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    天然橡胶与20号胶走势分化 价差创新高

    http://www.chemmade.com   更新时间: 2020-10-20 09:46:44   方正中期期货

      近日沪胶加速冲高,主力合约突破14000元关口,回到年初高位,2018年5月以来同期合约的整理区高点面临挑战。国内汽车产销两旺,以及割胶进度受不利天气影响而放缓带来利多影响。此外,近来上期所天然橡胶与20号胶价格走势分化,两者价差创出新高。

      一、国内汽车产销两旺

      我国汽车于9月产销量分别完成252.4万辆和256.5万辆,环比分别增长19.1%和17.4%,同比分别增长14.1%和12.8%。截至9月,今年来汽车产销已连续6个月呈现增长,其中销量已连续五个月增速保持在10%以上。根据以往规律,11、12月多出现年度汽车产量的高点,这样看后期橡胶消费还是有继续增长的可能。

      不过,2020年9月汽车经销商库存预警指数为54.0%,较上月上升了1.2个百分点,虽然较去年同期下降了4.6个百分点,库存预警指数依然位于荣枯线之上。这反映出销售压力正在增加,若持续如此,可能库存增长的影响会向上游传导,最终将抑制汽车生产增幅。

      十月仍是传统的销售旺季,月初北京车展及国庆长假对销量或有提振作用。不过,下半月销售速度或有回落,市场预期整体库存压力或小幅上升。所以,汽车产销数据对胶价的提振作用可能会逐渐减弱。

      二、不利天气阻挠天胶生产

      8月份以来,国内登陆台风不断。10月13日第16号台风在海南岛东部到广东西南部一带沿海登陆,带来九级大风及大量降雨。今日,又一个热带低压在菲律宾以东形成,可能在20日加强为今年的第17号台风,预计在24日左右接近海南岛东南部。台风登陆带来大量降雨会影响割胶工作,可能导致本已推迟的生产进度进一步放缓。据卓创资讯了解,“由于受台风天气影响,产区雨水密集导致胶水产出稀少,支撑工厂原料收购价格继续走高。今日产区国营胶厂原料胶水收购价14.7-14.8元/公斤(制浓乳),较昨日上涨0.5元/公斤,涨幅3.51%,胶水收购指导价为11.8元/公斤(制全乳);10号子午胶混合原料(混合胶园凝胶)为9.8元/公斤;凝胶等外原料6.6元/公斤;20号子午胶混合原料为8.2元/公斤。民营厂原料胶水收购价格亦维持偏高水平14.8元/公斤。云南西双版纳产区原料供应恢复正常,目前进入高产期,价格上涨。加工厂胶水收购价在11.1-11.2元/公斤;胶块在9.9-10.3元/公斤;不同片区原料收购价略有差异。全年产量如何需关注后两个月天气状况。”

      三、天然橡胶与20号胶走势分化

      自本月15日以来,上期所天然橡胶主力RU2101合约加速上涨,两日累计涨幅超过千元,而上海能源交易所的20号胶NR2101合约的升幅不到700元,而且主要是今日补涨走势所完成的。造成这种差异的原因主要是这两个胶种的需求形势有所不同。全球约70%的天然橡胶用于轮胎制造,轮胎制造所使用的天然橡胶中,约80%为20号胶。而5号胶等级较高,医疗防护用品是其重要用途之一。今年受新冠疫情的影响,橡胶手套需求激增。2020年前7个月,泰国橡胶手套出口同比增长38.5%达9.59亿美元,马来西亚出口增幅也超过三成。

      中国是最大的轮胎生产国和出口国,2020年8月国内橡胶轮胎外胎产量为7710.4万条,同比增长13.4%;1-8月累计产量50108.5万条,同比下滑8.4%。1-8月中国卡客车轮胎出口量2045.77千吨,同比下滑10.25%,乘用车轮胎出口量1206.06千吨,同比下滑16.30%。可见,20号胶(对应NR)和5号胶(对应RU)的需求形势差异很大。

      而且,全球天胶总产量中大约63%是20号胶,5号胶产量占比不及10%。相比之下,5号胶更容易出现供应问题。今年以来上期所天胶仓单数量持续处于较低水平,截至本月16日仅212030吨,显著低于2019、2018年同期的409240吨、517430吨。相比之下,期货11月合约及来年1月合约的持仓总计分别为232904手(2020年,单边,下同)、170310手(2019年)、175571手(2018年)。今年仓单数量较低,且2011合约到期后陈胶仓单将被注销,仓单总量还会进一步下降。这可能是导致两个天胶期货品种走势分化的重要原因。

      综合来看,尽管年底前橡胶消费形势较乐观,但汽车产销增幅空间恐怕有限,对胶价的提振作用可能会下降。而对于天胶产量的减少市场已有预期,但天气因素存在很大不确定性,不排除会出现突发性利好刺激。5号胶与20号胶近日走势分化,两者价差达到创纪录水平。不过,由于存在一定的替代性,未来价差较大概率会收敛。沪胶主力合约已回到年初高点,在快速上涨之后继续向上突破会有难度,近期可能会进行休整。


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    文章关键词: 橡胶、胶价
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