2018年第二季度，国内冰醋酸产业链整体利润情况较好。其中冰醋酸、合成法醋酐季度利润在千元以上，冰醋酸在2000元/吨以上，属于暴利行业。其次为醋酸仲丁酯、乙烯法醋酸乙烯、裂解法醋酐及醋酸乙酯。另外醋酸丁酯及氯乙酸利润有限，4-5月份出现亏损情况，6月份利润有所好转。
图1 2018年第二季度国内冰醋酸价格及利润变化
下面我们分产品来详细解读：
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冰醋酸 |
产品 |
价格类型 |
4月2日 |
6月29日 |
涨跌 |
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甲醇 |
华东/出罐/现金 |
2875 |
3030 |
+5.39% |
|
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冰醋酸 |
华东/送到/承兑 |
4520 |
5000 |
+10.62% |
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理论利润 |
月均 |
1895 |
2799 |
||
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甲醇 |
华北/出厂/现金 |
2620 |
2550 |
-2.67% |
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冰醋酸 |
华北/送到/承兑 |
4300 |
4800 |
+11.63% |
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理论利润 |
月均 |
1690 |
2582 |
表1 2018年第二季度国内冰醋酸价格及利润变化
第二季度国内冰醋酸生产利润丰厚，5月份市场价格持续暴涨，导致企业利润触及高点，据测算，最高毛利达到2500-2600元/吨。2018年上半年平均毛利值在2000元/吨左右。
因原料甲醇上半年持续窄幅震荡，成本面低位。然冰醋酸却因供应缺口较大，导致价格持续高位，5月份更是大幅走高。因此冰醋酸利润面不断拉大。冰醋酸出现供应缺口有以下几点原因：一是上半年国内装置检修较为集中，金联创数据测算，上半年因检修损失量大约在54.56万吨，相当于一个月的产量；二是上半年出口量较大，预估2018年1-6月份国内冰醋酸出口量在34.8万吨，同比增长248%。其中5月份出口量为历史次高点，约11万吨。三是下游刚需略增，上半年PTA需求较为稳定，因加工费可观。
进入7月份国内冰醋酸价格持续回落，因需求下降、出口趋于正常化且醋酸企业开工均恢复，多方消息转为利空，市场价格急速走跌，企业生产利润也随之快速下滑。
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醋酸乙酯 |
产品 |
价格类型 |
4月2日 |
6月29日 |
价格涨跌 |
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醋酸 |
华东/送到/承兑 |
4470 |
4950 |
+10.74% |
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乙醇 |
苏南/出罐/普级 |
5600 |
5300 |
-5.36% |
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醋酸乙酯 |
华东/现金/出罐 |
6900 |
6850 |
-0.72% |
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理论利润 |
月均 |
131 |
120 |
表2 2018年第二季度国内醋酸乙酯价格及利润变化
2018年第二季度国内醋酸乙酯利润尚可。虽原料冰醋酸价格持续上涨，甚至一度超过原料乙醇的价格，但整体来看，醋酸乙酯的价格变化基本与冰醋酸一致，因此醋酸乙酯基本保持了一定的利润空间。仅在6月份即将进入淡季市，醋酸乙酯利润触及成本线，但随后因冰醋酸的价格大幅走跌，醋酸乙酯出现了一定的利润。
整体来看，从2017年第四季度开始，国内醋酸乙酯的盈利情况一直十分乐观。在出口下降，原料冰醋酸持续高位情况下，醋酸乙酯能保持一定的利润实属不易。终端消费水平较高，因宏观经济面的恢复，及环保督查过后涂料油漆等市场明显规范。
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醋酸丁酯 |
产品 |
价格类型 |
4月2日 |
6月29日 |
价格涨跌 |
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醋酸 |
华东/送到/承兑 |
4470 |
4900 |
+9.62% |
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正丁醇 |
江苏/出厂/现金 |
7300 |
7800 |
+6.85% |
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醋酸丁酯 |
华东/现金/出罐 |
7500 |
8450 |
+12.67% |
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理论利润 |
月均 |
-117 |
+260 |
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表3 2018年第二季度国内醋酸丁酯价格及利润变化
第二季度国内醋酸丁酯利润扭亏为盈，4-5月份均亏损为主，但6月份逐步开始出现盈利，且利润面逐步丰厚。
据数据显示，4-5月份国内醋酸丁酯开工率较高，其中5月份月均开工在61%。因此供应面较高，企业竞价意向较强。此外双原料醋酸及正丁醇价格持续上涨，醋酸丁酯的涨势跟随较为困难，因此企业亏损严重。6月份醋酸丁酯出现盈利，因北方装置停车消息较多，如兖矿、金沂蒙，此外百川及东营益盛也阶段性停车，导致6-7月份供应面明显下降，开工率最低降至3成。虽终端需求进入淡季，买盘清淡，但整体供需关系出现扭转。企业也保持了一定的利润。
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醋酸仲丁酯 |
产品 |
价格类型 |
4月2日 |
6月29日 |
涨跌 |
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醚后碳四 |
华中/出厂 |
4150 |
4300 |
+3.61% |
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冰醋酸 |
华中/出厂 |
4150 |
4650 |
+12.05% |
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醋酸仲丁酯 |
华中/出厂 |
5875 |
6450 |
+9.79% |
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理论利润 |
月均 |
795 |
887 |
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表4 2018年第二季度国内醋酸仲丁酯价格及利润变化
2018年第二季度国内醋酸仲丁酯市场利润水平较高，主要受原料醋酸及装置面运作影响为主。其中醋酸于4月份开始大幅拉涨，至6月上旬结束时已刷新高价记录，期间另一原料醚后碳四跟随原油存在一波低迷时期，但对仲丁酯整体价格影响有限，多跟随醋酸变动为主；装置方面，九江齐鑫、陕西延长及湖南中创均在二季度存在检修，整体生产能力下滑明显，其中开工率最低降至8%附近，供应的短缺对价格形成支撑。6月初开始，醋酸接连下滑，但仲丁酯因货紧仍维持高价销售，利润空间开始拉大。6月底开始仲丁酯因销售压力开始让利，但下滑速度相较于醋酸来说偏弱，整体盈利水平仍高。
对比于2018年一二季度利润水平而言，盈利水平均丰厚，且因装置生产能力较低导致的供应紧张，价格并未跟随醋酸较大跌幅影响，二季度平均利润高于一季度。
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