进入9月份以来，正丁醇下游需求端表现抢眼，传统的“金九”需求旺季在2018年再度得到较为明显地体现。据监测数据显示，9月份正丁醇两大下游丙烯酸丁酯和醋酸丁酯维持了较高的开工负荷。截至9月14日当周，中国丙烯酸丁酯行业开工率提升至72%，醋酸丁酯行业开工率提升至70.99%。旺盛的下游需求给正丁醇行业带来了较为深刻的影响。

　　首先，旺盛的下游需求抵消掉了8月份以来的部分丁醇供应增量，有效地延缓了正丁醇的下跌速度。从2018年正丁醇行业开工变化图中，我们可以明显地看出来二季度是丁醇行业的集中检修季，从而造成了巨大的行业供应缺口。进入3季度之后，随着停车装置陆续重启，正丁醇供应提升至高位。此时，行业库存不断修复，受益于下游丁酯的高开工刺激，至9月中旬，国内正丁醇行业库存持续维持在中等偏低的水平。供需矛盾并未继续放大，从而使得正丁醇走势由此前的急跌转而区间震荡。

　　其次，受益于下游丁酯的高开工，正丁醇行业盈利得以维持在“正盈利”水平区间。进入三季度之后，正丁醇走势由前期的强势逼空上行转而震荡走弱，其中区间震荡成为8月中下旬之后的主要走势特征。从历次经验来看，区间震荡期间的市场底部存在众多参照因素，利润作为重要一环。虽然近期丙烯出现了较大的涨幅，但从产品毛利水平来说，丙烯的大幅上涨与丁醇走弱形成叠加，在市场跌幅不大的背景下即实现了盈利的压缩，对于当下正丁醇区间震荡的形成提供了较强的支撑。

　　结合较强的需求支撑，虽然仍存在诸多新装置投产的利空预期冲击，但9月中旬以来正丁醇市场看空气氛下降明显，下游丁酯行业的逢低买入再度导致正丁醇出现止跌企稳。以华东市场为例，截至9月17日下午收盘，江苏正丁醇收盘价格反弹至7850-8000元/吨，高端涨幅明显，正丁醇“国庆”节前备货提前启动。

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