半年报是上市公司上半年经营业绩的总结，更是上市公司向投资者提交的一份“考卷”。截至8月31日，除暴风集团、千山退、星期六3家公司因自身原因无法或延迟公布财报外，共有3972家上市公司披露上半年财务数据。受疫情影响，整体看化工各上市公司盈利方面“绿肥红瘦”。

　　上半年，A股上市公司净利润增速经历2020年第一季度快速回落之后，随着二季度以来复工复产力度加大，以及疫情防控形势持续好转，多项宏观经济指标企稳回升，上市公司业绩也逐渐改善，3197家公司实现盈利，占比达80.53%；约1800家公司业绩实现增长，占比约45%。按可比口径，沪深上市公司实现总营收23.52万亿元，同比下降2.65%；合计实现净利润1.85万亿元，同比下降17.78%。其中364家化工上市公司实现了营业总收入合计14845.75亿元，同比下降23.36%，环比下降1.03%，归母净利润180.82亿元，同比下降74.64%，环比从第一季度的下降193.16亿元，实现扭亏为盈。

　　在化工上市公司中，荣盛石化、桐昆股份、恒力石化、恒逸石化这四大民营石化巨头积极践行炼化一体化战略，表现十分抢眼。

　　2019 年国内民营大炼化迎来投产元年，恒力炼化、恒逸文莱、浙石化项目相继全面投产。 2020 年一季度，石油价格大跌叠加疫情致下游需求疲软，中国石油、中国石化亏损，而民营炼厂凭借自身低成本竞争优势，业绩实现逆势大增，一季度恒力石化、荣盛石化、恒逸石化分别实现归母净利润 21.4 亿元、 12.3 亿元、 8.1 亿元，分别同比增长 324%、 103%、 83%。

　　国际油价自 4 月下旬跌破 20 美金/桶之后， OPEC 减产与需求逐步复苏使其触底后开始强劲反弹，当前已恢复至 45 美金/桶以上，炼化主要下游产品聚乙烯、聚丙烯、 PTA 等价格涨幅均高达 20%～40%。二季度受益于低成本原油，高开工率以及下游需求复苏带来的产销率改善，加之国内成品油地板价的定价策略（油价低于 40 美金/桶，成品油价格不再跟随原油价格下调），大大提升了民营大炼化盈利能力。

　　上半年，荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、恒力石化主营收入合计约1784亿元，净利润116.4亿元。只有桐昆股份主营与净利润双双出现下降。

　　荣盛石化上半年的业绩爆发，主要得益于炼化板块盈利的增加。资料显示，上半年，荣盛石化持股51%浙江浙江石油化工有限公司，实现营业收入275.41亿元，净利润44.89亿元。浙石化的核心资产是“4000万吨炼化一体化项目”，该项目是在2014年国务院明确提出“国家规划确定的石化基地炼化一体化项目向社会资本开放”的背景下，为解决PX原料严重受制于国外的问题应运而生的。

　　2019 年国内PX 新增产能近1000 万吨，同比增长71%，进口依存度降至50.5%，未来两年新项目陆续投产后产能将达3810万吨，届时我国PX 将完全实现自给自足。伴随2019-2020 年民营大炼化进入投放期，民营大炼化企业迎来发展良机，民营炼化四小龙恒力石化（2000 万吨炼化项目全面投产）、 桐昆股份、 恒逸石化（PX 已经全面投产）和荣盛石化（PX全面投产）无疑打开了上涨空间。

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