距离上次河北玻璃纯碱调研已经过去7周，去了玻璃生产企业印象最深刻的莫过于很多用来存放玻璃的厂库堆满了纯碱，个别企业纯碱库存天数可用4个月，是往常的3-4倍，由于玻璃利润好加上光伏产业良好的需求前景，厂商囤了很多纯碱。时光飞逝，去一家玻璃厂商，其中一位负责人还说纯碱现货到2200元/吨，就可以先消化一部分库存，现在纯碱的现货价格已经到2400左右，期货价格来到了2800附近。

现在来看和调研时的观点基本一致，玻璃年内较大的涨幅，市场都有恐高情绪，包括玻璃贸易商手里那会只有3-5天玻璃库存，基本上是有货就要走掉，多家玻璃企业相对更看好纯碱后市，因为他们认为光伏产业应该是未来几年发展重点，随着“双碳”目标的提出，新能源对于石化能源的取代应该是大势所趋，纯碱走势始终维持缓慢上行。玻璃近期由于宏观政策调控，要求“保供稳价”，加上地产增速放缓，玻璃冲高回落，同时年内最高涨幅已经到60%，这些因素叠加起来，玻璃短期可能会维持高位震荡。

纯碱消费分布

纯碱主要分为和重碱和轻碱，其中重碱主要用来生产平板玻璃，占比整个纯碱消费量的50%左右，生产一吨玻璃大约需要0.2吨纯碱，对玻璃起到澄清剂的作用。另外50%主要用在无机盐、氧化铝、合成洗涤剂添加剂方面。这部分需求比较稳定，相对来说光伏玻璃和平板玻璃对于纯碱的供需影响程度要大很多。

下游地产现状

当下来看，八月份开始是传统玻璃的消费需求旺季，但近期宏观调控、疫情、地产增速放缓这些因素使得玻璃的需求节奏有所放缓，加上玻璃产能基本维持高位，短期大幅增产可能性不大，玻璃产能最多会小幅增加。也就是说普通平板玻璃对于纯碱的需求不会有大的缺口。

光伏需求情况

光伏玻璃方面，六月份国家能源局下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，目前山西、河北、甘肃、河南、浙江这五省公布了试点名单，加一起规模约为20.8GW。光伏玻璃价格也降到历史低点附近，根据CPIA测算数据看，今年上半年新增装机50GW，仅完成10GW左右，下半年光伏玻璃需求方面应该不错。纯碱库存连续十几周去化，下游需求良好。

另外，七月中旬工信部发文指出，新上光伏玻璃项目不再要求产能置换，主要原因是到2025年之间，光伏玻璃的需求缺口较大，这样做有助于促进我国能源结构的调整，以求达成“双碳”目标，所以纯碱下游总体来看，需求前景广阔，但是需要眼光放长远一些。

供给及盘面

随着近期检修的临近结束，开工率和纯碱供应量开始逐渐回升，总体来看，短期没啥大的增量空间，纯碱厂商利润维持700元/吨左右，环比持续走强。

纯碱期货盘面升水现货252，随着本周回落，升水价差有所缩小，连续反弹有个自然回撤也是正常。

综合观点

纯碱的下游普通平板玻璃需求虽然短时间，放缓一些，但是光伏玻璃需求潜力较大，在“双碳”既定国家战略目标下，能源消费结构改变应该是大势所趋，因此纯碱后市中长线可偏乐观看待，后市可关注生产装置变动情况、光伏玻璃新产线投产情况、疫情状况。