钛白粉量价齐升

　　由于环保政策趋紧以及出口形势向好，2017年钛白粉量价齐升。2017年我国钛白粉产能为287万吨，同比增长约11%；行业开工率上升至80%，产能利用率提升显著。同时，2017年仅22%的钛白粉生产企业由于环保趋紧政策导致产能下降，大部分生产企业均处于高负荷生产状态。

　　未来产能增速或将受限

　　供给方面，2017年我国钛白粉仍以硫酸法生产为主，氯化法产能仅占约8%，而我国环保政策趋紧导致部分硫酸法不达标，产能停产，同时氯化法的高壁垒导致新装置数量较低，钛白粉未来产能增速或将受限。新增产能方面，2018年海外新增产能主要来自于Venator芬兰工厂产能恢复。而国内2018年主要新增产能为中核钛白的10万吨硫酸法项目，龙蟒佰利20万吨氯化法项目则有望于2019年投产。在此背景下，话语权将加速向少数企业集中，同时，由龙蟒钛业和佰利兼并重组而形成的龙蟒佰利的诞生，使得钛白粉企业在产业链中的话语权进一步提升。

　　海外需求强劲

　　需求方面，我国钛白粉2017年出口约为83万吨，同比增长15%，2018年3月出口量约为10万吨，同比增加50%，海外需求强劲。由于发展中国家需求扩容以及国际巨头相继提价，中国钛白粉出口亦呈量价齐升态势，出口向好或将改变供需格局。

　　下游需求增长支撑价格高位

    钛白粉终端应用广泛，其中涂料为钛白粉主要应用领域之一，占比高达60%。

　　以涂料为代表的终端需求对于价格缺乏弹性，将进一步支撑钛白粉价格。随着存量新房装修以及二次装修需求的增长，钛白粉价格有望稳中有升。

　　生活用钛产品成新增长点

　　目前钛材已广泛应用于电力、医疗、冶金和化工等领域，然而生活用钛产品尚处于起步阶段。生活用钛产品的高额利润使得许多企业纷纷进场布局，随着企业研发投入以及生产工艺技术的革新，生活用钛产品有望成为钛产业新增长点。

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