6月底至今，国内乙二醇丁醚市场价格两次触及9800元/吨低位但并未跌破。汇率贬值成本高压及外盘高居不下使进口贸易商询盘不易，韩国乐天丁醚装置减产近洋货供应量预期缩减，短期国内丁醚市场虽因需求低迷仍显偏弱，但触底趋势已较为明显，后期或酝酿新一轮上涨！

利好支撑稳固 丁醚下跌空间有限

首先，国产乙二醇丁醚亏损明显，工厂生产积极性不高。因丁醚市场连续下跌国产工厂多次陷入亏损，6月份天音工厂因成本高压被迫停产，6月底7月初虽工厂丁醚装置恢复生产，但整体利润水平较低，除自自用生产丁醚醋酸酯以外，乙二醇丁醚整体产量有限，生产积极性不高。

其次，人民币贬值幅度较大，进口成本增加明显。此前人民币对美元汇率中间价先后突破6.5和6.6，这使得以进口货为主的贸易商成本大幅增加。以韩国货美金报盘1300美元/吨为例计算，目前韩国货乙二醇丁醚成本较上月同期上涨365元/吨，因人民币贬值而导致的进口成本无形增加，主要进口贸易商须让利接受，利润进一步摊薄。

第三，7月份韩国乐天乙二醇丁醚装置减产，近洋货供应量预期减少。因成本压力利润减少，韩国乐天乙二醇丁醚装置本月降负荷生产，整体负荷开工率会下降30%-50%，所以7月份韩国货整体供应量预计减少。另外马来西亚石油化工货源稀少，因国内丁醚市场价格偏低，马油货源进口量稀少。

第四，陶氏沙特丁醚装置开工不稳定，整体进口货或不及预期。自去年陶氏沙特丁醚装置投产以后，整体生产情况并不稳定，尤其对于中国出口量持续未达预期。

综合以上分析，乙二醇丁醚由4月中旬12800元/吨跌至目前9800元/吨跌幅达23%之多利空因素已基本释放，相反在市场两次触及9800元/吨而并未跌破此价位已非常明显表明丁醚市场筑底趋势明显，在利空消息逐渐减弱利好消息就会逐渐左右市场，虽然环保制约导致需求面始终无明显好转预期，但刚需支撑及诸多利好消息逐渐显现，后期丁醚市场有望酝酿新一轮涨势。

历史“重演”可能性较大 丁醚有望稳中上涨

回顾过去两年乙二醇丁醚市场价格，2016-2017年间丁醚市场均是在7月中下旬出现触底反弹行情，虽然每年市场供需及实际情况多有不同，但就当前乙二醇丁醚市场基本情况来看，2018年行情“重演”的可能性依然较大。供应方面虽仍表现宽松，华东港口库存量仍在1.2-1.3万吨高位，但远洋货因反倾销税率被拒之门外，近洋韩国货减产供应预期缩减，人民币贬值进口成本大幅增加，后续新到进口量预期减少。金联创预计7月中下旬开始乙二醇丁醚市场有望开启稳中探涨趋势，伴随需求跟进整体供应面出现局部紧张的可能性也比较大，后期丁醚市场或酝酿新一轮上涨！

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