主要利空来自美国硅谷银行风险，且该风险外溢至欧洲，市场担忧货币流动性收紧后经济衰退的风险，导致油价破位下跌；从基本面来看，沙特和欧佩克+继续实施减产，供应端收紧为油市提供支撑，且中国需求预期依然较好，带动油价适度反弹。总之，宏观压力带来的连续下跌，产业供需提供支撑，油价波动重心下移，带来油制企业生产成本较上月整体走低；国内动力煤市场商谈氛围整体较冷清，煤价偏弱僵持为主。产地方面，煤炭产量继续保持在高位水平，市场煤表现则整体承压，仅上旬末随下游用户阶段性拉运需求释放，坑口价格略有探涨，但上方阻力较强，价格涨幅有限；进入中下旬，随供暖季陆续结束，且下游用户对高价接受度下降，心态趋于谨慎，采购积极性不高，需求冷清，煤矿销售压力增加，坑口库存上升，坑口价格转跌，下行压力增加，因此导致煤制企业生产成本较上月整体走低。

3月份仅外采甲醇制企业生产成本走高，主要原因是内地甲醇市场月初短暂小幅反弹后进入震荡下移。月初，延续2月底原料端消息，市场仍有一定成本支撑，加之西北部分主力装置计划检修消息影响，市场交投进展顺利，出货价格小幅推升。中旬开始，下游抵触情绪明显，原料中高位水平背景下，下游按需采购，生产企业及中间商出货意愿增强，内地市场成交价格开始逐步松动，市场进入震荡下行。

虽3月油制/煤制企业生产成本均较2月不同程度有所走低，但国内LLDPE价格整体呈窄幅震荡走势，因此转换到企业生产毛利改善有限。其中油制企业生产利润由亏转盈；煤制企业生产亏损较上月略有改善；外采甲醇制利润较上月继续收窄。据卓创资讯PE利润模型显示，3月油制LLDPE平均毛利在167元/吨左右，环比涨幅较大；煤制LLDPE平均毛利在-366元/吨左右，环比上涨9.05%；甲醇制LLDPE平均毛利在209元/吨左右，环比下跌47.30%。

高成本低利润下 生产降负挺价意愿抬升

3月虽PE油制利润由亏转盈，煤制生产企业利润亏损局面较上月略有改善，但企业生产盈利空间十分有限，造成不同制企业整体生产意向不强，部分企业装置停车检修，开工环比下降。据卓创资讯统计，2023年3月国内企业PE开工负荷率81.36%，较2月份下降3.44个百分点。石化企业涉及检修年产能在847万吨，检修损失量在28.93万吨，总量环比增加11.5万吨。月内石化装置检修损失量明显增加，处于中等偏高水平。

下游需求支撑有限 高成本弱需求导致PE行情窄幅震荡

3月份国内需求来看，PE下游领域行业开工涨多跌少。其中农膜开工上涨9个百分点至50%，包装开工下降2个百分点至58%，拉丝开工上涨2个百分点至45%，薄膜开工上涨1个百分点至47%，中空开工上涨2个百分点至50%，注塑开工上涨2个百分点至54%，塑料管材开工上涨4个百分点至50%，3月底各下游领域主流开工在45%-58%。

整体来看，农膜方面整体需求提升明显，地膜处于需求旺季，企业新接订单明显增加，工厂开工明显提升，棚膜需求趋淡，厂家按单生产，部分工厂间歇性停工厂。后市来看，棚膜需求维持清淡，地膜需求较本月或将有所减弱，生产较3月份明显下滑，给予市场支撑力度有限。管材方面，下游开工继续回升，月内适逢管材需求小旺季，虽然订单跟进不及同期，但开工仍然保持稳定小涨的态势。目前来看，大型工厂开工在6-7成不等，部分中小工厂开工在3-6成不等，月内市政基建等终端施工恢复有限，部分给水订单尚可，新增订单跟进缓慢，工厂多根据订单情况逢低适量。

预测：虽需求陆续转淡 但高成本支撑PE下跌空间有限

综合而言，虽油制/煤制生产企业成本有所走低，但不同来源制企业生产原料仍处于高成本局面，造成企业开工意向不强，开工率进一步下降。随着一季度海南炼化/广东石化/山东劲海化工正式生产，国内供应压力并未有效缓解，整体库存依然处于相对高位；下游工厂开工整体提升有限，叠加沿海外贸订单跟进不及往年，工厂采购谨慎迟缓，对PE原材料行情难以起到有效支撑，因此导致生产利润改善缓慢。4月份虽下游需求逐渐转淡，但国际油价偏强震荡，高成本支撑PE行情下跌空间有限，短期市场仍处于窄幅震荡局面。随着三季度下游需求旺季来临，高成本及需求双双提振下，PE行情有望迎来反弹。