第一部分7月份醋酸产业链简述

2018年7月份，中国醋酸产业链下滑明显，原料醋酸7月行情低迷，月底虽开始反弹，但整体对下游产品支撑水平有限。醋酸酯方面，一定程度上受到醋酸反弹的利好影响，但实单上行压力较大，主流依然以下滑为主，低价放出较多。醋酸乙烯限产保价，醋酸上行下滑期间均稳定运行，目前利润空间尚可。整体来看，7月份醋酸产业链跟随供需方面调整较多，场内实单主动性气氛欠佳。

单位：元/吨

表1  2018年7月国内醋酸产业链涨跌情况

第二部分各产品及上游原料涨跌情况和走势分析

图1  2018年7月份国内醋酸产业链涨跌对比图

金联创（原金银岛资讯）监测了10个醋酸产业链产品月度均价，环比下滑为主，同比除氯乙酸外，均上涨。环比涨幅前三甲为：PTA、甲醇、醋酸乙烯；同比涨幅三甲为：冰醋酸、醋酸酐、醋酸乙烯。

第三部分 醋酸链主要产品分析

甲醇：

2018年7月国内甲醇市场区域窄幅震荡运行，内地先扬后抑走势较港口相对明显。环保监察、常规检修及局部焦企限产等因素影响上半月内地各工厂在库压把控良好背景下，交投重心呈上扬态势；然伴随山东、华东等消费市场部分传统下游项目检修，加之部分烯烃降负/检修致需求减量影响，7月下终端入市采购操作持续保守，对内地货物消化形成不利，故本月市场几波反弹行情整体维系周期性有所收窄。此外，贸易战持续白热化、国家稳杠杆等多空因素轮动下，大宗商品盘面亦受到波及，进而对现货面形成传导影响。港口方面，外盘成本持续高挺、期货走势良好及港口可流通货量有限等支撑阶段性体现，然内地走低过程中，关中、河南及山西低价国产货流入港口亦对业者心态形成压制；月末华东、华南重心松动。截止7月30日，中国甲醇价格指数收2870，较6月底走高72点，增幅在2.57%。

醋酸：

7月份国内冰醋酸市场先跌后涨，临近月底市场心态谨慎，涨势相对缓慢。

上半月市场延续6月份大幅走跌趋势。河南及西北地区企业库存持续高位，因此降价刺激消费。但价格的大幅下调并未能刺激下游的接货意向，相反下游看空心态较为浓重。华北及华东企业库存压力均不高，但上半月企业的出货压力明显提升，日内销售情况基本维持产销平衡。且上半月场内企业开工率较高，金联创数据显示，最高点上旬达到9成。因此中上旬市场内形势较为严峻，业者全线看空。

下旬市场开始反转，原因有以下几点：一是，南京塞拉尼斯装置曝出降负及月底停车消息，并且挂牌价格上调300元/吨，对持续看跌的市场冲击较大。二是，国内企业联合推涨，因前期价格持续走跌，企业也疲于此趋势。三是，市场稳妥的看跌心态受到冲击后，下游买盘意向开始回温，因前期价格持续走跌，下游几无原料库存，因此场内心态的扭转，极大的刺激了下游的接货心态，造成了集中补货。导致河南企业库存骤降，销售压力明显下降。四是，国内市场价格跌势逆转后，出口商商谈意向也开始回升，印度等地均为刚需，据悉商谈主流在550-580美元/吨FOB中国。五是，国内装置降负、短停及后期（月底/8月初）检修消息集中曝出，如兖矿、塞拉尼斯、南京BP、索普、华谊、龙宇等，金联创数据显示，月底开工降至8成以下。

临近月底，市场多空博弈，利好面为：企业货源紧张，刚需强劲。利空面，下游价格难以传导，利润有限。因此场内交投意向及企业推涨力度也较为谨慎。

PTA：

7月国内PTA平均开工率在79.51%左右，较上月上升3.36%，而预估7月份产量约329万吨附近。月内装置检修逐步减少，前期检修装置纷纷恢复开车，市场供应稳步增多。恒力石化1号线220万吨/年PTA装置计划于8月1日至15日进行停车检修，据悉逸盛宁波一套220万吨装置存检修计划，蓬威石化其检修装置将于8月恢复开车，因此下月市场供应将维持紧平衡状态，当前PTA仍处于去库存阶段，下游需求平稳支撑下，8月份PTA社会库存仍将维持低位。

醋酸酯：

1、 醋酸乙酯：

7月份国内醋酸乙酯市场先跌后涨，临近月底因涨幅过大，出现小幅回落。上半月醋酸乙酯市场持续走跌，一是因原料醋酸价格跌势强烈，成本面无利好支撑。乙醇价格虽稳中坚挺，但影响有限；二是内需欠佳，传统淡季下，终端买盘意向不高，整体氛围清淡。下半月市场推涨意向强烈，一是因原料醋酸大幅回调，乙酯利润薄弱，因此走势跟随原料上涨；二是部分企业出口，导致企业库存压力下降，因此得以推涨；三是月内企业开工率不高，上半月考虑到需求低迷，企业库压高，乙酯装置基本降负运行，部分装置甚至停车规避淡季。金联创数据显示，开工最低到4成。四是在市场上涨氛围渲染下，下游出现阶段性补货，但为期时间均较短，甚至出现“一日游”情况。整体来看，月内醋酸乙酯市场主要受到原料及供应面的影响，月底在前期拉涨后，考虑到需求抵触，部分企业报盘有所回落。

2、醋酸丁酯:

7月份国内醋酸丁酯市场震荡下滑。对华北及华东市场来说，中上旬市场持续走跌，一是原料冰醋酸持续下跌，成本面无利好支撑，企业维持薄利运行。二是企业走货情况欠佳，兖矿装置月初重启，金沂蒙装置重启，场内开工率大幅提升，场内供应预期提升。三是终端需求情况欠佳，买盘意向有限，虽个别工作日出现好转，但整体需求低迷。下旬市场出现小波上扬行情，因原料醋酸上涨支撑，北方企业因发船库存低位，华东地区企业均有千吨出口，因此企业报盘有所上扬。然月底因需求低迷，企业报盘再度下滑。然华南地区月内窄幅波动，主要考虑到船货集中到货量不高，下游阶段性采购，因此持货商报盘变动幅度低于华北及华东市场。

3、 醋酸仲丁酯:

7月份醋酸仲丁酯国内市场主流下滑为主，月底跟随原料醋酸小幅反弹。本月关注点基本位于原料及装置面变化，原料醋酸自6月初开始大幅下滑，对仲丁酯支撑压力较大，仲丁酯随之下调，7月中下旬随着河南厂家出货较好，库压减少及装置集中检修消息的放出，醋酸价格开始反弹，受其影响下，仲丁酯高低端价格小幅上探，加之月内醚后碳四小幅上涨，对仲丁酯存在一定支撑，但价格方面依然弱势。装置方面，月内九江、延长及湖南中创均恢复正常运行，供应水平不断上升，但受制于下游及终端需求压力下，主流持货商销售清淡。月末市场看空心态明显，虽高端价格小幅上探，但场内成交水平依然低迷，业者月底消极观望。整体来看，7月份仲丁酯市场实单水平低迷，虽价格有所变化，但对市场成交刺激度有限。

4、 醋酸甲酯:

7月份国内醋酸甲酯市场整体趋势下滑为主，实单压力较大。月内醋酸甲酯多跟随原料醋酸变动为主，醋酸下滑幅度较大，虽月底反弹，但醋酸甲酯受其上涨影响不大，月底依然清淡。粗甲方面，西北地区报盘均低，且部分厂家分解自用，减少粗甲外放量，销售压力较大。整体来看，当前不管是精甲还是粗甲，销售均存在弱势点，传统淡季的影响及原料压力的双重打击下，业者谨慎心态明显，观望后市为主。

5、 醋酸正丙酯:

7月国内醋酸正丙酯市场高位回落，上半月市场跌势较大，临近月底华东商谈在8400-8450元/吨现金出厂，华南商谈在8900元/吨左右现金出厂。因中上旬原料醋酸急速下降，成本面下降较快，无利好支撑。终端需求低迷，采买有限，淡季下市场氛围偏空。企业出货意向较高，因此报盘不断下调。下旬市场偏稳，因原料醋酸逆势回调，成本支撑下，正丙酯生产利润有限，因此报盘偏稳。

醋酸乙烯：

7月份醋酸乙烯国内市场整理运行，月内各地区报盘均稳，虽部分存在低价商谈，但整体成交水平欠佳。本月厂家装置变动较明显，特别是西北地区，其中宁夏能化装置受甲醇及醋酸供应影响，月下旬负荷降至5成左右，月底供应逐渐恢复；蒙维装置于20日左右检修10天，当前已恢复正常生产。天然气乙炔法装置川维因天然气影响，月中降负至5成，于下旬提升至7-8成附近。原料方面，醋酸接连下调，跌幅较大，但月底开始反弹，此番涨跌对醋酸乙烯影响不大，主流厂家采取限产保价措施，价格依然维持在相对高位，且由于前期醋酸的下滑影响，电石法与乙烯法现货利润水平均丰厚。外盘方面，价格亦以下滑为主，且传统淡季影响下，下游涂料及胶黏剂行业表现偏空，对醋酸乙烯消耗水平较低，影响持货商销售状态。整体来看，月内价格未变动，但实单商谈心态及成交水平下滑为主。

第四部分 预测及展望

8月份国内冰醋酸产业链预期弱势整理。据悉冰醋酸后市预计先抑后扬，但下游产品表现需根据供需方面变化来考量，传统淡季影响下终端消耗水平依然欠佳，虽8月份下旬即将对“金九银十”产生一定过渡，但整体来看，市场实单成交水平依然平淡小单为主。金联创认为，8月份市场刚需偏弱，场内业者观望情绪为主。

单产品预期如下：

甲醇：

8月份甲醇市场整体或以供应恢复、需求稳定趋势为主，一方面内地前期检修装置陆续重启，包括西北、山东等地装置，同时进口量将继续恢复，月内或增加至68万吨附近，另一方面，甲醛传统淡季，MTBE等地练企业装置恢复集中8月中下旬，连云港烯烃装置8月或维持停车状态，供应增加预期强于需求恢复预期，市场供需面仍偏弱，仅有部分出口需求及09期货交割需求，支撑港口及内地（交割库）行情，故整体看，8月份中国甲醇市场或仍以偏弱行情为主，整体趋势或以先弱后强为主，中下旬关注下游恢复及补货情况。

醋酸

目前来看，8月份国内冰醋酸市场预计上半月稳中偏软，后半月坚挺上扬。上半月偏软原因在于，一是7月下旬下游采购订单较多，尚需时间消化；二是虽后期降负及检修消息存在，且目前企业库存低，但后期在买盘意向下降情况下，库存预计将陆续回升；三是8月上半月仍为需求淡季，刚需水平需要恢复。后半月预期坚挺原因，一是传统淡季即将过去，预计8月下半月需求将会有所提升；二是价格窄幅波动下，出口商谈预计提升。整体来看，金联创认为8月份国内冰醋酸市场先抑后扬。

PTA

预计8月份PTA市场或维持高位整理。当前PTA供需基本面对市场仍存支撑，PTA社会库存处于低位，且下游聚酯开工居高不下，对PTA需求维持高位。随着近期人民币的持续贬值，且原料PX价格持续高涨，导致加工费压缩，成本支撑增强。在成本和供需双驱动下，加之资金面支撑，因此，预计下月PTA市场价格或将维持高位震荡，但下游聚酯行业利润大幅被压缩后，跟涨幅度有限，PTA持续上行阻力较大，仍需提防市场回落的风险。密切关注国际原油和大宗商品走势。

醋酸酯

1、醋酸乙酯：

8月份国内醋酸乙酯市场预期窄幅震荡，下旬市场将回升。上半月在原料醋酸偏弱整理，需求仍无好转情况下，市场价格波动空间有限。但下旬即将迎来传统“金九银十”，届时市场将会明显活跃。金联创认为8月份市场仍需关注原料及需求情况的变化。

2、醋酸丁酯：

8月份国内醋酸丁酯预期仍欠佳。原料面，冰醋酸上半月预计欠佳，下半月需关注需求恢复情况。正丁醇8月份预期欠佳，目前企业开工率较低，但价格仍有下滑预期。需求面预计8月份中上旬仍欠佳，下旬临近“金九银十”预期略好，但仍需看具体恢复情况。金联创认为8月份醋酸丁酯中上旬偏弱，下旬将有所回温。

3、醋酸仲丁酯：

8月份国内醋酸仲丁酯市场预计走势清淡。就前期行情来看，市场受供需影响明显，虽原料醋酸对其产生市场心态支撑，但由于下游接单水平匮乏，持货商销售压力不减。据悉仲丁酯在终端行业的消耗不断减少，使中间商操作空间锐减，导致了市场不平衡性的出现。金联创认为，8月份市场仍处于销售淡季，整体实单成交方面仍以清淡为主，且供应水平较高导致价格跌势大于涨势，整体幅度仍需参考原料方面的变化。

4、醋酸甲酯：

8月份国内醋酸甲酯市场预计偏空运行。目前处于传统淡季，化工品需求量较大，因此甲酯下游及终端小单压力较大，实单商谈情绪一般，受其影响，厂家报盘信心亦有限，让利心态较为明显。金联创认为，8月份市场预计弱势运行，但整体仍需关注原料面对其影响。

5、醋酸正丙酯：

8月国内醋酸正丙酯市场预期偏软。上半月需求面难以好转，走货意向预期不畅。但原料醋酸预期窄幅整理，成本面上存在支撑，考虑利润因素。金联创认为8月上半月市场维持薄利，价格表现偏低。

醋酸乙烯：

8月份国内醋酸乙烯市场预计重心下滑。7月份下旬开始，西北电石法装置及川维装置负荷逐渐恢复，市场存在现货供应水平上升预期，虽南京装置于30日开始检修，预计2周左右，但整体对市场影响有限，因此受制于后期现货上升趋势，业者心态较消极，认为存在一定让利空间。虽7月份醋酸乙烯未跟随原料醋酸进行相应调整，但后市依然需关注醋酸行情变化带来的利润空间的改变。金联创认为，8月份市场存在一定利空因素，传统淡季影响将持续。

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