一季度国内浓硝酸市场呈现持续下行走势，部分工厂出货倒挂迹象突出，未来走势进入迷茫期。春节前，下游陆续放假较多，酸企面临回款压力降价销售。节后，下游返市较淡，旺季不旺行情再现，工厂迫于库存压力，大幅降价出货。短线内利好消息难寻，后市难言乐观。

　　随着供给侧结构性改革的稳步推进，中小型化工用酸企业关停较多，且年假过后，加上国家重要会议的召开，下游工厂开工的速度放缓，供需矛盾不断增加，致使2018年一季度行情相较于去年截然相反，国内浓硝酸市场行情全面下行，98%浓硝酸均价徘徊在1524-1729元/吨。由图1可以看出，一季度国内浓硝酸市场呈现“浅跌—深跌”的变化，春节前后行情基本一致。

　　浅跌（1月份-2月中旬）：春节前酸市进入购销淡季，虽然硝酸工厂装置停车较多，但下游接货节奏放缓，加上企业面临回款和库存等多方压力，酸价延续窄幅下行。此时，国内98%硫酸从1721元/吨跌至1683元/吨，环比跌幅2.21%。

　　深跌（2月中旬至今）：春节假期期间，受物流限制，交投陷入停滞阶段，酸企出货节奏放缓。节后下游询盘迟缓，供应压力增加，加上原料液氨价格大幅走低，酸价下行空间扩大。进入3月份之后，国内检修浓硝酸工厂装置恢复，酸市普跌50-210元/吨。此时3月国内均价围绕在1524元/吨，环比跌幅约9.45%。

　　从图2可清晰看出， 2018年一季度浓硝酸平均理论毛利为277元/吨，较去年水平大幅提升，盈利的工厂装置开工负荷提升，酸价回落，工厂利润空间缩小，直到4月份部分工厂开始亏损。以山东地区为例，年初合成氨价格先扬后抑，且节后合成氨价格大降，尽管酸价呈现窄幅阴跌走势，1-3月酸企盈利能力控制在70-300元/吨。随着工厂开工能力提升，主力下游开始压价，且原料液氨价格回暖，酸企盈利空间收缩，直到4月中旬，部分工厂亏损50-100元/吨。
　　由上表可以看出，一季度浓硝酸市场相关产品联动性紧密，全面普跌，相互支撑有限。原料液氨市场因下游复合肥以及尿素等关闭较多，合成氨外放量增加，氨价持续下行，进入三月份山东地区有望回暖，然而酸价并无有所起色，酸企利润空间压缩。主力下游苯胺、TDI等市场震荡下行，但利润依旧可观，工厂开工不温不火，对原料酸接货情绪一般，从而促成浓硝酸市场疲软走势。

　　综上所述，2018年一季度国内硫酸市场整体表现不景气，酸市大幅下行100-300元/吨，且并无止跌迹象。进入4月份，酸市延续下行态势，部分工厂开始亏损出货。目前酸市利好消息遍寻不见，二季度酸市显低位徘徊，局部低价探涨。关注焦点：原料合成氨走势以及硝酸工厂装置运行情况。

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