供应：①3月加工费走势劈叉，国产矿加工费下调而进口矿加工费上调。国产矿加工费下调100元/金属吨至3900元/金属吨，进口矿加工费上调40美元/干吨至140美元/干吨。国内加工费下调主要因为春节和冬奥会因素叠加，国内炸药管控时间延长，导致部分矿山开工率下调。另一方面，因为内外比价近期走势再度转弱，国内进口矿亏损，进口补充减少导致国内冶炼厂对国产矿采购意愿提升。而炼厂反馈目前2季度市场锌矿报价较多，市场货源较为充沛，海外加工费只能调高加工费以吸引国内采购，但冶炼厂对海外矿采购意愿仍不高。

　　综合来看，国内矿延续偏紧格局，而进口亏损下，国内对进口矿接受度较低，出货压力下，预计国产锌精矿加工费延续低位，而进口加工费依然有上涨空间。②1月欧洲电价受益于美国对欧洲天然气发运量的增多，基本负荷电价下行，叠加鹿特丹升水涨至300-400美元/吨附近，冶炼厂从亏损回到盈利线以上，前期停产的几家欧洲冶炼厂听闻近期均计划复产。上周，俄乌地缘突发，引发欧洲天然气价格飙升近40%，虽然盘中回落，但是也引发了电价的上涨。俄乌冲突将继续发酵，虽欧洲称库存天然气足够支撑当地需求，但仍需要警惕库存超预期下滑导致的电价上涨，致使欧洲冶炼厂重回亏损区间，从而复产再度延后的可能性。

　　需求：节后现货市场锌锭成交总体偏弱，虽然冶炼厂春节开工较低，但是从发货量来看仍较高，造成了节后累库均超过历年。市场节前预期较强的基建投资托底也尚未对镀锌消费形成支撑。但是1-2月地方政府新增专项债累计发行8775亿元，占提前批1.46万亿的60%，发行进度基本符合预期。随着三月“两会”召开，后续基建消费仍有较强期待。

　　库存：截止2月底，SMM社会库存录得27.64万吨，环比上月累库11.59万吨，同比增加23%。较春节前累库10.84，累库水平较2020年和2021年均偏低。并且从累库速度来看，已开始放缓。截止2月底，LME库存录得14.44万吨，环比上月减少1.08万吨，同比减少49%。

　　观点：俄乌地缘风险爆发，欧洲天然气价格飙升62%，但锌价走势大幅走弱。显示当前市场对于国内后续消费预期转弱以及对欧洲冶炼厂复产预期加强，但俄乌冲突将继续发酵，需警惕欧洲冶炼厂复产再度延后的可能性。另一方面，近期地方专项债发行速度见显著提升，基建支撑仍可期待。当前，在国内消费未见明显转好，整体锌价走势偏弱。

　　化工制造网将随时为您更新相关信息，请持续关注本网资讯动态。