一、市场要点分析

供应方面，欧佩克+产量会议提前一天举行，维持产量政策不变，5月份开始增产60万桶/天，补偿机制延迟到9月底；尽管印度疫情恶化，减产同盟国仍认为不影响全球经济及需求在下半年加快复苏。供应端不稳定因素来自利比亚和伊朗。利比亚也是被豁免减产的欧佩克成员国之一，3月份该国原油日产量近120万桶。4月19日利比亚国家石油公司宣布哈里盖港口遭遇不可抗力。利比亚国家石油公司上周表示，由于预算问题，利比亚原油日产量减少至100万桶，比此前八年来最高日产量下降了30万桶。此外，伊核谈判进程加快。伊朗总统鲁哈尼表示，核协商已经完成60-70%进度。

美国市场，美国能源信息署数据显示，截止4月23日当周，美国原油日均产量1090万桶，比前周日均产量减少10万桶，比去年同期日均产量减少120.0万桶；截止4月23日的四周，美国原油日均产量1095万桶，比去年同期低10.6%。美国在线钻探油井数量略微减少。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止4月23日的一周，美国在线钻探油井数量343座，比前周减少1座；比去年同期减少35座。报告显示，二叠纪盆地减少1座；本周美国海上平台11座，比前周减少1座；比去年同期减少6座。

需求方面，仍要关注亚洲和南美地区疫情，特别是印度、日本近期疫情的恶化，印度和日本分别是世界第三大和第四大原油进口国。欧洲石油需求有所恢复，疫苗注射率稳步提升，劳工节后部分国家封锁逐渐解除，北半球驾车旅行旺季支撑汽油消费。美国需求稳步改善，美国汽油需求已恢复到疫情前93%水平。劳工节后汽车旅行旺季，继续提振汽油利润，并提升开工率。中国市场方面，截至2021年4月底，中国汽油裂解价差继续走高，位于五年同期高点，柴油裂解价差中高位震荡，节后开工率预期回升，但同时下游成品油需求预期增加。此前伊朗船货到港将替代其他中东品质原油的需求，沿海原油库存承压，中国市场原油采购维持刚需。

美国汽油消费继续走强，跟踪数据显示，截至2021年4月19日，美国汽油较WTI裂解价差在19.83美元/桶，较一月前上涨1.67美元/桶；美国柴油较WTI裂解价差在14.24美元/桶，较一月前上涨0.62美元/桶。

SC方面，国内市场方面，主营炼厂逐渐从检修中恢复。卓创资讯主营炼厂开工负荷模型显示，截至2021年4月29日，国内主营炼厂平均开工负荷为74.26%，较4月中旬上涨3.75个百分点。山东地炼仍维持较高负荷运行，截至2021年4月22日，地方炼厂开工率在72.60%，环比下滑0.51个百分点。

二、行情展望及投资策略

综合来看，供应端进入5月，欧佩克+产油国将执行增产政策，5月份欧佩克+和沙特累计增加60万桶/天产量，尽管印度疫情恶化，减产同盟国仍认为不影响全球经济及需求在下半年加快复苏。同样关注到边际供应变化，利比亚不可抗力因素未解除，石油产量或将进一步下滑，此外伊核谈判进程加快，5月份或将达成初步协议。美石油钻井平台数量自去年9月维持上涨趋势，结合产量时滞，产量下半年增长加快。需求方面，仍要关注亚洲和南美地区疫情，特别是印度、日本近期疫情的恶化。欧洲和美国石油需求稳步恢复中，欧洲疫苗注射率稳步提升，北半球驾车旅行旺季支撑汽油消费，美国汽油需求已恢复到疫情前93%水平。中国市场方面，截至2021年4月底，中国汽油裂解价差继续走高，位于五年同期高点，柴油裂解价差中高位震荡，节后开工率预期回升，但同时下游成品油需求预期增加。总体来看，节日效应影响，外盘在五一期间波动或加大。5月开始欧佩克+开始增产，伊朗供应增加预期不变，且进程可能加快，部分亚洲、南美地区国家石油需求仍受拖累，短期油价向下风险加大。中长期看多逻辑不改，欧佩克+增产量是配合着石油需求恢复的增量，随着疫苗注射推进，夏季疫情出现拐点，油价有望突破震荡区间。