第一部分  简述

　　月内原油阶段性触底之后再次追高，商品期货跌多涨少，但因月内适逢传统春节，对现货层面影响有限。月内多数时间业者离市，市场整体波动幅度有限。年前工厂层面清库存为主，下游则维持刚需备货，年后邻苯-苯酐、丁辛醇链条无明显库存压力，但增塑剂库存压力显现反作用于原料市场。另年前原油-丙烯高价位对心态有一定支撑，但节后丙烯开跌显示市场风险。现市场关注点在3月份原料市场的较为集中检修计划，关注炒作可能性。

　　第二部分  2月份增塑剂及原料涨跌情况和走势分析

　　据监测数据显示，如图1所示，在12个增塑剂及原料产品中，月均价环比上涨品种为6个；环比持稳的产品0个；环比下跌的产品6个。

　　从2月增塑剂主要原材料价格统计来看，如图2所示，环比上涨产品4个，按照涨幅从大到小来看，分别是苯酐（华东）、OX（华东）、PX（CFR台湾）、丙烯（山东）。环比下跌产品3个，按照跌幅从大到小来看，分别是正丁醇（华东）、辛醇（华东）和PTA（华东）。

　　据监测数据统计，如图3所示，2月份增塑剂主要品种变化幅度并不大，多在原有价位小幅震荡，月内春节造成多数时间有价无市。从数据层面入手，按涨跌幅比例从大到小排序，分别是DBP(华东)、DINP（华东）、DOP（华东）、DOTP（华东）、ESO(6.0)（华东）。

　　第三部分  增塑剂主要原料市场分析

　　丙烯：2月份国内丙烯市场大幅下滑走势为主，节前山东地区价格在8450-8600元/吨上下震荡，节后迅速压制走低。月初，市场操盘积极性较高，下游采购积极性较好，炼厂出货顺畅，现货流通偏紧，库存维持低位运行。月中，临近春节，下游工厂逐渐显现备货完成和进入放假的状态，贸易商心态谨慎，后期下有粉料开工小幅下滑，市场交投清淡，成交零星；春节假期间，多数炼厂暂停出货，节内不同程度累库，运输受限影响明显，短期存出货压力。月底节后归来，终端尚未完全返市，粉料市场出货欠佳，开工程度有限，对丙烯需求欠佳，厂家库存及出货承压明显，多意图让利出货但成交改善不明，市场价格迅速走低。另外，月内国际原油价格震荡偏弱运行，其他下游环氧丙烷、丁辛醇等产品保持可观利润，开工较为平稳。截至2月28日收盘，山东市场主流成交7900-7950元/吨，较2018年1月底收盘价格下滑500元/吨。装置运行方面，东华能源张家港（扬子江石化）2月6日意外小停，预定检修计划提前，预计检修30天左右，目前尚未恢复；2月26日东明石化混烷脱氢装置因脱氢加热炉出现泄露，紧急停工处理，具体重启时间待定。

　　正丁醇：月内原油期货高位震荡，国内化工商品期货涨跌互现。正丁醇方面，主要受春节假期影响节前市场价格触底明显，工厂节前清库存及预售量较多，下游逢低备货。另原料丙烯高位震荡，成本面利好支撑较强，市场跌幅有限。伴随春节假期结束丁醇工厂库存压力增加，厂商逐渐回归市场，市场观望气氛较浓。月中旬下游丁酯装置逐渐重启，但下游工厂开工率不高，原料库存偏高。终端需求仍处于休假状态，下游工厂出货不顺畅，采购心态较为谨慎。丁醇市场整体供应量继续增加，节后运输车辆稍显紧张，工厂多按前期订单排量发货中，市场新单成交欠佳。但由于后期丁醇工厂检修较多，市场看多情绪增加，市场炒涨情绪逐增。临近月底下游小单刚需，市场淡稳运行。均价方面，2018年2月份国内三大市场月均价环比上涨，其中华东正丁醇均价为7104元/吨，最高价为7250元/吨，最低价7050元/吨。

　　下面详细阐述月内正丁醇走势。春节归来厂商陆续回归市场，原料丙烯持续下滑，下游工厂开工不及预期，需求明显疲软，虽兖矿装置短停检修另后期工厂检修计划增加市场看多情绪，但疲软的下游需求牵制市场心态。丁辛醇主力工厂推涨意愿虽然较强，但整体社会库存偏高，市场暂稳观望。中旬运输车辆恢复正常，工厂多排量发货为主，临近月底丁醇工厂库存压力继续增加，市场看空情绪弥漫，下游等待观望中，需求面仍未有明显好转。月内来看，南北方套利串口因运输受限，暂时处于关闭状态。后期工厂检修装置增多及两会召开，市场观望较多。

　　辛醇：2月份国内辛醇市场大稳小动，月初节前辛醇市场横盘震荡，节后由于下游需求疲软，市场现货商谈重心走跌。原料丙烯持续下跌，成本面增加市场看空情绪。节后归来下游增塑剂工厂出货不顺畅，对原料辛醇采购积极性明显不足。另运输车量紧张，较多前期订单等待发货中。中下旬华鲁恒生装置、天碱及建兰等装置检修计划的释放，增加市场信心。市场低价消失，商谈重心逐渐靠拢挂牌价格，厂商炒涨情绪增强。另鲁西报价上调50元/吨，刺激下游买盘气氛，市场询盘气氛好转。临近月底下游及终端工厂缓慢复工，下游补货气氛仍显谨慎，辛醇工厂多按前期订单发货为主，市场僵持整理为主。截至2月28日收盘，华东市场现货8300-8450元/吨自提，较上月底低端高端价格持稳，山东市场现货8150-8200元/吨，较上月底收盘低端涨50元/吨高端下跌50元/吨。

　　邻苯-苯酐：本月国内苯酐市场整体呈现横盘震荡走势。月初，受春节假期影响，部分工厂清库存为主，市场整体重心有所回落，但受到节后检修预期以及下游刚需备货影响，市场低位成交放量，工厂库存压力得以顺利转嫁下游，工厂进而挺价。进入中下旬，受春节假期因素影响，下游多降负或停车，市场进入休市状态。春节假期后，随着下游需求缓慢开工，市场刚需备货涌出，市场成交好转，整体重心有所上移。

　　PX：本月，亚洲PX市场先抑后扬，整体呈现V型走势，截至月底亚洲PX估报972美元/吨FOB韩国和991美元/吨CFR台湾/中国，分别较上月末走高10.33美元/吨和9.67美元/吨。上半月亚洲PX市场震荡走低，国际原油高位回落，并且走低幅度较大，特别是原料石脑油，跌幅巨大，PX难独善其身，跟随成本面走低，另外PX生产利润较高，存在回调需求，不过PTA开工率维持高位，PX需求依然稳定，PX市场表现出一定抗跌性，走低幅度有限，整体市场气氛尚可。春节假期期间，尽管国内市场休市，不过亚洲PX市场出现一波反弹行情，原油持续反弹，下游聚酯行业的库存相当低，PTA维持较高开工率，以及中石化结算价走高，都给予市场一定提振，月末中石化公布2018年3月PX挂牌价在7500元/吨，较上月挂牌价持平，支撑市场情绪。ACP方面韩国SK、埃克森美孚、日本出光公司将2018年3月亚洲PX合约价提议为1020美元/吨CFR。韩国S-Oil、日本JX提议为1030美元/吨CFR。截止27日，据金联创统计，2月CFR台湾均价在966.8美元/吨，环比走高0.77%，同比走高5.53%，最低价出现在2月2日的931.2美元/吨，最高价出现在2月27日的990.2美元/吨。

　　PTA:本月，国内PTA市场先稳后扬，整体成交情况一般。月初，国内PTA现货市场延续震荡走势，由于原油大幅回落，且PX价格走跌，成本端对PTA形成利空，期货盘面窄幅回落，但随着亚东石化70万吨及江阴汉邦60万吨装置因故停车，市场供应面稍显转好，且7日主力PTA工厂大量高价采购现货，对现货市场支撑强劲，市场期现货基差走强，随着春节临近，部分商家陆续退市，下游聚酯开工下滑，需求小幅萎缩，市场买气不佳，节后归来，原油及原料PX市场大幅走高，加之供应面利好支撑，PTA期货市场窄幅上行，同时现货市场同步走高，期现货基差大幅走强，从节前升水05合约10-30元/吨上升至150-180元/吨，虽然部分下游聚酯陆续开工，整体需求面表现谨慎，节后成交依旧僵持为主。临近月底，期货市场延续高位盘整，而部分商家对高价抵触增强，整体成交偏PTA主力工厂回购为主，截止28日，2月华东PTA市场均价在5733元/吨，环比跌0.16%，同比涨3.13%，最高价出现在26日的5970元/吨，最低价出现在9日的5580元/吨。

　　DOP：2月，国内DOP市场横盘震荡为主，价格波动幅度有限，中上旬价格走稳，仅节后略现松动。本月适逢传统春节，过节氛围充斥市场，业者多数时间离市，市场多有价无市行情。年前下游及贸易商刚需补仓，年前备货行情显一般。春节期间部分工厂停车过年，其余工厂也多降负荷生产，市场处于休市状态。节后，商家陆续返市，但下游启动缓慢，正常采购预计于元宵左右恢复，节后主流工厂库存压力显现，市场现阴跌下滑行情。截至2月28日，华东市场收盘至8750-8850元/吨自提，较1月底持平；华南市场收盘至8800-9200元/吨周边送到，较1月底低端跌100元/吨；华北及山东市场收盘至8500-8600元/吨自提，较1月底跌50-100元/吨。

　　DOTP：2月，国内DOTP市场适逢春节，中上旬价格持稳运行为主，节前下游刚需备货，但氛围一般，节间休市，节后市场缓慢启动，但因节间库存有所积累，节后市场现跌势。截至2月28日收盘，华东市场实单商谈至9000-9100元/吨自提，较1月底跌100元/吨。

　　DBP:本月，国内DBP市场适逢春节，市场整体波动幅度有限。节前下游刚需补仓，但备货行情一般，局部出现部分促销低价，节间市场休市。下旬为节后市场缓慢启动期，下游启动偏慢，主流工厂交单为主，成交氛围清淡，局部有阴跌。截至2月28日收盘，华北及山东DBP市场实单商谈至8500-8550元/吨自提，较1月底跌50-100元/吨。

　　DINP：本月，国内DINP市场价格面基本持稳，月内适逢传统春节，多数时间业者离市过节，市场未有明显波动行情。节前备货刚性为主，节后下游启动亦偏慢，市场氛围偏空。截至2月28日收盘，华东地区DINP实单商谈至8900元/吨左右自提，较1月底基本持平。

　　ESO（6.0+）:本月，国内环氧大豆油市场因恰逢春节，月内多数时间业者离市，市场波动幅度有限。月内价格基本维稳，节前下游刚需备货，但氛围一般，节后业者缓慢入市，行情寥寥，市场将于3月份全面启动。截至2月28日收盘，华东环氧大豆油环氧值6.0+实单商谈至7600-7700元/吨自提，较1月底基本持平。

　　第四部分  预测及展望

　　辛醇：进入3月份辛醇市场不容乐观，供需矛盾依然是辛醇市场价格波动的主导因素，春节前下游增塑剂工厂多提前备货，节后下游库存消化缓慢，对原料需求明显不足。进入下月辛醇工厂库存压力增加，上旬华鲁恒生一套装置进入检修，市场供应缩减，厂商炒涨情绪渐起。从需求面分析，下游DOP工厂及终端需求，十五以后逐步启动，刚需补货预期仍存。但由于前期丙烯价格下滑明显，另下游工厂长期处于亏算边缘，多抵触辛醇市场价格。因此下游入市补货气氛的启动成为后期市场走势关键因素。从成本面分析，原料丙烯3月份市场多维持高位震荡，因此成本面支撑仍存。综上所述，3月份辛醇市场仍需谨慎。后期可重点关注原料丙烯走势及下游DOP工厂补货时间。暂预计3月份山东辛醇市场运行区间在8100-8400元/吨自提。

　　邻苯-苯酐：整体来看，受苯酐行业集中检修影响，国内苯酐行业供应或将出现明显缩量，叠加下游需求复苏，市场整体或将偏向于供不应求局面，从而成为支撑市场的重要力量。但经过春节假期后，主要下游增塑剂行业出现一定库存，叠加整体大石化产品库存高企现状，或将成为制约市场的一大变量因素。预计3月国内苯酐市场谨慎乐观为主，月上旬市场受需求启动影响，整体重心或将缓慢走高，但其他石化产品高库存风险因素能否顺利化解，或将成为决定市场上行空间的重要因素。预计3月份国内苯酐市场运行区间在7300-7800元/吨，国内邻苯市场运行区间在6800-7000元/吨。

　　DOP：3月份业者将全面入市，上半月下游工厂处于库存消化期，市场或难有较大波动。但进入下半月随下游库存清空，市场将开始新一轮采购，且随天气转暖，刚性需求好转，下半月市场可期。另月内双原料工厂检修计划较为集中，市场存可炒作点，月内市场价格面或逐步向好。暂预计3月份华东DOP市场运行区间在8700-9000元/吨自提。

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