一、天然橡胶市场解析

　　东南亚天然橡胶主产区目前处于停割期，虽然有望延迟开割，但对供应端口的影响目前不明显，主要是割胶初期本身橡胶产量比较少，对供应端口减量不明显。

　　马来西亚槟城港重新开启，泰国南部橡胶正常出口，泰国国内天胶生产和运输正常，越南目前天胶出口正常。云南产区干旱和病虫害情况延迟开割，预计4月中下旬。

　　原油大跌，合成橡胶成本下移。主要传导路径是原油下跌导致合成橡胶主要原料丁二烯成本下降，导致合成橡胶价格下跌，而合成橡胶可作为天然橡胶的部分替代品，导致轮胎厂加大对合成橡胶的使用量，减少天然橡胶的使用量。

　　全球汽车销量大幅下跌，配套胎需求下滑。中国全球天然橡胶消费量的40%。2月我国汽车销量31万辆，同比下降79.1%，1-2月累计销量223.8万辆，同比下滑42%。乘联会数据显示，中国3月上半月乘用车零售销量同比减少47%。国内轮胎出口约占国内轮胎产量的35%。3月份，欧美处于疫情爆发期，海外大型汽车、轮胎企业纷纷停产。我国出口轮胎流向的欧美国家占比超50%，国内轮胎出口需求大幅下滑，天然橡胶消费量下降。

　　国内疫情得到控制，轮胎企业开工有所恢复，但仍低于同期水平。截止3月26日，全钢胎开工率64.29%，半钢胎开工率为62.74%。

　　疫情数据显示，国外疫情处于快速爆发期，欧美国家确诊人数迅速增长，经济活动进一步受到限制，按照中国的经验分析，这种经济活动抑制局面预期要持续到5月份，对商品市场负面影响的时间上同步。

　　二、行情展望

　　国外疫情处于爆发期，确诊人数快速增长，经济活动进一步受到抑制，预期持续到5月份。

　　天然橡胶供应端口存推迟开割的预期以及偏低的价格弃割的增加。但由于在开割初期产量不大，所以供应端口减少的幅度相对偏少。

　　原油价格大跌，合成橡胶成本下降，价格比天然橡胶存在优势，替代性增强，影响天然橡胶需求。

　　欧美多家车企、轮胎厂停工、国内外汽车消费大幅下降，轮胎配套、出口订单减少，橡胶消费降级。

　　综合来看，天然橡胶需求端口的下降幅度预期大于供应端口的下降幅度，处于过剩状态，整体压制天然橡胶价格，价格维持偏弱格局。RU2009合约预期在8500-10500点之间波动。

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