供应：12月尿素企业平均开工率小幅提升0.31个百分点至64.10%；气头企业开工率下滑20.27个百分点至44.45%，但同比仍提升5.11个百分点。供给端生产水平下降不及预期主要受到国家保供稳价政策影响，再加上国内新增产能释放、部分检修企业复产，年底生产水平未出现季节性大幅下滑。气头企业开机率虽有下滑但仍处于近几年的次高位。1月份有部分检修企业计划复产，日产量存在提升预期。

　　库存：随着尿素价格的持续下调及阶段性见底，中下游补库活动增加导致企业库存出现下降，截至12月底尿素企业库存总量71万吨，较12月初的85.5万吨下降14.5万吨，降幅16.96%。但因出口阻断，港口库存全月基本维持在15.7万吨左右，没有变化。

　　需求：在国家发布夏储肥通知后，市场成交氛围有所好转，但12月整体需求没有出现明显放量。1月份化肥淡储、春节前备货等依旧存在乐观预期，若无足量储备或影响节后春耕用肥，因此1月份尿素需求较12月或有进一步好转。

　　出口：国际市场尿素价格虽然仍处于高位，但也已出现明显下滑，且短期在国内出口阻断的情况下难以与国际市场形成联动。

　　观点：1月份国内尿素生产水平、需求量或将出现进一步提升，供需两端博弈也仍将继续进行。供给端需关注生产水平的恢复情况，需求端需关注中下游的备肥节奏。但由于市场仍存在政策、疫情反扑、成本变化等多种不确定因素，因此行情短期也难以出现大幅度的反转，1月份走势继续以震荡偏强思路对待。

　　风险：供给端恢复不及预期（利多）；需求进一步延后（利空）；保供稳价政策进一步发力（利多）；疫情反扑涉及尿素主产区或主销区（多空皆有）

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