自上周五（7月9日）下午，央行全面降准0.5%释放长期资金约1万亿元消息放出后，化工板块多呈现上涨运行，MA盘面亦随之展开震荡“上攻”态势；配合煤炭夏季用电高峰期各地“告急”，煤价虽在国家政策性干预下短暂回调后再度强势上行。在此利好驱动下，本周五（7月16日）MA2109主力合约突破2700关口，最高触及2729点，创5月17日以来的新高水平。

在宏观利好叠加煤价持续拉涨等利好传导下，以商品期货率先拉涨带动的现货跟涨逻辑在甲醇市场表现尤为明显，而现货市场的推涨则由港口自东向西传导至内地产销地（华中及华中相关市场---陕蒙），交易氛围依次有所好转：如周内西北多数企业限量至陆续停售，局部企业二次调涨带动；停售/惜售等偏器氛围带动下，周五下午鲁北下游招标重心顺势扭转周二跌势局面大幅拉涨，主流价格集中在2330-2360元/吨，较本周二（7月13日）整体走高60元/吨。

除外围面利多对行情主力带动外，接下来我们从基本面来分析下供需因素的转变：

1.供应端：进口少VS国内装置波动，致港口及内地供应逐步趋紧

因5月底伊朗园区问题导致伊朗装船速度较慢，以及5-6月南美船货到港较为集中，船期差影响，故7月份整体进口到货较6月略缩；加之欧美市场供需较好驱动下，区内价格大涨，不乏部分转港操作持续，故7月中上旬国内港口整体库存累积并不明显，流通货量仍处于历史相对低位水平。据金联创数据显示，截止7月15日两大港口社会库存总量在52.9万吨，较去年同期低约48万吨，沿海供应紧平衡局面相对明显。

而内地方面，步入中旬整体亦陆续呈现供应趋紧，除计划内常规检修导致的损失量外，因天气/故障问题引发的装置临停/降负时有发生，如：兖矿国宏、国焦、索普、润中及定州天鹭等等；此外，因煤炭供应/双控指标导致的装置降负或停车在陕蒙、山西两地体现亦相对集中。

2.需求端：烯烃采购对西北支撑较好，部分烯烃检修影响力度待观察

继6月下-7月第三周，宁夏宁煤烯烃企业原料外采陆续结束后，宁夏宝丰二期年产220万吨大甲醇于7月10日展开检修，期间配套烯烃降负运行，该企业原料外采计划逐步展开；据悉，近两周内在宁夏本地、陕蒙整体采购量尚可，对西北货物就地消化驱动较好，需密切关注后续原料采购持续性与否。此外，7-9月份，国内CTO/MTO项目检修相对集中，本周内久泰、蒙大烯烃亦如期步入大检期，部分企业原料外销力度需密切关注；不过考虑到当前西北产区上游甲醇整体库压不大，部分烯烃原料外销冲击力度或相对有所趋弱。值得一提的是，当前在甲醇价格上移、聚烯烃价格跟进趋缓下，港口外购性MTO来自于成本端压力进一步有所趋强，后续南京、浙江部分项目检修落实风险性仍需警惕。

3.套利：期货强势上行，为内地套保/套利形成较好支撑

近期在期货震荡走高过程中，河南、关中、陕蒙等内地国产货除匹配港口部分MTO增量外，部分流入江阴、常州及南通直接性对接传统下游亦有增加。此外，周五MA2109大幅拉涨，河南、山东及陕蒙内地与盘面无风险套利窗口开启较好，部分货量套盘面锁量亦一定程度上增加，也相应得缓解了内地产区的供应压力。

故综上，在宏观利多释放大驱动下，加之烯烃采购、装置检修/临停等致供应逐步趋紧，预计短期甲醇市场整体维持震荡上涨行情。风险点在于：港口MTO检修落实力度、高煤价支撑的逻辑消化周期、甲醛等传统下游对高原料接受力度等。